Варрант (Warrant) — Значение термина

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место — лидер рейтинга! Бесплатное обучение и демо счет!
    Контроль честности и надежности!
    Получите бонус за регистрацию на сайте Бинариум:

  • ФинМакс
    ФинМакс

    2 место в нашем рейтинге. Надежный брокер!

Что такое Варрант (англ. Warrant)?

В финансах варрант является ценной бумагой, которая дает право ее держателю купить акции, выступающие андерлаингом, компании-эмитента по заранее зафиксированной цене исполнения до даты истечения срока действия договора.

Варранты по своей сути очень похожи на опционы, поскольку эти финансовые инструменты позволяют их держателю специальные права на покупку ценных бумаг, а также являются контролируемыми и имеют дату истечения срока действия. Само по себе слово «варрант» (англ. Warrant) означает «обеспечивать правом», а он сам совсем немного отличается от опциона.

Варранты часто прилагаются к облигациям или привилегированным акциям в качестве некоторой компенсации, позволяющей эмитенту выплачивать более низкую процентную ставку или дивиденды. Они также могут использоваться, чтобы улучшить доходность облигации и сделать их более привлекательными для потенциальных покупателей. Кроме того варранты могут использоваться в соглашениях об осуществлении прямых инвестиций (англ. Private Equity). Часто такие варранты являются отделяемыми и могут быть проданы независимо от облигации или акций.

В случае варрантов, выпущенных с привилегированными акциями, акционеры, возможно, должны отделить и продать варрант прежде, чем они смогут получить выплаты дивидендов. Таким образом, это иногда выгодно, чтобы отделить и продать варрант как можно скорее, таким образом, инвестор может заработать дивиденды.

Варранты активно торгуются на некоторых финансовых рынках, таких как Deutsche Boerse и Гонконгская фондовая биржа (англ. Hong Kong Stock Exchange). На последней торговля варрантами занимает более 10% от общего оборота биржи уступая только callable bull/bear contract.

Структура и особенности варрантов

Многие особенности варрантов присущи и другим деривативам, в основе которых лежат акции, таким как, например опционы.

1. Исполнение. Варрант выполняется тогда, когда его держатель сообщает эмитенту о намерении приобрести акции, которые являются андерлаингом. Такой параметр, как цена исполнения, обычно фиксируется в момент эмиссии варранта.

2. Премия. Премия варранта представляет собой сумму, которую придется заплатить за приобретение акций по варранту, сверх той, которую необходимо заплатить при непосредственной покупке акций на рынке.

3. Левередж. Левередж варранта показывает насколько больше базовых акций можно купить, использовав варрант, по сравнению с их непосредственной покупкой на рынке.

4. Дата истечения срока действия. Это дата, на которую истекает срок действия варранта. Если держатель планирует осуществить варрант, он должен сделать это до даты истечения срока действия. Чем больше времени остается до этой даты, тем больше вероятность того, что базовая ценная бумага вырастет в цене, что, в свою очередь, повысит цену варранта. Однако в случае падения цены базовой ценной бумаги ниже цены исполнения варранта, его стоимость будет равна 0. В любом случае, после наступления даты истечения срока действия варрант не может быть осуществлен.

5. Ограничения на осуществление. Как и опционы, варранты имеют различные типы исполнения, такие как американский стиль (держатель может осуществить свое право в любой момент до истечения срока действия) или европейский стиль (держатель может осуществить свое право только в дату истечения срока действия).

Фактически варранты являются долгосрочными опционами и обычно торгуются на внебиржевом рынке (англ. Over-The-Counter, OTC).

Вторичный рынок варрантов

Иногда эмитенты пытаются организовать рынок для варрантов и добиться их включения в биржевой листинг. В этом случае текущую цену варранта можно получить от брокера. Но часто, варранты удерживаются частными лицами или не являются зарегистрированными на бирже, что делает их ценообразование менее очевидным. Котировку варранта легко распознать по символу «w», который добавляется после тикера компании. Операции с незарегистрированными варрантами также имеют место при наличии согласия между двумя сторонами. Более того, для таких варрантов сформировано несколько вторичных рынков, что обеспечивает некоторую ликвидность для этих инвестиций.

Варрант и опцион колл

Варранты очень похожи на опционы колл (англ. Call Options). Например, многие варранты дают те же самые права, как и опционы на акции, а также часто торгуются на вторичных рынках, как и опционы. Тем не менее, существует несколько значительных отличий между варрантами и опционами на акции.

1. Варранты эмитируются частными компаниями (обычно корпорациями), акции которых выступают андерлаингом, а не опционными биржами.

2. Варранты, эмитированные самой компанией, приводят к разводнению. Если держатель варранта желает его исполнить, то компания выпускает новые акции, таким образом, увеличивая количество выпущенных в обращение акций. В случае исполнения опциона колл, его держатель получает уже существующие акции от продавца опциона (кроме случаев с фондовым опционом сотрудника (англ. Employee Stock Options), когда компания эмитирует новые акции для его выполнения). Кроме того, в отличие от обыкновенных акций в обращении, у варрантов нет права голоса.

3. Варранты являются внебиржевыми инструментами, и, таким образом, обычно торгуются только финансовыми учреждениями, которые имеют достаточно финансовых возможностей для проведения расчетов и клиринга этого типа операций.

4. Продолжительность срока действия варранта измеряется в годах (может достигать 15 лет), в то время как срок действия опциона обычно не превышает несколько месяцев. Даже долгосрочные ценные бумаги с возможностью обмена на акции (англ. Long-Term Equity Anticipation Securities, LEAPS), являющиеся наиболее долгосрочными из доступных опционов на акции, имеют срок действия, не превышающий 2-3 года. До истечения срока действия варрант ничего не стоит, если рыночная цена акций, выступающих в качестве андерлаинга, не превышает цену исполнения.

5. Варранты не являются стандартизированными, как биржевые опционы. В то время как инвесторы могут выступать надписателями (продавцами) опционов на акции на Американской фондовой бирже (англ. American Stock Exchange, ASX) или Чикагской бирже опционов (англ. Chicago Board Options Exchange, CBOE), они не могут делать это с варрантами из листинга, так как это разрешено только компании, акции которой являются андерлаингом. Каждый стандартный опционный контракт выписывается на 1000 обыкновенных акций (на некоторых биржах на 100 акций). Количество акций в варранте, которые будет осуществлен держателем, зависит от конверсионного отношения, который указывается в сопровождающей эмиссию документации.

Типы варрантов

В настоящее время инвесторам доступен широкий диапазон различных типов варрантов, каждый из которых соответствует определенным инвестиционным целям.

Варранты на акции. Варранты на акции могут быть двух типов: на покупку (колл) и на продажу (пут).

Отзывные варранты. Отзывные варранты дают компании-эмитенту право заставить держателя исполнить варрант на заранее определенное количество акций по заранее определенной цене (или по заранее определенной формуле цены) в случае, если будут выполнены некоторые условия контракта.

Варрант пут. Варранты пут дают их держателю право заставить компанию эмитировать базовые ценные бумаги по заранее определенной цене после того, как будут выполнены определенные условия.

Покрытый варрант. Покрытые варранты имеют определенное обеспечение андерлаинга. Например, его эмитент может купить акции заранее или использовать другие инструменты, которые могут выступать в качестве покрытия.

Варрант корзины. Как и в случае с обычным фондовым индексом, эти варранты могут быть составлены из акций компаний определенной отрасли, или определенного региона, или из компаний определенной рыночной капитализации (большой, средней или малой).

Индексный варрант. В их основу положен определенный индекс, используемый в качестве базового актива. В этом случае риск инвестора является также диверсифицированным, как и выбранный фондовый индекс. Необходимо отметить, что они оцениваются на основании пунктов индекса. Таким образом, инвестор будет иметь дело с наличными средствами, а не непосредственно с акциями.

Брачные варранты. Прилагаются к долговым обязательствам эмитента и могут быть исполнены, только если долговые обязательства будут выполнены.

Отрывной варрант. Часть ценных бумаг, приходящаяся на варрант, может быть отделена от долгового обязательства и торговаться отдельно.

Не связанные с облигациями варранты. Эти варранты, также известные как покрытые варранты, эмитируются без сопровождающей облигации, и, как традиционные варранты, торгуются на фондовой бирже. Они обычно выпускаются банками и фирмами, ведущими операции с ценными бумагами. Их исполнение предполагает наличный расчет, то есть не предполагает какие-либо действия компании, которая выпускает акции, выступающие в качестве андерлаинга. На большинстве рынков, покрытые варранты более популярны, чем традиционные варранты. В финансовом отношении они аналогичны опционам колл, но обычно приобретаются частными инвесторами, а не инвестиционными фондами или банками, которые предпочитают опционы. Покрытые варранты обычно торгуются наравне с акциями, что делает возможным их покупку и продажу для мелких инвесторов.

Традиционные варранты эмитируются в соединении с облигацией (англ. Warrant-Linked Bond) и предоставляют право на покупку акций компании, эмитировавшей облигации. Другими словами эмитент традиционного варранта является также эмитентом андерлаинга. Варранты, выпущенные таким образом, должны сделать более привлекательной эмиссию облигаций и снизить процентную ставку, которая будет предложена инвесторам. Стоимость традиционного варранта рассчитывается по формуле:

где P0 – цена, выплаченная за облигацию с прикрепленным варрантом;

Варрант третьего лица. Варрант третьего лица является деривативом, эмитированным держателем андерлаинга. Предположим, что компания эмитирует варранты, которые дают его держателю право конвертировать каждый варрант в одну акцию по цене 27$. Предположим, что инвестиционный фонд, который владеет акциями компании, также продает варранты против имеющихся в его распоряжении акций, также с ценой исполнения в 27$. Такой варрант называют варрантом третьего лица. Их основное преимущество состоит в том, что этот инструмент помогает процессу ценообразования. В приведенном выше примере инвестиционный фонд, продавая однолетний варрант с ценой исполнения 27$, посылает сигнал другим инвесторам, что акции могут торговаться на уровне 27$ через один год. Если объем торгов по таким варрантам будут высокими, то процесс ценообразования будет более эффективным, поскольку в нем будет участвовать много инвесторов, что поможет более точно найти баланс спроса и предложения. Варранты третьего лица являются, по сути, долгосрочными опционами колл, причем его продавец фактически выписывает покрытый опцион колл. То есть продавец является держателем акций и продавать варранты под их обеспечение. Однако если рыночная цена акции не превысит 27$, то покупатель не будет требовать выполнения варранта, а его продавец получит доход в виде премии.

Другими типами варрантов являются: экзотический варрант, барьерный варрант, турбо варрант, варрант улитка.

Ценообразование варрантов

Существуют различные методы и модели оценки стоимости варрантов, включая модель Блэка-Скоулза. Однако важно понимать, что на стоимость варранта оказывают влияние различные факторы. Рыночная стоимость варранта может быть разделена на два компонента.

1. Внутренняя стоимость, которая является разницей между ценой исполнения и рыночной ценой акций. Варрант также может упоминаться как «в деньгах» или «вне денег», в зависимости от того, выше или ниже текущий курс акций относительно цены исполнения. Например, варрант колл не обладает внутренней стоимостью (то есть она равна 0), если курс акций ниже цены исполнения, а имеет только временную стоимость. Однако если курс акций выше цены исполнения, то варрант колл находится «в деньгах» и имеет внутреннюю стоимость.

2. Временная стоимость. Временную стоимость можно рассмотреть как продолжающееся подвергание риску изменения цены андерлаинга, который обеспечивает варрант. Временная стоимость обычно снижается по мере приближения к дате истечения срока действия варранта. Это снижение временной стоимости называют временным спадом. Эта тенденция не всегда постоянна, но, как правило, усиливается по мере истечения срока действия.

На временную стоимость варранта оказывают влияние следующие факторы:

— время до истечения срока действия. Общее правило таково: чем больше этот период времени, тем больше временная стоимость варранта. Так происходит потому, что у цены базового актива существует большая вероятность переместиться в состояние «в деньгах», что делает варрант более ценным;

— волатильность. Чем выше волатильность андерлаинга, тем выше будет цена варранта (поскольку выше вероятность того, что варрант окажется «в деньгах»);

— дивиденды. Фактор получения дивидендов оказывает свое влияние в том случае, если держателю варранта предоставляется право на их получение (это условие оговаривается заранее, как цена исполнения и дата истечения срока действия);

— процентные ставки. Этот фактор является макроэкономическим, и затрагивает все финансовые инструменты, поскольку уровень процентных ставок отражает альтернативная стоимость капитала (англ. Opportunity Cost of Capital). Рост процентных ставок приведет к росту стоимости варрантов колл и снижению варрантов пут, и наоборот.

варрант

Значение слова варрант

Современный экономический словарь. 1999

(от англ. warrant — полномочие, правомочие)

1) товарная квитанция, свидетельство склада, базы о приеме товара на хранение;

2) приложение к ценной бумаге, предоставляющее ее владельцу дополнительные права и льготы.

Словарь финансовых терминов

сертификат, подтверждающий наличие товара на складе. Такой сертификат может служить залоговым документом. Ответственность за наличие товара несет специализированная фирма, складирующая товары.

Справочный Коммерческий Словарь (1926)

документ, удостоверяющий принятие товарным складом на хранение определенного товара. Варрантные свидетельства бывают двух видов: простые и двойные. Двойное свидетельство состоит из двух частей: складочного свидетельства, выражающего право собственности на сложенный в складе товар, и закладного свидетельства (варранта в собственном смысле слова), удостоверяющего за его обладателем залоговое право; товарный склад выдает товар только в обмен на обе части свидетельства. Благодаря варрантной системе представляется возможным получение ссуд под товары без перемещения последних на склад лица, выдающего ссуду. Переуступка варрантных свидетельств третьим лицам производится посредством передаточных надписей.

Словарь экономических терминов

(от англ. warrant — полномочие, правомочие)

1) товарная квитанция, свидетельство склада, базы о приеме товара на хранение;

2) приложение к ценной бумаге, предоставляющее ее владельцу дополнительные права и льготы.

Тезаурус русской деловой лексики

‘термин, применяемый к форме долгового требования’

Syn: гарантия, доверенность, расписка, ручательство

Энциклопедия Брокгауза и Ефрона

[Английское слово «Warrant» означаете акт, которым кто-либо уполномочивается делать то, что он иначе делать не вправе, акт, которым кому-либо передается какое-нибудь право или полномочие, и в то же время он гарантируется от потери или вреда. Тот варрант, о котором идет речь в настоящей статье, в отличие от другого рода В., называется в Англии: Warrant for goods, dock warrant, warehouse warrant. В Poccии слово «варрант» вошло в законодательный язык в начале 1870-х годов, когда издавались уставы различных обществ, имевших своим назначением устройство товарных складов с выдачею В.; но «Положение о товарных складах» 1888 г. приняло термин складочное свидетельство (немецкий Lagerschein). Впрочем, слово «варрант» сохранилось в русском разговорном и деловом языке] — документ, выдаваемый администрацией товарных складов и удостоверяющий количество и качество сложенного в складах товара. Варрантная система является могущественным орудием современной торговли, ибо делает возможными продажу товара или заем под заклад его, без передачи товара в натуре. Варрантная система возникла в Англии, где она выработалась исключительно путем торговых обычаев, в связи с развитием издавна практикующейся там системы продажи с аукциона товаров, привозимых из-за границы и поступающих на хранение в так называемые доки, состоящие из бассейнов, в которые входят корабли, и обширных магазинов для хранения выгружаемых товаров. Специального закона о В. в Англии никогда издаваемо не было; но отдельные парламентские акты, установливая различные общие положения, попутно касались и варрантного дела (в особенности factor’s act 10 августа 1877). Самое название «Warrant» впервые встречается в торговых книгах Ост-Индской компании под 1737 г. В то время В. имел характер временной квитанции на купленный у компании с аукциона товар, за который вносилась только часть покупной цены в виде задатка, а остальная часть уплачивалась впоследствии в кассе компании по особому ордеру — «weight-note», т. е. удостоверению о весе товара; товар мог быть получаем по частям, причем на В. отмечалось каждый раз количество полученной части товара. Этот порядок, представлявший большие удобства для торговцев, удержался до самого уничтожения компании (1834); в то же время и обширные компании доков усвоили себе практику Ост-Индской компании, и в XIX столетии варрантная система сделалась достоянием всей страны. Складочная операция стала необходимым элементом английской торговли и способствовала ее широкому распространению.

В настоящее время в Англии практикуется следующая система: всякому предоставляется складывать свой товар в любой док или товарный склад, причем складываемый товар немедленно по его прибытии в док взвешивается, и товарохозяину вручается удостоверение о весе (landing-weight). Сверх того, администрация доков, по желанию товарохозяина, выдает ему еще и варрант. Варранты бывают трех категорий: 1) обыкновенные, или простые, В. (Warrant) пишутся приказу того лица, кому товар адресован, передаются по бланковой надписи; по предъявлении этих варрантов и по уплате означенных в них издержек (хранения), выдача товара производится без всяких других формальностей. 2) Вторую категорию составляют так называемые предварительные варранты (prime warrants), которые выдаются по требованию того, кому товар адресован, на всю партию, или на часть прибывшего в док товара, иногда еще до взвешивания его, и служат исключительно для получения под них ссуды. В. этого рода малоупотребительны. 3) Третью категорию составляют В., снабженные отдельными удостоверениями о количестве товара . Такое удостоверение, выдаваемое покупщику товара, называется weight-note, если товар продается на вес; gauge-note, если товар продается по установленной мере, и lote-note, если товар продается кусками. Право на получение удостоверения (note) покупщик приобретает немедленно после внесения задатка, причем, по обычаю, самая передача удостоверений совершается через посредство специальных маклеров (selling-brockers), которые обязываются перед покупщиком товара доставить ему В. по уплате остатка покупной суммы или в определенный договором срок, или же до его наступления. До наступления срока товар может быть выдан из склада лишь по предъявлении обоих документов, как В., так и weight-note; по истечении срока weight-note теряет свое значение, и товар выдается владельцу В. Это — основное правило системы. В случае неуплаты в срок остатка покупной суммы владелец В. может продать товар за счет покупщика и, смотря по результатам аукциона, должен выдать покупщику возможный излишек против покупной суммы, или же может требовать с него возмещение понесенных убытков. В этом отношении владелец В. является не только кредитором по залоговому праву, но и личным кредитором покупщика. Как В., так и weight-note могут по надписям переходить из рук в руки; но личная ответственность покупщика перед продавцом ограничивается лишь первыми контрагентами, т. е. лицами, непосредственно заключившими между собою (при участии маклера) сделку. Другими словами, английское право не допускает обратного требования (права оборота, регресса) к надписателям и не присваивает В. особенностей вексельного обращения.

Из изложенного вытекает, что в Англии В. является могущественным орудием товарного обращения, средством для облегчения перехода товара из рук в руки, без передвижения его с места на место. Легкости такого перехода способствует еще то обстоятельство, что владелец В., выданного на целую партию товара, может дробить свой В. на несколько мелких варрантов, чтобы иметь возможность сбывать товар по частям. Вместе с тем, английский В. представляет собою иногда орудие товарного кредита. Помимо выгод, доставляемых варрантами, как орудием товарного обращения и кредита, устройство товарных складов сильно содействует развитию торговли внутренней, транзитной и внешней, так как уменьшает издержки хранения и страхования, делает излишними местные передвижения товара и этим путем сберегает значительные издержки и потери, облегчает уплату пошлин (товарным складам предоставлено хранить товары, еще не оплаченные пошлиной) и, наконец, содействуя развитию товарного кредита, дает возможность торговцам и производителям выжидать возвышения цен на товары и этим уравновешивает как спрос и предложение, так и самые цены.

Видоизменение, крайне важное для некоторых отраслей торговли, внесено было в варрантную систему в Шотландии, именно в г. Глазго, где местная биржа является центральным пунктом торговли шотландским железом (необработанным). Все сделки, заключаемые на бирже, имеют своим предметом железо двух только определенных сортов: высшего (1) и низшего (3). Торговые склады в Глазго и начали выдавать В. не на индивидуально определенную партию железа, а вообще на известное количество железа определенного качества, обыкновенно на 500 тонн, из коих 300 тонн железа № 1 и 200 тонн № 3. Всякий владелец такого В. может получить из склада указанное количество железа определенного качества; на бирже такие В. сделались предметом срочных сделок, на них устанавливается курс. Усовершенствование, введенное в Глазго — применимое, впрочем, только к таким товарам, которые представляют небольшое число сортов и поддаются классификации по типам — получило широкое распространение в хлебной и нефтяной торговле Северо-Американских штатов (с конца 60-х годов). Сдавая свой хлеб в склады (stores), где он подвергается очистке и сортировке, владелец хлеба получает документ (store-receipt) не на индивидуально определенную партию хлеба, а вообще на известное количество хлеба определенного сорта. Для сортировки хлеба склады снабжены обширными механическими приспособлениями, так называемыми элеваторами (см. это сл.), которые, находясь в теснейшей связи с железными дорогами и пристанями, имеют возможность производить нагрузку, выгрузку и перегрузку товара механическим путем и отправлять хлеб в ссыпную, устраняя порчу и утерю его на платформах дорог, сберегая издержки на покупку мешков, их ремонт, починку и проч. Поступив в такой склад в отдаленных западных штатах, хлеб достигает затем европейских портов без всякого участия гужевой перевозки. Благодаря такой организации хлебной торговли так называемые накладные расходы, составляющие значительную часть стоимости хлеба, у американск. хлеботорговца и производителя значительно меньше, чем у русского. В этом главная сила америк. конкуренции, которая с каждым годом все более и более вытесняет русск. хлеб с заграничных рынков. К этому присоединяются удобства, представляемые store receipts, благодаря которым, путем передачи документа с надписью, можно совершить продажу товара без передвижения и взвешивания его, или же под залог документа получить ссуду. Английская система В. принята в Соединенных Штатах (с 1848 года), в Голландии (где она самостоятельно выработалась путем практики Нидерланско-Ост-Индской компании, и регулирована законами 1822, 1828, 1870 и 1876 гг.), в Австрии (с 1866 до 1 8 89 года, когда введена французско-бельгийская система), в Женеве (с 1859 г.; ныне действует закон 1872 г.), в Испании (с 1862 г.), в Гамбурге (с 1871 г.) и Маннгейме (с 1875 г.). Другая, так называемая французско-бельгийская система варранта, господствующая на континенте Европы, стремится создать из В., главным образом, орудие товарного кредита. Она называется также системой выдачи двух документов. Во Франции склады, выдающие В. (magasins généraux), были вызваны к жизни временным правительством 1848 г., которое этим путем надеялось поднять кредит и уничтожить господствовавший тогда кризис. Закон 1848 г. оказался на практике неудобным и был заменен законами 1858 и 1859 гг., которые и выработали систему выдачи двух документов. Кризис 1848 г. заставил и Бельгию прибегнуть к устройству товарных складов с выдачей В.; но и здесь закон 1848 г. должен был уступить закону 1862 г. Французско-бельгийская система была затем принята в Италии (закон 1871 г., видоизмененный в 1882 г.), Бремене (1877), Венгрии (торговое уложение 1875 г.), Австрии (1889); эту же систему усвоило русское «Положение о торговых складах» 30 марта 1888 г., при обзоре которого будут изложены основные черты французско-бельгийск. системы. В Германии нет общего закона о торговых складах с выдачей В.; из союзных государств Германии специальные законы имеют только Гамбург и Бремен; тем не менее, во многих городах (Берлин, Лейпциг, Магдебург, Мюнхен, Пассау, Линдау, Маннгейм) имеются товарные склады с не особенно, впрочем, большими оборотами. В настоящее время в Германии деятельно обсуждается вопрос о необходимости издания общего закона о В.

В России варрантные операции — дело совершенно новое и на практике еще почти не испытанное. Некоторые зачатки варрантных операций можно найти в Риге, где довольно развита ссуда под залог товаров. В 1867 г. учреждено было в Риге акционерное общество центрального склада товаров; хотя обществу этому не предоставлено было право выдачи В., но все же учреждение его много содействовало развитию товарного кредита благодаря издавна существующему в Риге институту оценщиков, под названием Messamt. Членами этого учреждения являются лица, известные среди купечества своею опытностью и добросовестностью. Каждый владелец товара имеет право обращаться к одному из них, и тот обязан являться в указанный склад и производить оценку. Он же выдает свидетельство, по которому товар застраховывается в любом обществе; под это же свидетельство можно получить и ссуду в одном из местных банков или частных лиц. Подобного рода ссуд один только «биржевой банк» в Риге выдал в 1883 г. на 960000 руб. В начале 1870-х годов возникает в России целый ряд акционерных обществ, имевших своей задачей устройство товарных складов, с выдачей В. В 1871 г. утверждены были уставы семи таких обществ, в столицах и в провинции, в 1872 г. возникло «Северное общество страхования склада товаров с выдачею В.»; в 1874 г. утвержден устав «Волжско-Балтийского общества страхования и склада товаров», в 1878 и 1879 г. — двух «Товариществ американских зерноподъемных магазинов» (на Юге). Но большинство этих обществ даже не открыло своих действий, а «Северное общество», имевшее наибольший успех, вынуждено было в 1879 г. прекратить свои варрантные операции и ограничиться одним страхованием. Неуспех всех этих обществ не может быть объяснен только незнакомством нашего торгового мира с варрантными операциями. Здесь действовали причины более общие. Самая постановка дела была неправильная. Уставы русских обществ приняли англ. систему выдачи одного только документа, варранта, но без основной черты всей системы — свободного обращения документов: товары, заложенные по В., не были изъяты от действия наших общих законов о закладе, по которым имущество, раз заложенное, перестает быть предметом свободного торгового оборота. Далее, возникавшие предприятия ограничивали свою деятельность немногими крупными центрами торговли, каковы Москва, СПб. и др., оставляя в стороне места отправки товаров и портовые города, и, кроме того, стояли вне всякой связи с железными дорогами. А между тем, неотложные нужды нашей торговли, в особенности хлебной, сильные удары, нанесенные ей америк. конкуренцией, необходимость уменьшения накладных расходов, развития товарного кредита — делали вопрос об устройстве элеваторов и введении варрантных операций вопросом жизненным для нашего народного хозяйства. Много по этому вопросу поработали земства [Работы земств по этому вопросу сопоставлены в книге Г. Сазонова: «Вопросы хлебной промышленности и торговли, разработанные земскими учреждениями, 1865—1890 гг.» (СПб., 1891)], между которыми особенно посчастливилось елецкому земству, осуществившему занимавшую его с 1885 г. мысль об устройстве в Ельце элеватора. Элеватор этот открыл свои действия в сентябре 1888 г., когда уже издано было общее «Положение о товарных складах» 30 марта 1888 г., вошедшее в Устав Торговый (ст. 709 — 762, Св. Зак., т. XI, ч. II, по продолж. 1890 г.).

Устройство товарных складов с выдачею В. в одних странах предоставляется всякому желающему (Англия, Бельгия), в других ставится в зависимость от соблюдения известных условий (публикация имени, местожительства и капитала предпринимателя, представление залога), в третьих же требуется концессия правительства (во Франции с 1870 года достаточно разрешения префекта). Для России Положение 1888 года приняло последнюю систему. У нас товарные склады могут быть учреждаемы земствами, городскими, купеческими или биржевыми обществами, акционерными компаниями на основании их уставов, товариществами и отдельными лицами, а также обществами сельского хозяйства, склады которых до 1 января 1897 г. освобождаются от платежа торговых пошлин (закон 21 мая 1891 г.). Учреждение товарных складов допускается лишь с особого, каждый раз, разрешения министра финансов. Железнодорожным предприятиям учреждение товарных складов разрешается лишь на основании особых условий [Одним из таких условий государственный совет признал, в 1889г., оставление за правительством права выкупать эти сооружения во всякое время], определяемых отдельно для каждого случая, с Высочайшего соизволения, испрашиваемого чрез комитет министров. Товарные склады могут быть устраиваемы: 1) для особого хранения партий товаров, принадлежащих каждому отдельному хозяину, и 2) для хранения товаров, подлежащих обезличению, причем товары разных хозяев смешиваются, будучи подразделены лишь на установленные сорта, и обратно выдается не тот самый товар, который был принят на хранение, а товар того же сорта (элеваторы, резервуары для нефти). Товарные склады, кроме приема товаров на хранение, могут, по поручению товарохозяев, производить выгрузку, нагрузку, сортировку, просушку, укупорку товаров, очистку поступающих в склад товаров таможенными пошлинами в местной, по нахождению склада, таможне и др. операции. В приеме товаров на хранение товарные склады выдают свидетельства, под которые могут выдавать ссуды кредитные установления, имеющие право выдачи ссуд под товары; отсюда следует, что товарные склады сами не могут производить ссудных операций, если это им не предоставлено специальными их уставами. Свидетельства, выдаваемые товарными складами, бывают простые и двойные . Последние и представляют собою французско-бельгийскую систему.

Двойное свидетельство состоит из двух частей, которые могут быть отделены одна от другой, а именно: из свидетельства складочного (франц. récépissé, немецк. Lagerschein, итал. fede dl deposito, в Бельгии еще cédule) и закладного (во Франции, Бельгии, Бремене, Венгрии, Швейцарии warrant, также bulletin de gage, немецк. Pfandschein, Lagerpfandschein, итал. nota di pegno). Относительно формы и содержания этих двух тождественных свидетельств иностранные законодательства дают лишь общие указания, предоставляя обычаю точную их выработку; русский же закон подробно останавливается на содержании свидетельств и, между прочим, требует: означение звания, имени и фамилии или фирмы и местожительства лица, от которого товар принят на хранение, означение товара по роду, весу, мере, а также по знакам, номерам и числу товарных мест, если товар сдан упакованным в отдельных местах. Самые образцы свидетельств должны быть утверждены министром финансов. Товар, сданный в товарный склад, можно разделить на несколько партий, и в обмен на первоначальные свидетельства получить новые на каждую отдельную партию товара. Складочное и закладное свидетельства могут быть передаваемы вместе или порознь по передаточным надписям, именным или бланковым, причем в отношении формы передаточных надписей, перехода прав к приобретателю и удостоверения прав держателя применяются правила, постановленные для векселей (см. это слово). Приобретший оба свидетельства по надписям получает безусловное право распоряжаться товаром, и товарный склад обязан ему выдать товар, но не иначе, как в обмен на оба свидетельства. Каковы последствия получения обоих свидетельств без всяких надписей, русский закон не определяет; франц. кассационная практика за таким держателем свидетельств никаких прав не признает. Держатель одного только закладного свидетельства имеет залоговое право на товар в размере выданной ссуды, а держатель складочного свидетельства — право распоряжения товаром, ограниченное залоговым на товар правом. Таким образом, закладное свидетельство служит для получения ссуды под заклад товара, а складочное — для продажи товара. Так как первая надпись, делаемая на закладном свидетельстве, имеет своею целью не передачу каких-либо прав, а установление залогового права в обеспечение получаемой ссуды, то закон не допускает, чтобы это совершилось в форме бланковой надписи, и для этой первой надписи устанавливает особые правила. Именно, в случае передачи закладного свидетельства отдельно от складочного, для получения ссуды, первая надпись на закладном свидетельстве должна содержать в себе: 1) звание, имя и фамилию или фирму и местожительства лица, выдающего ссуду, и 2) капитальную сумму ссуды и срок, на который она, выдана. Срок этот должен быть не свыше условленного срока хранения товара в складе, а если товар отдан на неопределенное время, то не свыше 6 мес. со дня отдачи товара на хранение. Упомянутая надпись должна быть дословно повторена на складочном свидетельстве и засвидетельствована на обоих свидетельствах нотариальным порядком или же внесена в реестр склада с отметкою о том, равным образом, на обоих свидетельствах. Если при наступлении срока ссуды держатель закладного свидетельства полного платежа не получит, то он должен обратиться с требованием платежа к лицу, получившему ссуду, и неполучение от него платежа удостоверить посредством протеста. Упущение протеста влечет за собою потерю права оборота на последующих надписателей закладного свидетельства . Отличительная черта порядка взыскания денег по закладным свидетельствам заключается в том, что оно производится помимо суда . По истечении 8 дней со дня наступления срока ссуды, держатель закладного свидетельства, не получивший платежа по ссуде, вправе представить закладное свидетельство в управление склада с требованием о продаже товара, которая не позже чем через 6 недель и производится управлением склада, через биржевого маклера, на бирже или с публичного торга. Такое же право имеет и каждый надписатель закладного свидетельства, уплативший ссуду. Сумма, вырученная через продажу товара, за вычетом издержек продажи и платы, причитающейся окладу за хранение товара и др. операции, обращается на удовлетворение держателя закладного свидетельства, в размере неуплаченной ссуды, преимущественно перед прочими долгами товарохозяина, хотя бы последний был объявлен несостоятельным должником. Остающийся затем излишек поступает в пользу держателя складочного свидетельства. Если через продажу товара не будет выручено всей суммы долга по ссуде, то держатель закладного свидетельства имеет право требовать с лица, получившего ссуду (с первого надписателя), а по праву оборота и с последующих надписателей закладного свидетельства, недовырученную через продажу товара сумму долга по ссуде. Судебное взыскание этого остатка производится по правилам, постановленным для векселей, с тем, однако, что держатель закладного свидетельства, не требовавший продажи товара в течение 30 дней со дня наступления срока ссуды, теряет право оборота, и что срок на предъявление взыскания по праву оборота (двухгодичный) исчисляется со дня окончания продажи товара.

Такова французско-бельгийская система, в той форме, в которой она принята Положением 1888 г., заимствовавшим некоторые правила из бельг. закона 1862 г., большинство же правил из франц. закона 1858 г. Рядом с нею Положение 1888 г. вводит и другую систему — выдачу простых складочных свидетельств . Эта последняя система не должна быть смешиваема с английскою, так как юридические свойства простого складочного свидетельства и английского В. не тождественны. Простые складочные свидетельства могут быть выдаваемы только такими складами, которые имеют на то специальное разрешение министра финансов. По содержанию своему они должны удовлетворять правилам, установленным для двойных складочных свидетельств, но они могут быть и именные, и на предъявителя . Заклад простого складочного свидетельства совершается посредством передачи заимодавцу этого свидетельства с передаточною на нем надписью, для которой обязательны правила, установленные для первой надписи на закладном свидетельстве. Пока простое складочное свидетельство не заложено, его держатель пользуется правами держателя складочного свидетельства, неотделенного от закладного. Заложенное простое складочное свидетельство может быть передаваемо по предаточным надписям именным или бланковым, но надписатели не подлежат ответственности по праву оборота . В этом все значение простых складочных свидетельств и отличительная черта их в сравнении с двойными свидетельствами. Законодатель предоставляет, таким образом, самой жизни решить вопрос о целесообразности регресса в варрантном деле.

Елецкий элеватор, которому первому выпало на долю применение Положения 1888 г., о самого начала выдает одни только простые складочные свидетельства. Эти свидетельства, не облеченные правом регресса, сразу приобрели в Ельце полное доверие, пользуются свободным кредитом и приобрели значение солидной ходячей банковой бумаги, но банковой бумаги местной . Весьма может быть, что применению и распространению у нас системы выдачи двух документов помешает сопряженное с нею право регресса по отношению ко всем надписателям. Варрант — не вексель, ни по своим основаниям, ни по своим задачам. В основании векселя лежит личный кредит, в основании В. — краткосрочный реальный (товарный); вексель воплощает в себе обещание платежа, В. — залоговое право на товар. В вексельном обращении регресс имеет свое основание. Современная практика создала из векселя универсальное платежное средство всего торгового мира; в этом качестве он связывает между собою самые отдаленные страны. Очевидно, что фирмы, обязавшиеся платежом в одной стране, могут быть неизвестны в другой стране. Но если среди надписателей на векселе является какая-нибудь солидная общеизвестная фирма, то она своей кредитоспособностью покрывает все остальные неизвестные фирмы; в силу такой только надписи вексель получает значение всемирного платежного средства. Отсюда необходимость солидарной ответственности всех надписателей. В. имеет другое назначение. Как орудие продажи, он служит к оживлению местного обращения товаров; как орудие кредита, он содействует развитию краткосрочного товарного кредита. В той и другой роли обращение В. не выходит за пределы того места, где хранятся товары и где он был выдан; он циркулирует в силу доверия к товарному складу и уверенности, что стоимость товара по меньшей мере соответствует величине ссуды. Выгоды, представляемые В. как орудием кредита, заключаются не в искусственном сочетании элементов личного и реального кредита, а в связи В. с правильно устроенной системою товарных складов, в упрощении формальностей заклада, в доставлении способов к быстрой мобилизации заложенного товара в тех случаях, когда залоговое право должно быть осуществлено принудительным путем. Регресс не только не нужен для обращения В., но, устрашая надписателей, прямо ему противодействует. В особенности это можно сказать о тех случаях, когда первоначальным получателем В. является производитель земледельческих продуктов, т. е. одно из тех лиц, интересы которых преимущественно имеются в виду при введении у нас варрантной системы.

К устройству товарных складов в России в настоящее время только приступают. В 1890 г. утверждены уставы «Франко-русского общ. товарных складов», с правлением в СПб., и «Общ. товарных складов, страхования и транспортирования товаров, с выдачей ссуд», с правлением в Москве; но до сих пор (дек. 1891 г.) ни то ни другое не открыло еще своих действий. Зато усиленно сооружаются элеваторы, которые находят большое сочувствие в среде земств. Первый земский элеватор, елецкий, в 1-й год своего существования выдал 190 складочных свидетельств (на хлеб, шедший транзитом, таковых не полагалось). Свидетельства эти выдавались на срок от 1 — 6 месяцев, а затем, в случае надобности, отсрочивались путем особой отметки. В течение первого операционного года кредит под складочные свидетельства из Елецкого отделения государственного банка не был еще разрешен, а потому пользовались товарным кредитом из частных банков. Городской общественный банк учитывал В. из 7% годовых и выдавал 60% биржевой стоимости хлеба, а отделение Орловского коммерческого банка выдавало 90% из 8% годовых (в настоящее время, когда разрешен кредит из отделения государственного банка, размер % понизился до 6 — 7). Из 190 свидетельств было учтено в банках 136: в Елецком городском — 33, на 74411 пудов, в сумме 23902 руб., а в Орловском коммерческом — 103, на 271204 п., в сумме 101550 р. Отмеченных в реестре элеватора случаев передачи свидетельств от одного лица к другому было 53, на 107387 пудов; некоторые свидетельства, по бланковой надписи, переходили по 2, 3 и 4 раза в разные руки. В случае вывоза заложенного хлеба, банк в обмен на В. получал от элеватора дубликат железнодорожной накладной на нагруженный хлеб, который и учитывал за счет хлебовладельца. В Ельце, так же как в Орле и др. местах, учет дубликатов железнодорожных накладных практикуется уже давно. Со времени же издания правил 14 июня 1888 г. дубликаты железнодорожных накладных до некоторой степени исполняют функции В. Правила эти, изданные сначала в виде опыта на 3 года, а затем продолженные до 1 июля 1894 г., предоставили железным дорогам выдавать ссуды под хлеб сначала лишь чрез посредство государственного банка, а потом и из эксплуатационных средств. Ссуды эти выдаются: 1) под принятый к перевозке хлеб и 2) под хлеб, хранящийся в особых складах. Первыми приступили к введению ссудных операций дороги Юго-Западные и Владикавказская; Моск.-Рязанская последовала за ними в августе 1891, а дороги: Рыбинско-Бологовская, Привислянская и Грязе-Царицынская, ввиду неурожая 1891 г., не воспользовались данным им разрешением. Весь оборот по ссудным операциям этой категории, производимым железными дорогами, доходит до 6000000 р. в год. Ссудные операции второй категории — под хлеб, отданный железным дорогам на хранение в особых складах, естественно, предполагают устройство складов, которое также разрешено железным дорогам 14 июня 1888 г. Железные дороги приступили к сооружению складов-элеваторов. Высочайше утвержденными мнениями Государственного совета 21 июня, 8 июля 1889 г. и 11 июня 1890 г. сооружение элеваторов разрешено обществу Юго-Западных железных дорог, обществу Рязанско-Козловской жел. д. и казенной Харьково-Николаевской жел. д. Подробные правила для этих элеваторов, впредь до выработки общих правил для товарных складов с обезличением товаров, утверждаются министром финансов по соглашению с министром путей сообщения. Обществу Юго-Западных жел. д. разрешено устроить элеваторы на станции Одесса-Застава и еще на 9-ти промежуточных станциях. В 1891 г. открыл свои действие элеватор в Одессе; остальные строятся. Обществу Рязан.-Козловской жел. дор. разрешено устроить элеваторы в Козлове, Лебедяни, Данкове и Ряжске. Все эти элеваторы открыли свои действия летом 1891 г.; под свидетельства, выдаваемые этими элеваторами, агенты частных банков немедленно стали выдавать ссуды, само же общество Рязанско-Козловской жел. дор. также предполагает выдавать ссуды из эксплуатационных средств. Правительство имеет в виду принять на себя сооружение элеваторов в портовых городах и изыскивает к тому средства. Один элеватор правительство уже построило в Новороссийске и передало его в ведение Владикавказской ж. д.

Литература: John Ella, «Warrants for Goods, their use and abuse» (Лонд., 1866); Alex. Sauzeau, «Manuel des Docks» (Пар., 1877); Bayerdörffer, «Das Lagerhaus— und Warrantsystem» (Иена, 1876); Hecht, «Die Warrants. Mit Beiträgen zur Geschichte und Statistik des Lagerhauswesens» (Штутг., 1884 — важнейший труд; обстоятельный обзор варрантного дела во всех странах); Leonhardt, «Der W., als Bankpapier» (Вена, 1886); Wertheimer, «Das Lagerhaus und die Vortheile der Lagerhausbenutzung» (Вена, 1886); Thilo, «Die öffentlichen Lagerhäuser mit Warrantausgabe und die Elevatoren in ihrer Bedeutung für Russland und namentlich Riga» (Лейпц., 1884); Levy, «Der Warrant» (Берл., 1 890); H. X. Бунге, «Товарные склады и В.» (Киев, 1871); А. Чупров, «Товарные склады и их значение ввиду америк. конкуренции» (М., 1882).

Слово варрант

Слово состоит из 7 букв: первая в, вторая а, третья р, четвёртая р, пятая а, шестая н, последняя т,

Слово варрант английскими буквами(транслитом) — varrant

Значения слова варрант. Что такое варрант?

Варрант (англ. warrant — полномочие, доверенность) — это: Обычно варранты используются при новой эмиссии ценных бумаг. Варрант торгуется как ценная бумага, цена которой отражает стоимость лежащих в его основе ценных бумаг.

Варрант [Английское слово «Warrant» означаете акт, которым кто-либо уполномочивается делать то, что он иначе делать не вправе, акт, которым кому-либо передается какое-нибудь право или полномочие…

Энциклопедический словарь Ф.А. Брокгауза и И.А. Ефрона. — 1890-1907

Варрант — ценная бумага, дающая ее владельцу право на покупку некоторого количества акций на определенную будущую дату по определенной цене. Обычно варранты используются при новой эмиссии ценных бумаг.

Экс-варрант — сертификат, удостоверяющий право акционера на приобретение по льготной цене новых обыкновенных акций компании до их публичного предложения.

Экс-варрант — сертификат, удостоверяющий право акционера на приобретение по льготной цене новых обыкновенных акций компании до их публичного предложения.

БЕЗ ВАРРАНТА X-WARR Без варранта: другое написание этого термина — `ex-warrant`. При выпуске приоритетных ценных бумаг (облигаций, необеспеченных облигаций или привилегированных акций) в совокупности с варрантом на право покупки акций такие ценные…

Энциклопедия банковского дела и финансов

Валютный варрант — облигационный варрант, дающий право на покупку дополнительных ценных бумаг того же заемщика в другой валюте.

ВАРРАНТ, ВАЛЮТНЫЙ — облигационный варрант, дающий право на покупку дополнительных ценных бумаг того же заемщика в другой валюте.

Покрытый варрант — варрант на покупку или продажу определенных ценных бумаг, имеющихся в портфеле инвестиционной компании.

Покрытый варрант — варрант на покупку или продажу определенных ценных бумаг, имеющихся в портфеле инвестиционной компании. По-английски: Covered warrant См. также: Варранты

Подвижный варрант — варрант, который может быть продан независимо от пакета ценных бумаг, вместе с которым он изначально был выпущен.

Подвижный варрант — варрант, который может быть продан независимо от пакета ценных бумаг, вместе с которым он изначально был выпущен. По-английски: Detachable warrant См. также: Варранты

Подвижный варрант Варрант дает его держателю право на покупку определенного количества акций по оговоренной цене. Подвижный варрант может быть продан независимо от пакета ценных бумаг (как правило, облигаций)…

СКЛАДСКОЙ ВАРРАНТ СКЛАДСКОЙ ВАРРАНТ — вид ценных бумаг, котируемых на бирже, выпущенных на базе факта наличия сырья либо промежуточных продуктов, имеющихся у данной фирмы и выступающих в роли гарантий.

Складской варрант — документ о получении груза, который выдается управляющим складом лицу, поместившему товары на склад, с указанием наименования складированных товаров.

Складской варрант — документ о получении груза, который выдается управляющим складом лицу, поместившему товары на склад, с указанием наименования складированных товаров.

Отсроченный варрант Отсроченный варрант — облигационный варрант, который можно использовать только через определенный интервал времени после эмиссии ценных бумаг.

Отсроченный варрант — облигационный варрант, который можно использовать только через определенный интервал времени после эмиссии ценных бумаг.

Отсроченный варрант — облигационный варрант, который можно использовать только через определенный интервал времени после эмиссии ценных бумаг. По-английски: Delayed warrant См. также: Облигации с варрантом

Облигации с варрантом

Облигации с варрантом Облигации с варрантом — комбинация обыкновенной облигации и варранта на покупку акций. При этом реализация варранта не означает прекращение действия облигации.

Облигации с варрантом — комбинация обыкновенной облигации и варранта на покупку акций. При этом реализация варранта не означает прекращение действия облигации. Облигации с варрантом могут предполагать как возможность отделения варранта от облигации…

Облигации с варрантом — комбинация обыкновенной облигации и варранта на покупку акций. При этом реализация варранта не означает прекращение действия облигации. Облигации с варрантом могут предполагать как возможность отделения варранта от облигации…

Гарантия (варрант) на подписку, подписной варрант

Гарантия (варрант) на подписку, подписной варрант Тип ценных бумаг, обычно выпускаемых вместе с облигациями (bond) или привилегированными акциями (preferred stock).

Финансово-инвестиционный словарь. — 2002

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место — лидер рейтинга! Бесплатное обучение и демо счет!
    Контроль честности и надежности!
    Получите бонус за регистрацию на сайте Бинариум:

  • ФинМакс
    ФинМакс

    2 место в нашем рейтинге. Надежный брокер!

Добавить комментарий