Неопределенность в проблеме по кредитному долгу Греции толкает курс рубля вниз

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место — лидер рейтинга! Бесплатное обучение и демо счет!
    Контроль честности и надежности!
    Получите бонус за регистрацию на сайте Бинариум:

  • ФинМакс
    ФинМакс

    2 место в нашем рейтинге. Надежный брокер!

Мало не покажется никому

Долговой кризис в Греции ставит под удар экономики Европы, России и всего мира

Греческий кризис докатился до России: рубль резко подешевел относительно доллара, и даже в правительстве заговорили, что отечественная валюта может слабеть и дальше. Неопределенность вокруг балканской страны угрожает всем мировым рынкам, которые и так находятся в подвешенном состоянии.

В ходе торговой сессии 7 июля курс рубля на Московской бирже обвалился сразу на 80 копеек, преодолев отметку в 57 рублей за доллар. Это самый низкий показатель с начала апреля, и, кажется, российской валюте еще есть куда падать. Ослабление рубля, безусловно, коррелирует с кризисом в Греции — с момента, когда премьер-министр этой страны Алексис Ципрас объявил о проведении референдума, доллар укрепился почти на три рубля.

Разумеется, есть и другие факторы. Рухнула и цена на нефть: частично тоже из-за Греции, но по большей части на ожиданиях отмены санкций против Ирана. С высокой вероятностью Исламская республика способна поставить на рынок 500 тысяч баррелей в течение нескольких месяцев, и с учетом не самых блестящих перспектив мировой экономики это может очень резко опустить цены. Собственно, трейдеры на это и закладывались, понизив Brent на 6 процентов за два дня.

Так или иначе, но со слабеющим рублем, кажется, готовы смириться даже в высших эшелонах власти России. Министр экономического развития Алексей Улюкаев признал, что рубль может подешеветь. И подчеркнул, что греческий кризис способен привести к оттоку капитала с развивающихся рынков. В России отток в последние месяцы резко замедлился (благодаря сокращению выплат по корпоративному долгу), но гарантий, что процесс не возобновится, нет.

С учетом небольшого объема торговли между Грецией и Россией, а также существенно сократившихся в последний год связей с ЕС, влияние на отечественный финансовый и валютный рынок греческого кризиса может быть только опосредованным. Все зависит от того, как будут чувствовать себя сами страны еврозоны в условиях возможного исключения Греции из валютного союза. А выбирать придется очень скоро. Крайний срок — 20 июля, когда Греции предстоит очередной платеж европейским кредиторам. Если он будет пропущен, то дефолт и, следовательно, уход греков в автономное плавание, становится неизбежным.

Этот срок действительно крайний еще и потому, что события могут пойти и быстрее. Тотальная победа Алексиса Ципраса и его сторонников на референдуме, где греки дружно сказали «нет» жестким условиям, предложенным в обмен на помощь ЕС, обернулась для всех новой головной болью. Греческое правительство, ссылаясь на мнение народа, может потребовать для себя более мягкого варианта программы помощи, в частности списания части долгов, но как к этому отнесутся кредиторы?

Судя по внеочередному саммиту ЕС, который открылся 7 июля, серьезных намерений идти грекам навстречу там нет. Хотя президент Франции Франсуа Олланд четко заявил, что цель саммита — сохранение Греции в еврозоне, представители других государств высказываются куда менее миролюбиво. Для премьер-министра Словакии Петера Казимира списание греческих долгов неприемлемо. Вице-президент Еврокомиссии Валдис Домбровскис также считает, что выход Греции из валютного союза исключать нельзя. Ну и самое главное: немецкий канцлер Ангела Меркель не видит оснований для возобновления переговоров о помощи Греции по линии Европейского стабилизационного механизма ESM. По ее словам, без масштабных реформ (читай, принятия тех предложений, которые уже были отвергнуты на референдуме) никакой поддержки не будет.

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место — лидер рейтинга! Бесплатное обучение и демо счет!
    Контроль честности и надежности!
    Получите бонус за регистрацию на сайте Бинариум:

  • ФинМакс
    ФинМакс

    2 место в нашем рейтинге. Надежный брокер!

А времени между тем становится все меньше. Денег у греческих банков практически нет, причем ЕЦБ ужесточил и без того тяжелые условия рефинансирования по программе ELA. Банковская система может быть парализована за несколько дней. Тогда государству ничего не останется, как выпустить квазивалюту в виде IOU (долговых расписок), чтобы платить государственные зарплаты, пособия и пенсии. И это, по сути, ключевой момент ожидаемого перехода к драхме.

Как бы то ни было, но согласия между членами ЕС о том, как себя вести, нет. Во многом потому, что сейчас невозможно оценить, что тяжелее по последствиям: исключение Греции из еврозоны или, например, списание значительной части долга.

Строго говоря, Европа даже может от расставания с Грецией что-то выиграть. Во-первых, исчезнет необходимость постоянно рефинансировать находящуюся в тяжелейшем положении страну. Средства, тратящиеся на эти цели, растут с каждым новым «бэйл-аутом», вызывая все большее возмущение налогоплательщиков. В том числе и под их давлением Меркель вынуждена занимать жесткую позицию, которую никак не удается состыковать с пожеланиями самой Греции.

Во-вторых, исход балканского государства приведет к обвалу курса евро. Для многих стран это создаст дополнительные проблемы, но вот Германия окажется в краткосрочном выигрыше. Это позволит ей увеличить экспорт даже несмотря на существенное замедление мировой экономики, которое приводит к стагнации и в самой ФРГ. Дешевый евро способен стать локомотивом для европейского производителя. То же самое в принципе должно произойти и с новой драхмой в Греции, но обеспечить гладкий переход от одной валюты к другой просто невозможно.

Наконец, еще одно интересное последствие потенциального исключения Греции в том, что против нее могут быть отменены российские санкции. Европейцы, по сути, получат окно для экспорта своих продовольственных товаров в Россию. Не сказать, чтобы для ЕС в целом сумма выигрыша была бы огромной, но эмбарго определенно вредит сельскому хозяйству стран валютного союза и найти лазейку для его обхода было бы большой политической удачей.

Но, конечно, ущерб европейских стран от Grexit’а намного существеннее, чем любые локальные выигрыши. Во-первых, на долгах можно будет поставить крест — Афины явно не захотят выплачивать их в полном объеме, лишившись стимула это делать. А значит, государствам континента грозят убытки в десятки миллиардов евро как минимум. Это катастрофа с любой точки зрения. Не исключено, что после возникновения таких дыр придется принимать программы помощи для более благополучных членов союза.

Кроме того, Франция, Германия и другие страны рискуют лишиться значительной части греческого рынка. Да, зона свободной торговли никуда не денется, но во-первых, у греков и денег будет меньше, чтобы покупать дорогие товары из «старой» Европы, а во-вторых, с введением новой валюты вырастут торговые издержки. Это опять же миллиарды евро, и для европейских компаний головная боль может оказаться гораздо сильнее, чем из-за санкций против России.

Главная же проблема лежит за пределами финансовых вопросов. Евро изначально являлся чисто политическим проектом, призванным сплотить европейские государства еще крепче. Раньше его продвижение замедлялось (так и не удалось включить в состав еврозоны Польшу, Чехию, Венгрию и ряд других стран, и в календаре на ближайшие годы их присоединение к валютному союзу не значится), но никогда не поворачивалось вспять. Греческий кризис может создать крайне неприятный прецедент.

Выход Греции из еврозоны спровоцирует новый масштабный экономический кризис в ЕС, где с 2008 года никак не удается добиться сколько-нибудь приемлемых показателей роста. В сочетании с прочими негативными факторами мировой экономики (замедление роста в США, фондовый пузырь в Китае, слабые экономические показатели в Бразилии и ведущих сырьевых державах) последствия будут печальными для всех.

Неопределенность инвесторов относительно последствий греческого дефолта отражается на курсе рубля

Рубль демонстрирует невнятную динамику на сегодняшних торгах. Стабилизация нацвалюты в постоперационное время вторника и утренние часы среды сменилась ослаблением после обеда. К 14:59 мск курс рубля к доллару и евро составлял ₽56,4460 и ₽61,5700 соответственно. Проседание к «зеленому» в указанный час – 14,6 коп., укрепление к «единой» — 4,2 коп. Аналитики объясняют колебания инвесторов отсутствием четкого понимания развития греческого вопроса после объявленного накануне дефолта.

— Сегодня участники российских торгов продолжат следить за реакцией внешних площадок на греческие события. Судя по текущей динамике, инвесторы пока полностью не осмыслили последствия дефолта и заняли выжидательную позицию, — полагает аналитик «Велес Капитала» Юрий Кравченко.

Афины остаются ключевым ньюсмейкером недели, соглашается с коллегой представитель RoboForex-а Андрей Гойлов.

— О суверенном дефолте Греции как заемщика, в случае отсутствия значимых изменений, говорить можно будет не ранее чем через 2 месяца. Евро все это время будет пребывать под давлением. В нестабильные времена ценятся стабильные валюты, — напомнил аналитик.

Ирина Рогова из Forex Club-а прогнозирует продолжение давления на рубль в течение ближайших дней.

— Ожидать подъема пары RUR/USD выше ₽57,00 пока нет оснований. Все будет зависеть от дальнейшего развития «греческой драмы», — добавила эксперт.

Эту же цифру озвучил и аналитик «Альпари» Владислав Антонов.

— Инвесторы проигнорировали просрочку выплаты Грецией. Трейдеры заговорили о сценарии, при котором Федрезерв отложит повышение ставок в случае экстраполяции греческого негатива на США. Банк России также подготовился к греческим неурядицам и не дал доллару закрепиться выше ₽56-и. Для поддержки рубля регулятор решился на уменьшение лимита по рублевому РЕПО с одновременным повышением по валютному. Своих целей по ключевым валютам — 57,00 руб./$ и 64,00 руб./ € к концу недели – пока не меняю, — прокомментировал аналитик.

В отсутствие новостей из Греции внимание участников рынка сместится к действиям европейского регулятора, который в выходные заморозил предоставление ликвидности греческим банкам, а сегодня займется обсуждением дальнейших мероприятий по поддержке банковского сектора страны, рассуждает экономист «ВТБ Капитала» Максим Коровин.

Рубль в отсутствие поддержки продолжит балансировать внутри интервала ₽55-60/долл., считают валютные стратеги «Нордеа-банка».

— Ближе к пятнице американская валюта может достичь верхней границы диапазона ₽55-60. Евро, скорее всего, будет торговаться слабо в связи с греческой историей. Неплатеж по кредиту МВФ — еще цветочки. Ягодками может стать запланированный референдум, — отмечают в кредитном институте.

События в Греции не стоят падения евровалюты к «зеленому» даже на 2%, считает Алексей Михеев из «ВТБ24».

— Гораздо больше на котировки пары влияет политика ФРС в отношении ставок. Перенос сроков запланированного на осень повышения показателя приведет к падению доллара в 2020-м, — пояснил эксперт.

Хроника долгового кризиса Греции.

История долгового кризиса в Греции.
Государственный долг и ВВП Греции (данные МВФ, млрд евро)
2001 2002 2003 2004 2005
долг ввп долг ввп долг ввп долг ввп долг ввп
151,9 146,5 158,9 156,6 167,7 172,4 183,1 185,3 195,8 195,2
млрд евро млрд евро млрд евро млрд евро млрд евро

2006 2007 2008 2009 2020
долг ввп долг ввп долг ввп долг ввп долг ввп

224,2 211,3 239,4 227,1 262,3 236,9 298,7 235,0 328,6 230,1
млрд евро млрд евро млрд евро млрд евро млрд евро
2020
долг ввп
365,6 220,8
млрд евро

2008 – 2009 годы
На фоне мирового финансового кризиса начинается резкий рост государственного долга Греции. Только в 2009 году страна одолжила 80 млрд евро, или 30% ВВП. Бюджетный дефицит по итогам 2009 года составил рекордные для еврозоны 13,6% ВВП.
Декабрь 2009 года
Совокупный долг Греции превысил 300 млрд евро. Рейтинговое агентство Fitch снизило суверенный рейтинг Греции с А- до ВВВ+.
Апрель 2020 года
Греция официально обратилась за финансовой поддержкой к Евросоюзу и МВФ.
2 мая 2020 года
Министры финансов стран еврозоны на внеочередной встрече утвердили пакет помощи Греции в размере 110 млрд евро. 80 млрд из них взял на себя Евросоюз (в т.ч. около 22 млрд – Германия), остальные 30 млрд – МВФ. В обмен на помощь Греция обязалась проводить жесткую политику экономии.
4 мая 2020 года
Реализация правительством страны жестких мер экономии и программы приватизации государственных предприятий сопровождается с весны 2020 года забастовками и массовыми демонстрациями. 4 мая 2020 года в Греции началась общенациональная забастовка.
11 мая 2020 года
Выделен первый транш согласованной финансовой помощи: 14,5 млрд евро перечислили Греции партнеры по зоне евро, еще 5,5 млрд евро – МВФ.
Сентябрь 2020 года
Греция получила второй транш кредитов Еврокомиссии. ЕЦБ перечислили на счет Греческого правительства 6,5 млрд евро, МВФ – 2,5 млрд евро.
Декабрь 2020 года
По итогам 2020 года Греция не уложилась в рамки бюджетного дефицита, который составил23,1 млрд евро против 21,9 млрд, запланированных в меморандуме с кредиторами. Вместе с тем по сравнению с показателем 2009 года дефицит сократился почти на 64%.
Январь 2020 года
Греция получила третий транш помощи: 9 млрд евро, в т.ч. 6,5 млрд евро – ЕЦБ, 2,5 млрд евро – МВФ (доля МВФ перечислена месяцем раньше).
14 января 2020 года
Рейтинговое агентство Fitch объявило о понижении суверенного рейтинга Греции до (мусорной) категории: с ВВВ до ВВ+ с негативным прогнозом. Ранее другие ведущие агентства, Standard end Poor s, понизили рейтинг страны до категории ниже инвестиционной.
Февраль 2020 года
Евросоюз и МВФ одобрили четвертый транш кредитной поддержки Греции: 15 млрд евро.
12 марта 2020 года
Власти ЕС решили продлить срок погашения Грецией финподдержки до семи лет и сократить процентную ставку на один пункт (с 5,5% до 4,5%).
Июль 2020 года
Греция получила пятый транш помощи: 12 млрд евро, в т.ч. 8,7 млрд евро – еврозона, 3,3 млрд евро – МВФ.
12 октября 2020 года
Еврогруппа утвердила предоставление шестого транша финансовой поддержки Греции. Свое решение теперь должен принять МВФ. Общая сумма транша – около 8 млрд евро, т.ч. 5,8 млрд от еврозоны и 2,2 млрд евро – от МВФ.
26 – 27 октября 2020 года
На экстренном саммите главы стран Евросоюза и еврозоны согласовали измененный второй пакет спасения Греции от дефолта. План предполагает до 100 млрд евро финансирования из официальных источников, а также добровольное вовлечение частных инвесторов. Объем списания долга страны может достигнуть 50%.
31 октября 2020 года
Премьер – министр Греции Йоргос Папандреу выступил с инициативой проведения референдума по кредитному соглашению с ЕС, достигнутому 26 – 27 октября. Новости об этом обрушили мировые рынки и привели к падению курса евро.
Ноябрь 2020 года
В начале ноября в Греции разразился политический кризис. Достигнуто соглашение о формировании коалиционного правительства (вместо однопартийного) и отставке премьер – министра Йоргоса Папандреу. От идеи референдума решено было отказаться. Стало известно, что новым премьер – министром будет бывший вице – президент ЕЦБ Лукас Пападимос.

Вот такие пирожки, так что как говорится в Греции есть все.

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место — лидер рейтинга! Бесплатное обучение и демо счет!
    Контроль честности и надежности!
    Получите бонус за регистрацию на сайте Бинариум:

  • ФинМакс
    ФинМакс

    2 место в нашем рейтинге. Надежный брокер!

Добавить комментарий