Личные характеристики успешного трейдера от Джека Швагера — автора книг, эксперта

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место — лидер рейтинга! Бесплатное обучение и демо счет!
    Контроль честности и надежности!
    Получите бонус за регистрацию на сайте Бинариум:

  • ФинМакс
    ФинМакс

    2 место в нашем рейтинге. Надежный брокер!

Текст книги «Технический анализ: Полный курс»

Представленный фрагмент произведения размещен по согласованию с распространителем легального контента ООО «ЛитРес» (не более 20% исходного текста). Если вы считаете, что размещение материала нарушает чьи-либо права, то сообщите нам об этом.

Оплатили, но не знаете что делать дальше?

Автор книги: Джек Швагер

Жанр: Зарубежная деловая литература, Бизнес-Книги

Текущая страница: 1 (всего у книги 31 страниц) [доступный отрывок для чтения: 8 страниц]

Джек Д. Швагер
Технический анализ: Полный курс

Перевод с английского А. Куницын – гл. 1–12, 14; Б. Зуев – гл. 13, 15–24

Редактор А. Дзюра

Технический редактор Н. Лисицына

Корректор Е. Чудинова

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место — лидер рейтинга! Бесплатное обучение и демо счет!
    Контроль честности и надежности!
    Получите бонус за регистрацию на сайте Бинариум:

  • ФинМакс
    ФинМакс

    2 место в нашем рейтинге. Надежный брокер!

Верстальщики А. Фоминов, К. Лунь

© Jack D. Schwager, 1996

© John Wiley & Sons, Inc., 1996

© Издание на русском языке, перевод, оформление. ООО «Альпина Паблишер», 2020

Все права защищены. Произведение предназначено исключительно для частного использования. Никакая часть электронного экземпляра данной книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме и какими бы то ни было средствами, включая размещение в сети Интернет и в корпоративных сетях, для публичного или коллективного использования без письменного разрешения владельца авторских прав. За нарушение авторских прав законодательством предусмотрена выплата компенсации правообладателя в размере до 5 млн. рублей (ст. 49 ЗОАП), а также уголовная ответственность в виде лишения свободы на срок до 6 лет (ст. 146 УК РФ).

С любовью – моему сыну Захару, чья привязанность меня трогает, творческие способности впечатляют, а чувство юмора восхищает

Проблемы возникают для того, чтобы заставить нас расти.

Если бы в жизни не было проблем, мы все стали бы посредственностями.

Предисловие

Несмотря на заявления бесчисленного количества книг, рекламных объявлений и брошюр, биржевой успех не может быть заключен в каком-либо индикаторе, формуле или системе. Эта книга написана трейдером, с точки зрения трейдера и является не собранием аналитических приемов, индикаторов или систем, использующих идеализированные иллюстрации, а пособием, основанным на реальной практике.

При объяснении разнообразных аналитических приемов и методов я старался сохранить на переднем плане ключевые вопросы, которые часто игнорируются авторами книг по техническому анализу. Как применять описываемые методы в реальной торговле? Что подходит, а что не подходит для работы на рынке? Какие признаки говорят о непригодности метода? Как сконструировать и протестировать торговую систему, чтобы максимизировать ее будущую, а не ретроспективную результативность?

Это книга основана на практическом опыте. Я сам использовал многие из описанных в этом томе методов для построения очень прибыльных торговых систем, на основе которых управлял многомиллионными активами. Тогда почему я готов поделиться этой информацией? Потому что, образно выражаясь, я даю инструменты, но не архитектурный проект – создание последнего предоставляется читателю. Я верю, что читатели, стремящиеся использовать технический анализ как средство достижения успеха в торговле на финансовых рынках и осознающие необходимость самостоятельной работы на этом поприще, найдут в данной книге много полезного.

Слова благодарности

В первые годы моей работы на фьючерсных рынках я был чистым «фундаменталистом» и относился к техническому анализу с полным пренебрежением – мнение, я должен заметить, основанное скорее на предубеждениях, чем на знании или опыте. В то время я был директором по исследованиям в крупной брокерской фирме. В моем отделе был технический аналитик, и я начал подмечать нечто странное: он часто оказывался прав в своих суждениях по поводу поведения рынка. Мы стали добрыми друзьями, и он объяснил мне основы графического анализа. По мере того как я приобретал опыт в применении технического анализа, мое отношение к нему сменилось на диаметрально противоположное. Технического аналитика, который впервые познакомил меня с методологией и оказал такое большое влияние на мою карьеру, зовут Стив Кроновиц. Без Стива эта книга, вероятно, никогда бы не появилась.

На протяжении последних семи лет я работал в очень тесном сотрудничестве с Луисом Льюкаком, он мой партнер по фирме, предоставляющей консультации в области торговли фьючерсами. Луис не только прекрасный программист, он, кроме того, обладает выдающимися знаниями в области построения и тестирования систем. Луис написал программы для множества разработанных мною за эти годы систем и работал со мной над объединением этих систем в крайне сложную компьютеризированную методологию торговли. Если бы не Луис, мне бы никогда не удалось увидеть, как мои идеи работают (и зарабатывают) в реальном мире.

Было несколько предметных областей, которые я хотел включить в эту книгу, но в которых, как я чувствовал, мне не доставало опыта. Поэтому для написания этих глав я выбрал и пригласил нескольких соавторов. Вот мои соавторы и темы, которым они посвятили свою работу: Томас Бировиц написал про осцилляторы, Ричард Моги – про циклический анализ, а Стив Нисон – про графики «японские свечи». Все предшествующее было важным, однако более всего я благодарен своей жене Джо Энн. Джо Энн понимала мое желание, может быть, даже внутреннюю необходимость, написать серию книг, частью которой является данный том, – вверить бумаге то, что было у меня внутри. Я благодарю ее за то, что она поддерживала меня в работе над этим проектом, несмотря на ее полное осознание того, что эти усилия существенно посягают на время, которое мы проводим вместе, и на наш семейный уклад. И вслед за этим я благодарю своих детей Дэниела, Захара и Саманту за то, как они отнеслись к уменьшению моего присутствия в их жизни.

Если не указано другое, графики в этой книге воспроизведены с любезного позволения Prudential Securities Inc.

Часть I
Анализ графиков

1. Графики: инструмент прогнозирования или народное творчество?

Здравый смысл присущ отнюдь не всем.

Существует притча о биржевом игроке, чье страстное стремление выиграть только подстегивалось очередным проигрышем. Вначале он пытался основывать свои торговые решения на фундаментальном анализе. Он строил сложные модели, прогнозировавшие курс акций исходя из подробнейшей статистики спроса и предложения. Однако эти прогнозы неизменно опрокидывались каким-нибудь непредвиденным событием, будь то засуха или неожиданная экспортная сделка.

В конце концов, выведенный из себя, он отказался от фундаментального подхода и обратился к графическому анализу. Он тщательно отслеживал графики цен в поисках повторяющихся моделей, которые выявили бы секреты успешной биржевой торговли. Он первым открыл такие необычные образования, как дневные минимумы «акульи зубы» и максимумы «вершины Гималаев». Но увы, модели всегда казались надежными только до того момента, как он начинал основывать на них свои сделки. Когда он открывал короткую позицию, очертания максимумов оказывались всего лишь паузами в набирающем силу «бычьем» рынке. Столь же разорительным образом после каждой его покупки устойчивые тенденции роста цен внезапно обращались вспять.

«Проблема заключается в том, – размышлял он, – что графический анализ слишком груб. Мне нужна компьютеризованная торговая система». Поэтому он стал тестировать различные схемы, чтобы посмотреть, была бы какая-нибудь из них прибыльной в качестве торговой системы в прошлом. После исчерпывающего исследования он обнаружил, что покупка соевых бобов, какао и евродолларов в первый вторник месяцев с нечетным числом дней и последующее закрытие этих позиций в третий четверг того же месяца приносили значительную прибыль на протяжении последних пяти лет. Невероятно, но эта всесторонне изученная модель перестала действовать после того, как он начал торговать. Еще одно невезение.

Биржевик пробовал многие другие методы (волны Эллиотта, числа Фибоначчи, квадраты Ганна, фазы Луны), но все они оказались столь же неэффективными. Как раз тогда он услышал про знаменитого гуру, который жил на далекой горе в Гималаях и отвечал на вопросы всех паломников, сумевших его разыскать. Трейдер сел на самолет до Непала, нанял проводников и отправился в двухмесячное странствие. В конце концов на исходе сил он добрался до знаменитого гуру.

«О, мудрейший, – сказал он, – я отчаявшийся человек. Многие годы я искал ключ к успешной биржевой игре, но все, что я пробовал, оказалось тщетным. В чем секрет?»

Гуру задумался только на миг и, пристально глядя на посетителя, ответил: «ПОДЕПРОДО». Больше он не сказал ничего.

«ПОДЕПРОДО?» – трейдер не понял ответа. Это слово одолевало его каждую свободную минуту, но он все не мог постичь его смысл. Биржевик рассказывал эту историю многим людям, пока, наконец, один из слушателей не расшифровал ответ гуру.

«Это достаточно просто, – сказал он. – Покупай дешево, продавай дорого».

Послание гуру вполне может разочаровать читателей, ищущих глубокомысленный ключ к биржевой мудрости. ПОДЕПРОДО не отвечает нашей концепции проницательности, поскольку оно естественно вытекает из здравого смысла. Однако если, как предполагал Вольтер, «здравый смысл присущ отнюдь не всем», то и данное послание не является очевидным. Рассмотрим, например, следующий вопрос: «Каковы рекомендации трейдерам при рынке, демонстрирующем новые максимумы?» Теория «здравого смысла» ПОДЕПРОДО недвусмысленно указала бы, что последующая торговая деятельность должна быть сведена к открытию короткой позиции.

Весьма вероятно, что значительная часть биржевых игроков удовлетворилась бы такой интерпретацией. Притягательность подхода ПОДЕПРОДО, возможно, связана со стремлением большинства трейдеров продемонстрировать свое мастерство. В конце концов, любой дурак может купить по рынку после длительного роста цен, но нужно быть гением, чтобы уловить угасание этой тенденции и продать по максимуму. Во всяком случае, лишь немногие торговые стратегии так же близки к «бытовой» интуиции, как склонность покупать, когда цены низки, и продавать, когда цены высоки.

В результате многие биржевые игроки имеют сильную склонность открывать короткие позиции, когда рынок входит в новый, более высокий диапазон цен. В этом подходе есть только одна ошибка: он не работает. Правдоподобное объяснение всегда под рукой. Способность рынка выйти и закрепиться на новых высотах обычно свидетельствует о мощных силах поддержки, которые часто толкают цены слишком высоко. Здравый смысл? Конечно. Однако заметьте, что выводы для торговли являются диаметрально противоположными тем, которые вытекают из подхода, основанного на «здравом смысле» ПОДЕПРОДО.

Дело в том, что наша «бытовая» интуиция и здравый смысл в отношении поведения рынка часто являются ошибочными. Графический анализ позволяет применять здравый смысл к биржевой торговле – цель, значительно более неуловимая, чем кажется. Например, если прежде, чем приступить к игре на бирже, кто-то всесторонне изучил бы исторические графики цен с целью определить последствия достижения рынком новых высот, он имел бы значительно больше шансов не попасть в одну из типичных ловушек, которые подстерегают начинающих трейдеров. Внимательно изучая исторические модели движения цен, можно постичь и другие рыночные истины.

Следует, однако, признать, что полезность графиков в качестве индикатора будущего направления цен яростно оспаривается. Вместо перечисления всех «за» и «против» в этом споре, мы заметим, что недавний эпизод популярной телепрограммы о финансовых рынках сжато высветил некоторые ключевые проблемы указанной полемики. Ниже представлена запись этой программы:

ВЕДУЩИЙ Здравствуйте! Я – Луис Панизер из еженедельника «Улица Кошелька». Сегодня мы отступим от нашей обычной формы интервью, чтобы дать простор дебатам о полезности графиков цен биржевых товаров. Могут ли все эти скачущие линии и очертания действительно предсказывать будущее? Или шекспировское описание жизни столь же применимо и к графическому анализу: «Сказка идиота, полная шума и ярости, но без всякого смысла»? Сегодня нашими гостями являются Вера Н. Тенденция, известный технический аналитик фирмы «Чарнум и Барнум» с Уолл-стрит, и Любомир А. Монета, профессор Университета Башни из Слоновьей Кости и автор книги «Единственный способ победить рынок – стать брокером». Мистер Монета, вы принадлежите к группе экспертов, которую называют «Странствующие Наугад» (Random Walkers). Это своего рода клуб путешественников, определяющих место назначения путем метания дротиков в схему дорог? (Самодовольно смеется в камеру.)

ПРОФЕССОР МОНЕТА Нет, г-н Панизер. «Странствующие Наугад» – это группа экономистов, которые считают, что движение рыночных цен имеет случайный характер. То есть невозможно разработать систему предсказания рыночных цен, так же как невозможно построить систему прогнозирования цветов, последовательно выпадающих при игре в «рулетку». И то и другое – исключительно дело случая. У цен нет памяти: то, что происходило вчера, не имеет никакого отношения к тому, что произойдет завтра. Иными словами, графики могут рассказать вам только о том, что было в прошлом; они беспомощны в предсказании будущего.

МИСС ТЕНДЕНЦИЯ Профессор, вы упускаете один очень важный факт: дневные цены не извлекаются из лотерейного барабана, а скорее являются следствием коллективных действий всех участников рынка. Поведение людей, возможно, не столь предсказуемо, как движение планет, управляемое физическими законами, но оно и не является совершенно стихийным. Если это не так, то ваша профессия – экономика – обречена на ту же участь, что и алхимия. (При этих словах профессор Монета заерзал на стуле.) Графики выявляют основные модели поведения. До тех пор пока одинаковые взаимодействия между покупателями и продавцами будут приводить к одинаковым ценовым моделям, прошлый опыт, действительно, может быть использован как индикатор будущего.

ПРОФЕССОР МОНЕТА Если прошлые цены можно использовать для предсказания будущих, то почему несметное количество академических исследований пришло к выводу, что тестируемые технические модели не смогли превзойти простую схему «купи и держи» с учетом брокерских комиссионных?

МИСС ТЕНДЕНЦИЯ Методики, тестируемые в ходе подобных исследований, являются обычно слишком упрощенными. Исследования показывают лишь, что данные конкретные схемы не работают. Но они не доказывают, что более обширный синтез ценовой информации, такой как графический анализ или более сложная техническая система, не может быть с успехом использован при принятии торговых решений.

ПРОФЕССОР МОНЕТА Тогда почему нет исследований, убедительно демонстрирующих дееспособность графического анализа в качестве инструмента прогнозирования?

МИСС ТЕНДЕНЦИЯ Ваш аргумент отражает всего лишь трудности количественного выражения графических теорий, а не недостатки самого графического метода. То, что один считает изображением вершины, другому представляется областью консолидации. Попытка математически описать любую графическую модель, кроме самых простых, неизбежно приведет к спорным результатам. Проблема становится еще запутаннее, когда осознают, что в любой данный момент времени рисунок графика может выражать противоречащие друг другу модели. Таким образом, в известном смысле действительно невозможно объективно проверить многие графические теории.

ПРОФЕССОР МОНЕТА Что довольно удобно для вас, не так ли? Если эти теории нельзя всесторонне проверить, какая от них польза? Откуда вы знаете, что торговля на основе графиков приведет к лучшему результату, чем просто 50/50 (разумеется, без учета комиссионных)?

МИСС ТЕНДЕНЦИЯ Если вы имеете в виду, что слепое следование за каждым сигналом графика сделает богатым только вашего брокера, то я не спорю. Однако моя точка зрения состоит в том, что графический анализ – это искусство, а не наука. Знакомство с основными графическими теориями является лишь исходным пунктом. Истинная полезность графиков зависит от способности трейдера успешно синтезировать стандартные концепции и свой собственный опыт. В умелых руках графики могут быть исключительно ценными в предсказании значительных рыночных тенденций. Существует много успешных трейдеров, принимающих свои решения главным образом с помощью графиков. Чем вы объяснили бы их успех – полосой удач?

ПРОФЕССОР МОНЕТА Да. Именно так – полоса удач. При достаточном количестве трейдеров некоторые из них будут в выигрыше независимо от того, как они принимают свои решения – изучая графики или бросая дротики в страницу с биржевыми котировками. Это не метод, а всего лишь закон вероятности. Даже в казино некоторый процент игроков остается в выигрыше. Вы ведь не скажете, что своим успехом они обязаны какой-то проницательности или системе.

МИСС ТЕНДЕНЦИЯ Это доказывает только то, что более высокие результаты некоторых приверженцев графического анализа могли быть достигнуты благодаря случаю. Это не опровергает утверждения о том, что опытный графист знает нечто такое, что дает ему преимущество.

ВЕДУЩИЙ Я чувствую здесь большое сопротивление и думаю, что нам не помешало бы опереться на какую-нибудь поддержку. Господа, есть ли у вас свидетельства, подтверждающие правоту ваших позиций?

ПРОФЕССОР МОНЕТА Да! (При этом профессор Монета вытаскивает из портфеля пухлый манускрипт и сует его в руки г-на Панизера. Ведущий бегло просматривает отдельные страницы и качает головой, заметив обилие забавных греческих буковок.)

ВЕДУЩИЙ Я имел в виду нечто менее математическое. Даже учебное телевидение еще не готово к такому.

ПРОФЕССОР МОНЕТА Ну что же, у меня есть еще кое-что. (Он извлекает лист бумаги и протягивает его мисс Тенденции.) Как бы вы интерпретировали этот график, мисс Тенденция? (Он безуспешно пытается скрыть самодовольную улыбку.)

МИСС ТЕНДЕНЦИЯ Я бы сказала, что это похоже на график, основанный на сериях подбрасывания монеты. Ну, вы знаете: орел – одна клеточка вверх, решка – одна клеточка вниз.

ПРОФЕССОР МОНЕТА (Чья ухмылка превратилась в весьма явную гримасу.) Как вы узнали?

МИСС ТЕНДЕНЦИЯ Счастливая догадка.

ПРОФЕССОР МОНЕТА Все равно, это не подрывает мой аргумент. Посмотрите на этот график. Здесь есть тенденция. И вот здесь – ваши коллеги кажется называют это моделью «голова и плечи»?

ВЕДУЩИЙ Кстати, раз уж зашла речь о головах и плечах, не прокомментирует ли каждый из вас ситуацию с акциями Проктер энд Гэмбл?

ПРОФЕССОР МОНЕТА (Продолжает.) Те же графические модели, которые вы так быстро обнаруживаете на графиках цен, проявляются также и на явно случайных сериях.

МИСС ТЕНДЕНЦИЯ Да, однако такая цепь аргументов может привести к несколько странным выводам. Например, согласились бы вы с тем, что факт наличия у работающих экономистов ученых степеней не является случайным событием?

ПРОФЕССОР МОНЕТА Конечно.

МИСС ТЕНДЕНЦИЯ Хорошо, случайная выборка населения тоже вероятно будет включать некоторое количество людей с ученой степенью. Сделаете ли вы из этого вывод, что наличие ученой степени у экономиста является случайным совпадением?

ПРОФЕССОР МОНЕТА Я все еще не вижу какой-либо разницы между графиками цен и моим графиком случайных событий.

МИСС ТЕНДЕНЦИЯ Вы не видите? Это похоже на график случайных событий? (Мисс Тенденция показывает график цен на серебро, июльские фьючерсы 1980 г. (рис. 1.1).)

ПРОФЕССОР МОНЕТА Ну не совсем, но…

МИСС ТЕНДЕНЦИЯ (Переходит в атаку.) Или это. (Показывает график декабрьских 1994 г. контрактов на кофе (рис. 1.2).) Я могла бы продолжить.

ВЕДУЩИЙ (Обращается к профессору Монете.) Мисс Тенденция, кажется, действительно наступает. Есть ли какие-нибудь основания, чтобы отклонить ее примеры?

ПРОФЕССОР МОНЕТА Что ж, я признаю, что эти примеры являются довольно экстремальными, но они еще не доказывают, что прошлые цены могут предсказывать будущие цены.

ВЕДУЩИЙ Прежде чем наше время достигнет, так сказать, «верхней границы», я хотел бы несколько изменить маршрут. Мне интересно узнать ваше мнение о фундаментальных аналитиках?

ПРОФЕССОР МОНЕТА Они лучше графистов, поскольку могут по крайней мере объяснить движение цен. Но я боюсь, что их попытки прогнозировать цены являются столь же тщетными. Видите ли, в любой момент времени рынок уже принимает в расчет всю известную информацию, поэтому не существует способа, позволяющего им предсказывать цены, если, конечно, они не наделены даром предвидеть непредсказуемые события будущего, такие как засухи или экспортные эмбарго.

МИСС ТЕНДЕНЦИЯ Прежде всего, я хотела бы коснуться намека на то, что графические аналитики игнорируют фундаментальные данные. На самом деле мы считаем, что график цен дает недвусмысленное и мгновенное отражение чистого влияния всех фундаментальных и психологических факторов. Напротив, точные фундаментальные модели, если их вообще можно построить, были бы чересчур сложными. Более того, фундаментальные данные для прогнозируемого периода неизбежно были бы оценочными, что делает ценовые проектировки крайне чувствительными к ошибке.

ВЕДУЩИЙ Следовательно, вы оба согласны с утверждением, что фундаменталисты скоро будут стоять на паперти с протянутой рукой.

МИСС ТЕНДЕНЦИЯ Да.

ПРОФЕССОР МОНЕТА Да.

ВЕДУЩИЙ Прекрасно, на этом всплеске согласия мы и закончим сегодняшнюю программу.

В некотором смысле спор между «Странствующими Наугад» и графистами никогда не может быть разрешен. Нужно понимать, что невозможно доказать случайность; все, что может быть доказано, так это то, что данная графическая модель не существует. Поскольку нет консенсуса относительно точного математического определения многих графических моделей, их жизнеспособность в качестве индикаторов цен нельзя ни доказать, ни опровергнуть.

Например, если бы кто-то захотел проверить точку зрения, будто пробои из торговых диапазонов представляют собой реальные биржевые сигналы, то, прежде всего, потребовалось бы сформулировать точное определение торгового диапазона и пробоя. Допустим, приняты следующие определения: (1) торговый диапазон – это ценовая полоса, которая включает все дневные изменения цены за последние шесть недель и которая не шире 5 % средней цены за этот период[1] 1
Определение максимальной ценовой ширины служит тому, чтобы при рассмотрении торговых диапазонов исключить периоды значительных ценовых колебаний.

[Закрыть] ; и (2) пробой – это цена закрытия, превышающая верхнюю границу шестинедельного торгового диапазона. Хотя пригодность пробоев в качестве торговых сигналов вполне можно проверить исходя из данных определений, сами эти определения многими будут оспорены. Вот некоторые из возможных возражений.

1. Ценовая полоса является слишком узкой.

2. Ценовая полоса является слишком широкой.

3. Шестинедельный период является слишком длинным.

4. Шестинедельный период является слишком коротким.

5. Не делается поправка на отдельные дни, цены которых выходят за границы диапазона, – случай, который по мнению большинства графистов не нарушает базисную схему.

6. Не учитывается направление тенденции до торгового диапазона – фактор, который многие графисты рассматривают как критически важный в интерпретации надежности пробоя.

7. Для того чтобы пробой мог считаться реальным, он должен выходить за границы торгового диапазона не менее чем на установленный минимум (например, 1 % от уровня цен).

8. Пробой можно квалифицировать только при наличии нескольких закрытий выше торгового диапазона.

9. Для проверки подлинности пробоя следует использовать временной лаг: например, будут ли цены все еще находиться за пределами торгового диапазона спустя неделю после первоначального выхода из него?

Данный список представляет собой лишь частичное перечисление возможных возражений в отношении наших гипотетических определений торгового диапазона и пробоя, причем все это – для одной из самых простых графических моделей. Вообразите, сколько двусмысленности и сложностей возникнет при попытке точного определения более сложных моделей, например таких, как подтвержденные голова и плечи.

Со своей стороны, графисты также не могут победить в этом споре. Хотя графический анализ основан на общих принципах, его применение зависит от индивидуальной интерпретации. Успешный трейдер, ориентирующийся по графикам, возможно, не обременен сомнениями относительно действенности графического анализа, однако «странствующие наугад» теоретики развенчали бы его успех как простое следствие законов вероятности, поскольку даже при проведении серии совершенно случайных сделок трейдер, согласно теории вероятностей, некоторое время может быть в плюсе. Короче говоря, дебаты отнюдь не близятся к завершению.

Важно также понимать, что даже если бы достоверное тестирование было возможно, конфликтующие выводы «Странствующих Наугад» и графистов не обязательно стали бы противоречить друг другу. Одна из точек зрения на ситуацию состоит в том, что рынки могут являться свидетелями продолжительных периодов произвольных колебаний, перемежающихся более короткими периодами неслучайного поведения. Таким образом, даже если ценовые серии в целом выглядят произвольными, вполне возможно, что в рамках данного интервала существуют периоды, демонстрирующие определенные модели. Цель графического аналитика заключается в том, чтобы выявить эти периоды (т. е. крупные тенденции).

Пришло время признать мои собственные пристрастия. Личный опыт убедил меня в том, что графики являются ценным, если не жизненно важным инструментом биржевой торговли. Однако подобные представления ничего не доказывают. «Странствующие Наугад» стали бы спорить, что мои выводы могут базироваться на селективном свойстве памяти, т. е. склонности помнить успехи графического анализа и забывать неудачи, либо, вообще, на простой удаче. И они правы. Такие объяснения действительно могут быть правильными.

Основополагающим является то, что каждый трейдер должен оценивать графический материал самостоятельно и делать собственные выводы. Однако следует особо подчеркнуть, что многие успешные трейдеры считают графики исключительно ценным инструментом биржевой торговли, и поэтому начинающему трейдеру нужно быть осмотрительным и не отвергать этот подход просто из интуитивного скептицизма. Некоторые из главных потенциальных выгод использования графиков перечислены ниже. Заметьте, что ряд этих применений остается действенным даже тогда, когда кто-то полностью отвергает возможность использования графиков в целях прогнозирования цен.

1. Графики дают сжатую историю цен – важнейший элемент информации для любого трейдера.

2. Графики могут дать трейдеру хорошее ощущение волатильности рынка – важное соображение в оценке риска.

3. Графики являются очень полезным инструментом для фундаментального аналитика. Долгосрочные графики цен позволяют фундаменталистам быстро выделить периоды крупных ценовых колебаний. Определив основные условия или события этих периодов, фундаменталист может идентифицировать ключевые факторы, влияющие на цены. Эту информацию затем можно использовать для построения модели поведения цен.

4. Графики могут быть использованы для определения момента открытия и закрытия позиций, причем даже теми трейдерами, которые принимают решения на основе другой информации (например, фундаментальной).

5. Графики могут быть использованы как инструмент управления денежными средствами, помогающий устанавливать продуманные и реалистичные защитные остановки.

6. Графики отражают поведение рынка, обусловленное определенными повторяющимися схемами. При наличии достаточного опыта некоторые трейдеры раскроют в себе способность успешно использовать графики как метод предвидения движения цен.

7. Понимание графических концепций, вероятно, является одной из важнейших предпосылок создания прибыльных технических торговых систем.

8. Скептикам на заметку: при определенных обстоятельствах подход, противоположный диктуемому классическими графическими сигналами, может привести к очень прибыльным торговым возможностям. Специфика этого метода подробно описана в гл. 11.

Короче говоря, графики могут быть полезны всем – от скептиков до верующих. Главы этого раздела представляют и оценивают ключевые концепции классической теории графиков, а также затрагивают наиважнейший вопрос использования графиков в качестве эффективного инструмента биржевой торговли.

Представленный фрагмент произведения размещен по согласованию с распространителем легального контента ООО «ЛитРес» (не более 20% исходного текста). Если вы считаете, что размещение материала нарушает чьи-либо права, то сообщите нам об этом.

Джек Швагер (Jack Schwager) и исправление ошибок великого трейдера в ТС Masterforex-V

#1 awl

______.jpg 9,67 КБ 218 Скачано
Джек Швагер
является управляющим директором и главой Fortune Group альтернативной компании по управлению активами, регулируемой Великобританией и Соединенными Штатами. Швагер является старшим портфельным менеджером Fortune’s Market Wizards Funds of Funds, ряда широко диверсифицированных институциональных хедж фондов. Он также является членом совета директоров филиала Fortune Global Fund Analysis, независимого исследовательского центра по изучению хеджевых фондов. Его опыт включает в себя 22 года работы директором иссследовательской группы по фьючерсам для ведущих компаний Уолл-стрита и 10 лет, руководства торговлей товарными фьючерсами.
Г-н Швагер, пожалуй, наиболее известен как автор нашумевшей книги ‘Биржевые маги'(1989 год), и одинаково популярной с ней книги Новые маги рынка (1992). Третий том этой серии, Маги рынка акций был опубликован в начале 2001 года. Первая книга Г-на Швагера ‘Полное руководство по фьючерсным рынкам’, которая был опубликована в 1984 году, считается одним из классических произведений на тему торговли фьючерсами. Более десяти лет спустя, он пересмотрел и расширил эту оригинальную работу в трех томах серии ‘Швагер и фьючерсы’ в составе следующих книг : Фундаментальный анализ(1995), Технический анализ (1996), и Управление торговлей: мифы и истины (1996). Он является также автором Введения в технический анализ (1999), который входит в всенародную серию ‘Введения’ издательства John Wiley. Г-н Швагер является автором многих семинаров. В своих лекциях он делает упор на опыт ведущих лидеров мирового трейдинга и инвестирования, крупнейших хеджевых фондов, техническому анализу и применению торговых систем. Он имеет степень бакалавра по экономике в Бруклинском колледже и магистра экономики в Университете Брауна. Проводя свои исследования, Джек Швагер стремился понять, каким образом великие трейдеры, которых очень и очень мало, смогли сделать свои огромные состояния на торговле ценными бумагами и фьючерсами. Он брал интеррвью у десятков торговых лидеров, задавал самые каверзные вопросы и пытался найти их секрет успеха.
Неудивительно, что он обнаружил. Не существует особых рыночных секретов, как успешно делать огромные деньги на рынках. Джек Швагер обнаружили, что каждый трейдер имеет свой собственный, уникальный стиль торговли. Наиболее важное открытие Джека Швагера в том, что каждый трейдер имеет торговый метод, который подходит его уникальной личности и никому другому.

Это, как было установлено, и является ‘тайной’ для удачи на рынках. Все дело не в системе, методе или рынке для торговле, настоящий секрет в том, чтобы найти СВОЙ метод торговли и использовать его.
После написания книг о великих трейдерах, Швагер сделал несколько важнейших выводов из их опыта:
Рынки не случайны;
Рынки не случайны, потому что основаны на человеческой психологии;
В торговле нет святого Грааля, но существуют методы, которые могут привести к получению устойчивой прибыли (в частности, механические торговые системы);
На рынках существует много различных способов заработать деньги;
Рынки постоянно меняются, но они всегда одинаковы;
Секрет успеха лежит внутри индивидуума;
Для успеха в торговле необходим талант и очень напряженная работа.
Успешный трейдинг — действительно достойная цель. Но он будет бесполезен, если не сопровождается успехом всей нашей жизни.
Не пытайтесь копировать великих трейдеров, а разбирайтесь в их методах и жизненном пути к успеху. Именно в этом вы найдете ответы на все ваши вопросы

Швагер рос в Бруклине в психоделические 60-е. Когда ему было 4 года, его семья эмигрировала из Бельгии. Отец, сначала, работал посудомойщиком, а потом официантом в местном ресторане, а мать собирала коробки для драгоценностей на фабрике. Он вспоминает своего отца, который ,в то время, пытался делать прогнозы на бурлящем фондовом рынке в 1967-1968.г – и сколько было радости в семье, когда Акции промышленных предприятий Доу Джонса достигли 980 на приливе экономического подъема.
Отец Швагера надеялся увеличить свои доходы, играя на рынке, но из-за политической и экономической нестабильности, цены на акции искусственно сдерживались на весь период правления администрации Рейгана, вплоть до 1981г. Одна тысяча долларов инвестируемая в 1968г. в престижный индекс запаса, спустя 13 лет, увеличилась всего лишь на 19 %, (чуть больше 1 % в год) и составила в 1981году — 1194$.

Джек видел, что отец очень болезненно переносит неудачное вложение и воспринимает это как позор, (что в последствии сильно подорвало его здоровье). И он решает осуществить мечту отца. Швагер смог подняться с самых низов и стать одним из главных национальных аналитиков, всемирноизвестным финансистом. Швагер заканчивает Бруклинский колледж и Браунский университет со степенями по экономике и математике, но Мир больших финансов пока был для него закрыт. Разбитый, ища работу в качестве аналитика, он помещает свое объявление в Нью-Йорк Таймс и по счастливой случайности получает запрос от отдела исследования ценных бумаг Reynolds, в одну из фирм, которые, в конечном счете, слились в Dean Witter Reynolds. После нескольких недель исследований он был отмечен как «подающий надежды эксперт по основным принципам и образцам торговли хлопковых и сахарных фьючерсов», и звезда родилась.
В течение последующих 20 лет Швагер продолжает свою работу и становится директором исследований в Smith Barney, PaineWebber and Prudential.

Но известность к нему приходит после написания серии книг «Маги рынка», где публикуются его интервью с другими ведущими торговцами и аналитиками. Последняя из них называется «Маги фондовой биржи», и содержит много информации, представляющей интерес для инвесторов любого уровня.
Первые две его книги этой серии были изданы в 1988 и 1992г, раскрывают глаза на быстро изменяющийся валютный рынок, рынок товара и торговцев индексами акций, таких как легендарный Ed Seykota, Stan Druckenmiller, Monroe Trout, Richard Driehaus и Paul Tudor Jones.
Последнее издание содержит интервью с «магами» среднего звена, но это, наверное, лучшая книга из серии для среднего американского инвестора, так как в ней акцентируется внимание на строго определенных стратегиях успешных торговцев опционами. Она так же содержит 65 «Волшебных урока», которые Швагер извлек из всех интервью за эти годы. Эти уроки составляют основную ценность его книги.
Многие истории в этих книгах похожи друг на друга, но это не является недостатком, потому что схожесть ситуаций помогает сделать выводы. Вот некоторые из них:
1. Многие знаменитые трейдеры, представленные в его книгах , понесли ощутимые потери в самом начале своей карьеры. Но они смогли извлечь урок из своих поражений для дальнейших побед.
2. Помимо необходимых торговых навыков, еще требуется терпение и умение дожидаться, когда рынок предоставит возможность для торговли. Успех приходит только после нахождения своего индивидуального торгового стиля, который бы соответствовал темпераменту.
3. Но еще необходимо быть гибким, чтобы своевременно подкорректировать свой торговый стиль, в соответствии с изменчивостью рынка.
Эти интервью проводились на пике рынка с весны 1999 до весны 2000.

Интервью с г-ном Джеком Швагером
Опубликовано 14 мая 2003 года

CIO: Спасибо, г-н Швагер, что вы нашли время побеседовать с нами. На протяжении долгих лет своей деятельности вам приходилось встречаться с некоторыми известными трейдерами. Не могли бы вы рассказать нам о том, какие качества присущи успешному трейдеру?

Джек Швагер: Да, на самом деле, это многие качества. Я представлю вам наиболее значимые. Первой в списке будет дисциплина. Я не могу представить себе трейдеров, добившихся высоких результатов на рынке, и пренебрегающих дисциплиной. На мой взгляд, наверное, это основа для успешной торговли.
Во-вторых, управление капиталом и контроль риска, разумеется, являются решающими факторами, в той или иной форме. И большинство трейдеров, с которыми приходилось беседовать, подтвердят, что, по их мнению, управление капиталом более важно, чем тактика.
Еще кое-что, определенно заслуживающее упоминания – это персональный подход, который нашел для себя каждый успешный трейдер. Много раз я замечал, что в стиле работы трейдера, в значительной степени отражается его характер и темперамент. Например, интервью с Полом Тюдором Джонсом. Он назначил нашу встречу прямо во время торгов. Пока мы беседовали, звонили телефоны, люди заходили с какими-то сообщениями, сам он наблюдал за несколькими мониторами у себя в офисе, выкрикивая при этом распоряжения на разные площадки по нескольким телефонным линиям одновременно. Это был сущий бедлам, но там он был как рыба в воде. Вот такой у него способ торговли.
Другая противоположность, — это трейдеры, использующие спокойный и аналитический подход. Наиболее яркий пример, который приходит на ум, это Джил Блейк, известный своим методом, распределенных во времени фондов. Он даже компьютером не пользовался. Он мог фактически неделями сидеть в библиотеке, перебирая микрофиши (карточки с несколькими микрофильмами, прим. Перев.) в попытках найти паттерны цен на взаимных фондах. Такая система позволяет ему торговать прямо из спальни своего дома, ни с кем не встречаясь. Но этот стиль работы подходит только для него. Большинство людей слышали о важности дисциплины и управления капиталом, но многие даже не представляют, насколько важно использовать методы, которые подходят лично вам…
Еще одна характерная особенность, о которой нельзя не сказать, это уверенность. В какой-то степени это напоминает философский вопрос первичности курицы или яйца. Успешные трейдеры уверены потому, что они преуспевают, или они преуспевают потому, что уверены? Не знаю, есть ли ответ на этот вопрос, но я могу сказать, что когда принимаю на работу трейдера, то уверенность — это одна из характеристик, на которую я в первую очередь обращаю внимание. Особенно это важно сейчас, когда я работаю управляющим фонда. Разумеется, что уверенность у одного может оказаться самонадеянностью у другого, и между ними лишь тонкая граница. Многих трейдеров, с кем приходилось беседовать, называют самонадеянными или эгоцентричными, но я точно знаю, что их действия основаны на уверенности в правильном принятии решения.
Еще один важный момент — любовь к своей деятельности. Эта характерная черта находит свое отражение в том языке, которым пользуются известные трейдеры. Вот некоторые сравнения, описывающие трейдинг: «Трейдинг, как трехмерные шахматы», и «Трейдинг — это как головоломка из 10000 составляющих, и кто-то все время вынимает одни части и кладет на их место другие». Один трейдер, поглаживая журнал с графиками, сказал: «Это как охота за сокровищами: где-то там спрятаны сокровища и моя работа – разыскать их!» Все аналогии связаны с игрой. О чем это вам говорит? О том, что для них, это не столько работа, сколько игра.
Трейдинг в то же время и тяжелая работа. Многих людей рынки привлекают, обманчивой легкостью сорвать куш. Но, на самом деле, трейдеры, которые добились успеха, интенсивно работают в течение долгого времени, иногда до полной одержимости. Редко берут отпуск, и даже во время отпуска, они мысленно остаются вовлеченными в процесс. Этих людей в трейдинге привлекает не легкий заработок.
Еще одна важная черта — это гибкость. Трейдер не должен привязываться к своим позициям, в надежде, что рынок пойдёт в желаемом направлении. Он действует моментально. Если понимает, что совершил ошибку, выходит и может полностью развернуть свои позиции, если чувствуют, что это будет правильным решением.
Лучший пример, это Стэнли Дракенмиллер, который совершил невероятную ошибку, закрыв в пятницу короткую и открыв длинную позицию на рынке акций США в октябре 1987 года. Но после выходных, он осознал свою ошибку. В понедельник утром он не только закрыл свои длинные позиции, но и полностью развернул их в шорт. Это Классический пример способности торговца быть гибким.
Здесь лишь некоторые из ключевых качеств, необходимых для успешной работы на рынке, но есть, конечно, и многие другие .

СIO: Вы можете назвать рейдеров, которые вызывают у Вас восхищение, и причины, почему Вы ими восхищаетесь?

Швагер: После выхода трех книг, и многочисленных встреч и бесед с трейдерами, мне очень трудно выделить только нескольких. Но я приведу вам пару примеров.
Первый, о ком хочется рассказать. Это Джон Бендер, который торгует опционами. В основе его торговли лежит твердая уверенность в том, что стандартные ценовые модели некорректно работают на рынке опционов (эти модели предполагают нормальную дистрибьюцию (очевидно, речь идет о гауссианской модели, прим. перев.)). Он ищет такие несоответствия в поведении ценовых моделей. По существу, он основную прибыль он получает, заключая сделки против классических ценовых моделей. Таким образом, его методика нестандартна и, по сути, является творческим подходом к пониманию рынка. Несколько причин, почему я упоминаю о Бендере .
1. его подход — уникален
2. он успешно применяет свою методику.
Но, главная причина, по которой я упомянул Бендера – это мое восхищение тем, что он тратит огромное количество денег на покупку больших площадей дождевых лесов в Коста-Рике для сохранения от вырубания. И эта цель побуждает его торговать, чтобы больше заработать и таким образом как можно больше спасти леса.
Другой пример – это Дэвид Шоу, он не трейдер, он скорее ученый. В любом случае, он разработал сложную систему, которая позволяет использовать огромный объем информации из разных источников (математика, информатика и другие науки). Это очень сложный метод. В торговлю вовлечены от 10 и больше основных финансовых рынков, с различными торговыми инструментами и их производные. Система создана на основе 20 различных стратегий, которые используются одновременно. Его фонд стабильно работает в течение 14 лет и управляет миллиардами долларов.
Я восхищаюсь Шоу. Помимо того, что он является создателем всемирноизвестного хеджфонда. Под его руководством было основано и работает множество компаний. Он активно курирует компании, которые специализируются в области разработки компьютеров. В прошлом он был советником Президента Клинтона по науке и образованию.

CIO: Скажите, как вы считаете, трейдерами рождаются или становятся? И спекуляция это искусство или наука?

Швагер: Здесь я прибегну к сравнению, чтобы ответить на этот вопрос. Например, участие в марафоне это очень тяжелое испытание, но если человек настроен на преодоление трудностей, он будет готовиться, и сможет преодолеть дистанцию.
Мировой рекорд в беге на марафонскую дистанцию составляет 2.12 среди мужчин (2003г) – результат недостижимый для большинства людей (независимо от их физической формы).
Существует много людей, способных преодолеть эту дистанцию, но независимо от того насколько легко они обучаются, от их физической формы, эмоционального настроя они не смогут повторить это достижение(2ч 12), потому что для них это будет практически невозможно. В лучшем случае, Они смогут пробежать марафонскую дистанцию, показав хорошее время, но, к сожалению, не повторят этот рекорд. Лишь единицы могут повторить и улучшить это достижение потому у них есть для этого необходимые качества, Это комбинация из психологического настроя, решимость и тяжелого труда.

Итак, эта аналогия подходит для торговли следующим образом. Большинство людей, если они много времени посвящают работе, достаточно дисциплинированы и следуют всем основным правилам, которые я попытался выделить в качестве общего знаменателя особенностей великих трейдеров, Они смогут зарабатывать на рынках и определенно выше среднего. Но станут ли они магами рынка? Думаю, нет. Я имею в виду, что одного желания стать чемпионом мира по бегу, или музыкантом и давать соло-концерты. Чтобы достичь выдающихся успехов в трейдинге или где-то еще, необходима комбинация врожденных качеств и упорной работы, чтобы раскрыть этот талант.

CIO: Так что же это в действительности наука или искусство?

Швагер: Это зависит от человека. Если вы посмотрите на Стива Коэна, который в своей торговле мгновенно реагирует на любые изменения рынка. Это больше похоже на искусство чем на науку.

А если, с другой стороны вы посмотрите на _Дэвида Шоу, использующего необычайно сложную систему, одновременно торгуя тысячами ценных бумаг, другими торговыми инструментами на всех основных рынках, используя в своей системе математические вычисления, то это конечно- чистая наука

И, наконец, существует такой тип трейдеров как Джон Бендер. Для него торговля является и искусством и наукой. Он ищет такие ситуации, в которых математически прогнозируемые цены на опционы, на его взгляд, не соответствуют условиям и возможностям рынка.
Его подход – это наука, поскольку это связано с техническим анализом, но также и искусство, так как полностью зависит от его личной оценки ситуации на рынке, которая отличается от принятых классических моделей. Искусство заключается в том, чтобы правильно оценить насколько это может повлиять на изменение текущего состояния рынка.
Вот вам примеры. Для кого-то трейдинг это искусство, для кого-то — наука людей, а кто-то использует обе парадигмы.

CIO: Тогда давайте перейдем к механике эффективного трейдинга. Как успешные трейдеры размещают свои позиции?

Швагер: Существует множество различных способов размещения. Некоторые трейдеры, насколько я знаю, очень диверсифицированы. Но с другой стороны, есть трейдеры, которые невероятно сконцентрированы. Например, один из наиболее успешных фондов, который есть в нашем портфеле, открывает очень концентрированные позиции. По их определению, они торгуют в 22 различных областях. В сущности, в каждой области есть сектор, в который вложено от 25 до 50 процентов от всех их длинных позиций. Сектора с концентрированными длинными позициями периодически меняются в зависимости от того сценария, которого они придерживаются для каждого сектора рынка. Если они предполагают, что в данном секторе произойдут значительные фундаментальные перемены, то их ставка на этом может быть очень велика, и зарабатывают они на своей методике чудовищно много, имея весьма небольшие провалы по отношению к прибыли.
Одна общая закономерность, которую я хотел бы отметить, это своего рода максимальный индивидуальный размер позиции для короткой торговли. Размер короткой позиции не должен быть больше определенного процента в портфеле. Это единственная общая черта, которую я бы выделил в вопросе о размещении позиций. Все остальные подходы могут сильно различаться.

CIO: Являются ли ограничения стоп-лоссом эффективным методом контроля риска, как при диверсифицированной, так и при концентрированной торговле?

Швагер: Это полностью зависит от стратегии. Например, в торговле фьючерсами, в которой, по существу, большой рычаг (плечо, прим. перев.), так как маржа составляет очень малую долю от стоимости контракта, контроль стопами просто жизненно необходим для выживания, как при длинных, так и при коротких позициях.
С акциями все наоборот. Ограничение стоп-ордерами необходимо на коротких позициях, тогда как длинная торговля – предполагает другой подход. Например, представьте трейдера, у которого торговый подход заключается в покупке исключительно недооцененных акций, даже может быть акций, чья общая стоимость меньше, чем размер выручки этого акционерного общества на счете в банке. Предположим, фундаментальные показатели не изменяются, и акции продолжают падать, они почти противоречат стратегии использования стоп-лосса, потому что позиция на самом деле тем лучше, чем дальше падение. Так что для некоторых трейдеров будет абсурдом выставлять стопы при длинной торговле, если они покупают такие позиции, которые выбраны вышеописанным образом, когда возможность падения ограничена фундаментальными показателями.

CIO: Мы поговорили о размере позиций и ограничении убытков. Есть ли еще какие-нибудь методы, чтобы контролировать риск на рынке?

Швагер: Некоторые пытаются чересчур усложнить контроль рисков. Но я полагаю, мы тут с вами не ракеты запускаем. Даже самые элементарные правила могут в большинстве случаев вывести вас на путь к контролю убытков. Например, такое простое правило, как не рисковать больше, чем, скажем, 2% от вашего капитала на каждой конкретной сделке, позволит вам пройти девять десятых этого пути. Методы контроля рисков могут включать ограничение потерь на отдельных сделках, либо ограничение портфельных рисков с помощью снижения общего уровня входа. Контроль рисков не обязательно включает явные стопы, он, может быть, достигнут и хеджированием позиций. Ни один из этих подходов не является сложным сам по себе.
На что я бы хотел здесь обратить внимание, так это не на сложность важного управления рисками, а как раз на дисциплину его применения. Спорю, что простейшая управленческая стратегия, примененная с высокой точностью, гораздо лучше, чем замысловатый и изощренный подход, используемый менее скурпулезно.

CIO: Так, по вашему мнению, на чем трейдеры теряют больше всего?

Швагер: Это элементарно. Ответ непосредственно связан с тем, о чем мы только что говорили, а именно – недостаточный контроль рисков. Это одна из наиболее часто встречающихся причин неприятностей у трейдеров. Так или иначе, причина больших потерь и разорений трейдеров – недостаточный контроль рисков.

CIO: Есть еще какие-то ошибки, которые также часто совершаются трейдерами и ведут к убыткам?

Швагер: Все ошибки на самом деле являются следствием нарушения правил управления рисками. Например, привязанность к своей убыточной позиции и не своевременное ее закрытие приводит к глубокой просадке, это недостаточный контроль. Разумеется, бывают и аналитические ошибки, человек может ошибаться при звонке брокеру, и так далее, но чтобы снова получить серьезный удар, все сводится к тому или иному несоответствию в управлении риском.

CIO: Значит, все-таки окончательный знаменатель – это дисциплина?

Швагер: Точно. Недостаточно иметь хорошую стратегию управления риском, также необходима дисциплина, чтобы ее использовать. Разумеется, дисциплина нужна не только для этого. Если ваша стратегия указывает вам торговать, и выполняются все условия вашей методики, но при этом вам страшновато, вам все равно требуется дисциплина открыть сделку. Другими словами, дисциплина нужна не только для того, чтобы закрыть сделку, но и для вхождения в таковую. Еще один аспект дисциплины в том, чтобы избегать сделок, которые не положены, согласно вашей методике. В качестве итога: дисциплина применяется ко многим аспектам трейдинга, и управление рисками это только один из них.

CIO: Итак, дисциплина это одна из особенностей, тогда как спокойствие – другая. Спокойствие характеризует долгосрочное инвестирование. Насколько это важно в трейдинге, по вашему мнению?

Швагер: Я отвечу на этот вопрос, цитируя одного трейдера, с которым мне пришлось беседовать. Это Джим Роджерс. Хотя Роджерс скорее инвестор, чем трейдер, его комментарии о спокойствии также имеют отношение и к трейдерам. Он сказал: «Я не открою сделку, пока деньги лежат в углу комнаты и все, что мне нужно, это подойти и поднять их». Пока ситуация выглядит настолько очевидной, он не торгует. И не важно, простираются ли ваши торговые планы на два года вперед, на два месяца или на две недели, или даже на два дня, идея заключается в том, чтобы не открывать рискованную позицию – вот хороший совет. Такое вот отношение к происходящему, и не важно, сколько сделок пройдет мимо, пока вы не увидите ту самую, которая вам покажется стоящей. И ни ваш тайм-фрейм, ни ваша позиция трейдера или инвестора здесь не играют никакой роли.
Другой элемент спокойствия применяется при выходе из сделки. Еще раз повторю, не важно, на какой срок вы планируете торговать. Вне зависимости от того, сколько вы держали позицию, вам необходимо иметь терпение оставаться в ней, пока нет никаких других причин, кроме желания поскорее схватить прибыль и закрыться. Есть цитата из «Воспоминаний биржевого спекулянта», книги о Jesse Livermore. Автор Эдвин Лефевр, журналист, проделавший эту замечательную работу, описывая склад ума трейдера, и о котором многие ошибочно полагали, что под этим псевдонимом скрывался сам Jesse Livermore. В любом случае, в книге герой говорит: «Это не мои мысли приносят мне деньги, а то, на чем я сижу». Он говорил, что успех на рынке не стал следствием того, что он умнее других людей, или мог видеть то, чего остальные не видели, а следствием его спокойствия оставаться в сделках, которые приносили доход. Не важно, какой у вас подход, не важно, на каком графике вы работаете – все дело в том, чтобы сопротивляться «хватанию» прибыли, в то время как правильным было бы оставаться в хорошей позиции. Это важный элемент успеха трейдера. Вот где необходимо настоящее спокойствие.

CIO: Надо ли постоянно находиться в рынке , непрерывно открывая и закрывая позиции?.

Швагер: Нет ничего, что бы могло бы заставить вас торговать постоянно, это восходит к первичной идее открытия позиции. Вы ожидаете ту единственную возможность и позволяете остальному пронестись мимо – это половина уравнения. Другая половина заключается в том, что если вы открыли сделку, необходимо выжидать, пока она полностью не реализуется. Каким бы ни был ваш подход, требуется время, чтобы реализовался потенциал сделки, и важно не поддаться искушению и не брать лишь малую часть от прибыльной позиции тогда, когда основная еще впереди.

CIO: Вы высказали возражения по поводу гипотезы эффективных рынков (Гипотеза, предполагающая, что вся информация немедленно воплощается в текущей цене финансового актива, и таким образом, инвестор не может получить ничего ценного посредством применения тех или иных методов исследования исторических данных. Теория фактически ставит теханализ на одну ступень с алхимией. – прим. перев). Могли бы вы немного углубиться в детали?

Швагер: Меня удивляет, что есть еще люди, которые верят в рыночную эффективность. Причина, по которой я это говорю, лежит не в теории, но в эмпирике. Я приведу вам пару примеров. Когда я брал интервью у Джила Блейка, за его плечами была 12-летняя история сделок со средним годовым приростом 45%, при этом разброс был в пределах от 35 до 55% в год. Его худшая просадка за все 12 лет была 5%, и всего лишь 5 убыточных месяцев за все 12 лет. Я уверен, что вероятность таких приростов на по-настоящему эффективном рынке стремится к нулю. Другой пример, Стив Коэн, за плечами которого 9-летняя история сделок с нетто результатом, близким к 100%, и несколькими месяцами несущественных просадок. Каковы чистые шансы, чтобы рынки показали такие результаты? И напоследок, еще пример, Д.Е. Шоу за 14 лет достигал в среднем 30% ежегодного дохода, и этот период охватывает как основные бычьи, так и основные медвежьи тенденции на рынках.
Кое-кто поспорит, что эти результаты не позволяют опровергнуть гипотезы эффективных рынков, если у вас есть достаточно трейдеров и некоторые из них могут случайно добиться высоких показателей. В таком случае я могу поставить этот аргумент в его пользу. Да, если у вас есть достаточно трейдеров, через год-два некоторых из них покажут исключительные результаты. Но мы говорим не об одном или двух годах, а о периоде в 10 и более лет. И мы не говорим о результате выше среднего, мы говорим об чудовищно больших прибылях с очень малой волатильностью, и о значительном количестве прибыльных месяцев.
Итак, если бы рынки были на самом деле эффективны, сколько бы трейдеров вам понадобилось, чтобы добиться результатов, сравнимых с показателями Блейка, Коэна или Шоу, не говоря уже о других, с кем мне приходилось беседовать? Я бы поспорил, что вам бы пришлось нанять больше людей, чем живет на всей Земле, чтобы статистикой подтвердить такие результаты в качестве обычных. Мне вспомнилось о старом клише, что если очень много обезьян посадить за пишущие машинки, то у одной из них получился бы шекспировский Гамлет. Мой ответ в данной дискуссии таков: да, но сколько обезьян потребуется? Я подозреваю, что цифра ответа превзойдет объем всей вселенной.
Хотя вероятность может объяснить почти любое событие, если у вас достаточно много образцов, но я бы сказал, что мы видели слишком много записей, которые совершенно не вписываются в графики, чтобы быть случайными. Другими словами, вам потребуется гораздо большее население трейдеров, чтобы произвести такие показатели. Для ясности – я не имею в виду, что на рынках не существуют случайности. Я только хотел сказать, что даже хотя рынки могут быть близки к эффективным, в них существуют выбоины, которые эффективные трейдеры могут использовать для получения выгоды. Я просто не могу понять, что вы наблюдаете такие результаты, как у Блейка, Коэна, Шоу и других и все еще верите, что рынки полностью эффективны до степени самой полной непредсказуемости, и не существует никаких шаблонов, которые нельзя использовать.

CIO: Говоря о случайностях, я уверен, что в вашей книге Новые Волшебники Рынка, вы пишете «Рынки не случайны потому, что они основаны на человеческом поведении. А поведение человека, особенно на массовых рынках, не является случайным. Таковым оно никогда не было и никогда не станет». Вы можете немного рассказать о подобных наблюдениях общих черт человеческого поведения, которые вы обнаружили и применили к рынку?

Швагер: Нам не надо заглядывать слишком далеко в историю, чтобы точно проиллюстрировать это. Рынок акций США в конце 1990-х, особенно акций высокотехнологичных компаний, в частности, интернет-компаний, дает нам классический пример иррациональности. В одном из моих интервью (из неопубликованных), некий трейдер упомянул, что Priceline, веб-сайт, был оценен рынком на сумму, превышающую капитализацию трех авиакомпаний. Вот вам ясный пример того, насколько абсурдной может быть цена. Бесчисленные примеры акций без малейшей перспективы заработка прибыли в обозримом будущем торговались с колоссальной рыночной капитализацией. Это такая ситуация, когда цена отражает лишь искаженные человеческие эмоции, но вовсе не рыночную случайность.
Были проведены исследования в теории принятия решений, которая очень хорошо применяется к пониманию человеческой психологии, когда речь заходит о трейдинге. Некоторые хорошо известные исследования были проведены Канеманом и Тверским, которые проводили эксперименты, иллюстрирующие иррациональность принятия решений человеком. Ряд экспериментов непосредственно относился к роли человеческой психологии в момент принятия торговых решений.
Например, в одном эксперименте, участникам были предоставлены варианты между уверенной суммой в 3000 долларов против 80% шанса получить 4000 долларов, и 20% шанса ничего не получить. Подавляющее большинство людей предпочло сумму в 3000, даже хотя альтернативный вариант сулил больше (4000х0,8=3200). Затем они перевернули задание наоборот, и дали людям выбор между точной потерей 3000 долларов против 80% вероятности потери 4000 долларов и 20% вероятности отсутствия потерь. В этом случае подавляющее большинство решило поиграть и выбрало 80% шанс потерять 4000, то есть ожидаемые убытки в 3200 долларов. В обоих случаях, люди принимали нерациональные решения, так как они выбирали минимальные выигрыши и максимальные потери. Почему? Да потому, что эксперимент отражал причудливость человеческого мышления в отношении к риску и выигрышу: люди негативно относятся к риску, если дело касается заработка, но любят рисковать, если дело касается уменьшения убытков. Это очень сильно влияет на трейдинг. Это именно та причудливость человеческой психологии, которая приводит людей к росту убытков и к ограничению их прибыли. Так что старое клише, «дайте прибыли течь и сокращайте убытки», как раз противоположно стремлениям человеческой натуры.
Вот вам еще один пример этого аспекта человеческой психологии, когда вы наблюдаете за компаниями в состоянии банкротства и полностью безнадежными, хотя их акции все еще продолжают торговаться на каком-то положительном уровне некоторое время, пока их полностью не предадут забвению. Почему? Потому, что люди спорят, что акция, которую когда-то торговали за 50 долларов, возможно снова вернется к этой цене. Так что если они купили акцию по 20, и она падает до 1, и даже если все за то, что она стремится к нулю, они не продадут их, так как они уже потеряли 19, тогда как в худшем случае потеряют только 20. И все потому, что есть одна мысль : «Может быть, цена вырастет». Короче говоря, люди готовы идти на риск в попытках обойти полный провал, и это объясняет многое в поведении на рынке.

CIO: Вы также заявляли в одной из своих книг, что нет Святого Грааля, или великого секрета на рынке. Но существует много шаблонов, которые ведут к прибыли. Расскажите о некоторых из них, которые открыли лично вы.

Швагер: Это просто признание факта, что все успешные трейдеры используют шаблоны. Являются ли они чистыми фундаменталистами, или чистыми технарями, либо какой-то комбинацией из вышеперечисленных крайностей. Определенные шаблоны и паттерны зависят от рынка и персонального подхода трейдера. Например, технический трейдер может использовать трендовые сигналы или графические шаблоны или что-то в этом роде. Фундаментальный трейдер, со своей стороны, может искать комбинацию способов оценки и катализатор. Трейдер, чья стратегия в купле-продаже, может отслеживать изменения в цене между связанными инструментами. Так или иначе, каждый успешный трейдер на самом деле пользуется подходом, основанным на тех или иных шаблонах.
Предположу, что даже трейдеры, торгующие интуитивно, имеют свои шаблоны. У так называемых интуитивных трейдеров, после многолетнего наблюдения за рынками, текущая торговая ситуация может включить подсознательные воспоминания о похожей ситуации в прошлом. Таким образом, их решения, которые внешне кажутся инстинктивными, на самом деле основаны на шаблонах, даже если они сами того не подозревают.

CIO: Вы связаны с индустрией хеджевых фондов как фондовый управляющий. Насколько важной вам кажется жеджевая индустрия в качестве институцианальной силы?

Швагер: Я полагаю, люди в конце концов начнут понимать, что хеджевые фонды предоставляют реальное альтернативное инвестирование. Ценность хеджевых фондов в том, они обеспечивают потенциал для создания портфелей, которые имеют гораздо больший коэффициент прибыли к убытку, чем тот, который может предложить традиционный инвестиционный портфель.

CIO: Я бы хотел поблагодарить вас еще раз за беседу с нами и за ваши взгляды в различных областях. Большое Вам спасибо.

(перевод Елисеева Алексея)

Начало торговли
1. Делайте различие между сделками в русле важных долгосрочных позиций и краткосрочными сделками. Средний риск по краткосрочным сделкам (подразумеваемый числом контрактов в позиции и точкой выхода) должен быть значительно меньше. Кроме того, спекулянту следует фокусироваться на торговле по долгосрочным позициям, поскольку они обычно значительно более важны для успеха торговли. Ошибка, совершаемая многими трейдерами, состоит в том, что они настолько погружаются в попытки поймать краткосрочные колебания рынка (создавая массу комиссионных платежей и проскальзываний), что упускают главные движения цен.
2. Если вы верите, что существует долгосрочная торговая возможность, не впадайте в алчность в попытках достичь чуть лучшей цены открытия позиции. Потеря вероятной прибыли от одного упущенного движения цены может перекрывать выгоду от 50 немного лучших цен исполнения.
3. Открытие любой долгосрочной позиции следует планировать и тщательно продумывать – оно никогда не должно быть моментальным импульсом.
4. Найдите на графике модель, которая говорит, что именно сейчас пора открывать позицию. Не инициируйте сделку без подобной подтверждающей фигуры. (Иногда можно рассматривать возможность сделки без подобной фигуры, если есть схождение многих измеренных движений и уровней поддержки/сопротивления в данной ценовой области и существует хорошо определенная точка остановки, не подразумевающая высокий риск.)
5. Размещайте приказы, определяя их уровни с помощью ежедневного анализа. Если рынок не приближается к желаемому уровню открытия сделки, запишите торговую идею и пересматривайте ее ежедневно до тех пор, пока позиция будет открыта или торговая идея перестанет казаться привлекательной. Неспособность следовать этому правилу может привести к пропуску хороших сделок.
Один из распространенных случаев состоит в том, что о торговой идее вспоминают, когда рынок уже ушел от подразумеваемой цены начала сделки, и потом уже трудно совершить ту же сделку по худшей цене.
6. При поиске разворотов масштабных трендов следует ждать появления каких-либо разворотных формаций, а не открывать позицию против тренда на целевых уровнях или на линиях сопротивления/поддержки. Это правило, в частности, важно в случае рынка, на котором были достигнуты долгосрочные максимумы/минимумы (например, максимум/минимум за пределами ценового диапазона предшествующих ста дней). Помните, что в большинстве случаев продолжительных трендов рынок не будет формировать развороты V-типа. Вместо этого цены будут многократно возвращаться, чтобы снова протестировать максимумы и минимумы. Таким образом, ожидание формирования разворотных формаций может предотвратить размен на мелочи во время процесса образования вершины или впадины, не говоря об убытках, которые могут возникнуть, если тренд возобновится. Даже если рынок действительно формирует важную V-вершину или V-впадину, последующие консолидации (например, флаги) могут дать благоприятное отношение прибыль/риск для момента открытия позиции.
7. Если у вас, когда вы глядите на график (особенно если вы не задумываетесь, к какому рынку он относится), немедленно возникает инстинктивное впечатление, следуйте этому чувству.
8. То, что вы упустили значительную часть нового тренда, не должно удерживать вас от торговли в русле этого тренда (до тех пор, пока вы можете определить разумную точку остановки убытков).
9. Не играйте против бычьих или медвежьих ловушек (последних несработавших ценовых формаций), даже если другие причины побуждают вас к этому.
10. Никогда не играйте против первого разрыва в движении цены! Например, если хотите открыть позицию в направлении коррекции, и коррекция формируется на ценовом разрыве, не входите в рынок.
11. В большинстве случаев вместо лимитных приказов (исполняемых по указанной цене) используйте рыночные приказы (исполняемые по текущей рыночной цене). Это особенно важно при ликвидации убыточной позиции или при открытии позиции, связанной с благоприятными возможностями для долгосрочных сделок, в ситуациях, когда важно не упустить текущие цены. Хотя лимитные приказы будут давать несколько лучшую цену исполнения в подавляющем большинстве сделок, это преимущество обычно будет более чем перекрываться значительно худшими ценами или упущенными возможностями получения прибыли в тех случаях, когда исходный лимитный приказ не исполнен.
12. Никогда не увеличивайте позицию вблизи первоначальной точки входа в торги после того, как рынок уже был на благоприятной для вашей позиции территории и вернулся к исходным ценам. Часто тот факт, что рынок совершил полный возврат, является негативным знаком для торговли. Даже если позиция все еще хорошо обоснована, ее увеличение в подобной ситуации может привести к преждевременной фиксации убытков из-за возросшего риска при неблагоприятном движении цены.
Выход из торговли
13. Принимайте решение об уровнях защитных остановок в момент открытия позиции.
14. Выходите из любой сделки, если вновь образовавшиеся ценовые модели или поведение рынка противоположны направлению вашей позиции, даже если точки остановки еще не достигнуты. Спросите себя: «Если мне нужно иметь позицию на этом рынке, как она должна быть направлена?». Если ответ не соответствует той позиции, которую вы держите, закрывайте ее. Фактически, если противоположные показатели достаточно сильны, разворачивайте позицию.
15. В любом случае немедленно закрывайте сделку, как только ее первоначальные предпосылки нарушаются.
16. Если в первый день вашей торговли выясняется, что вы существенно не правы, немедленно выходите из сделки, особенно если рынок испытывает разрыв, направленный против вас.
17. В случае масштабного пробоя против позиции, которую вы держите, либо немедленно ликвидируйте позицию, либо используйте очень близкую остановку. В случае пробоя с разрывом ликвидируйте позицию немедленно.
18. Если торговля на данном рынке начинает значительно выходить за рамки предыдущей волатильности в направлении, противоположном той позиции, которую вы держите, немедленно ликвидируйте свою позицию. Например, если рынок, торговля на котором происходила в дневном диапазоне, составляющем примерно 50 пунктов, открывается на 100-150 пунктов выше, немедленно закрывайте свои короткие позиции.
19. Если вы продали (купили) на уровне сопротивления (поддержки) и рынок консолидируется вместо того, чтобы развернуться, – выходите из сделки.
20. Для аналитиков и финансовых управляющих: если вы чувствуете, что ваши прежние рекомендации, сделки или отчеты неверны, – меняйте свое мнение!
21. Если вы не можете наблюдать за рынками какой-то период времени (предположим, путешествуете) – либо ликвидируйте все позиции, либо убедитесь в том, что по всем открытым позициям размещены действующие стоп-приказы. (Кроме того, в подобных ситуациях следует использовать лимитные приказы, гарантирующие выход на рынок с запланированными покупками по низким ценам или c запланированными продажами по высоким ценам.)
22. Не расслабляйтесь, имея открытую позицию. Всегда знайте, где будете выходить из рынка, даже если эта точка далека от текущей цены. Кроме того, возникновение фигуры, неблагоприятной для вашей сделки, может предполагать желательность более раннего, чем запланировано, выхода из торговли.
23. Боритесь с искушением немедленно вернуться на рынок после фиксации убытков при исполнении защитной остановки. Такое возвращение обычно будет вести к увеличению первоначальных потерь. Единственная причина вернуться к ранее остановленной сделке может состоять в значительном изменении рыночной ситуации (возникновении новых моделей), т.е. если выполняются все условия, оправдывающие любую новую сделку.
Другие правила
24. Когда торговля идет плохо: (а) уменьшайте размер позиции (помните о том, что позиции на сильно коррелированных рынках сродни одной большой позиции); (б) используйте близкие защитные остановки; (в) не торопитесь с началом новых сделок.
25. Когда торговля идет плохо, снижайте риск, ликвидируя убыточные, а не выигрышные позиции. Это наблюдение было также высказано Эдвином Лефевром в его «Воспоминаниях биржевого игрока»: «Я делал совершенно неправильные вещи. Я поддерживал убыточную позицию по хлопку и закрывал прибыльную позицию по пшенице. Нет ничего хуже, чем попытки усреднения проигрышной позиции. Всегда закрывайте убыточные сделки, сохраняя позиции, показывающие прибыль».
26. Внимательно следите за тем, чтобы не менять методы торговли после получения прибыли: а. Не начинайте никаких сделок, которые казались бы слишком рискованными в самом начале торговой программы. б. Не увеличивайте неожиданно число контрактов в типичной сделке. (Однако постепенное увеличение по мере роста активов вполне нормально.)
27. Подходите к малым позициям с тем же здравым смыслом, что и к большим. Никогда не говорите: «Это всего лишь один или два контракта».
28. Избегайте держать очень большие позиции в момент публикации важных экономических данных или правительственной статистики.
29. При торговле спрэдами следует применять те же самые принципы управления риском, что и в случае односторонних позиций. Очень легко успокоиться на мысли, что спрэды двигаются достаточно медленно и потому нет необходимости беспокоиться о защитных остановках.
30. Не покупайте опционы без того, чтобы спланировать, при какой цене базового актива сделка будет ликвидирована.

Удерживание прибыльных позиций и выход из них
31. Не фиксируйте маленькую быструю прибыль на сделках в направлении главных трендов. В частности, если вы совершенно уверены в сделке, никогда не фиксируйте прибыль в первый день.
32. Не спешите закрывать позицию после возникновения разрыва в вашем направлении. Используйте разрыв как начальную остановку; затем вводите следящие остановки.
33. Попробуйте использовать следящие остановки, размещая их исходя из развития рыночной ситуации, вместо того, чтобы фиксировать прибыль на целевых уровнях. Использование целей часто мешает полностью реализовать возможности, предоставляемые главными трендами. Помните, время от времени вам нужны большие победы, чтобы перекрыть неудачи.
34. Несмотря на предыдущее правило, все-таки полезно определять начальную цель в момент открытия сделки, что позволит применять следующее правило: если в течение короткого промежутка времени после открытия позиции достигнута большая часть целевой прибыли (например, 50-60% за одну неделю или 75-80% за две или три недели), то следует фиксировать прибыль частями, имея в виду восстановление ликвидированных контрактов при коррекции рынка. Идея состоит в том, что было бы правильно взять быструю значительную прибыль. Хотя это правило часто может привести к потере оставшейся части прибыли от ликвидированной позиции, удерживание позиции в подобном случае часто может вести к лихорадочной ликвидации при первом же резком возврате цен.
35. Если цель достигнута, но позиция вам все еще нравится, оставьте ее, используя следящую остановку. Это правило важно с точки зрения возможности торговать в направлении главного тренда. Помните, терпение необходимо не только в те моменты, когда вы ждете хороших сделок, но и для того, чтобы не закрывать позицию, когда она приносит прибыль. Неспособность получить адекватную прибыль от правильной сделки в направлении тренда – ключевой фактор, ограничивающий доходность торговли.
36. Одно частное исключение из предыдущего правила состоит в том, что если у вас очень большая позиция и стоимость ваших активов растет на глазах, то следует рассмотреть возможность частичной фиксации прибыли. Когда все идет слишком хорошо, чтобы быть правдой, будьте начеку! Возможно, пора начинать постепенно фиксировать прибыль и размещать близкие следящие остановки.
37. При фиксации прибыли в сделке, которая, по вашему мнению, все еще имеет долгосрочный потенциал (но, возможно, уязвима с точки зрения краткосрочной коррекции), разработайте план возобновления позиции. Если рынок не совершит существенного возврата, позволяющего возобновить позицию, следите за появлением ценовых моделей, которые могут быть использованы для выбора момента нового входа в рынок. Не бойтесь снова открыть позицию, даже если новая точка входа в рынок оказывается хуже, чем точка выхода, если представления о долгосрочности тренда и оценка текущего момента предполагают возобновление позиции. Неспособность вернуться в рынок при худшей цене часто может вести к потере основной части больших трендов.
38. Когда торгуете несколькими контрактами, избегайте эмоциональной ловушки, которая состоит в желании быть правым на 100%. Другими словами, фиксируйте прибыль частями. Всегда старайтесь сохранить, по крайней мере, частичную позицию в направлении тренда – до тех пор, пока рынок не сформирует убедительную разворотную фигуру или не достигнет важной защитной остановки.
Другие принципы и правила
39. Всегда обращайте больше внимания на поведение рынка и образование ценовых моделей, чем на целевые уровни и области поддержки/сопротивления. Последние часто могут быть причиной того, что ваше правильное мнение относительно рынка изменится преждевременно.
40. Когда вы чувствуете, что нужно действовать – либо открыть позицию, либо выйти из нее, – действуйте без промедления.
41. Никогда не поступайте против собственного мнения по поводу долгосрочного тренда рынка. Другими словами, не пытайтесь сидеть на двух стульях.
42. Выигрышные позиции, как правило, имеют положительную переоценку с самого начала.
43. Правильный выбор времени для открытия позиции и выхода из нее (например, выбор момента входа на основании убедительных ценовых формаций, немедленный выход при первом признаке неудачи) часто может уберечь от больших потерь, даже если позиция провальная.
44. Внутридневные решения почти всегда неверны. Не занимайтесь внутридневной торговлей.
45. Обязательно проверяйте рынки перед закрытием в пятницу. Ситуация часто видна яснее к концу недели. В подобных случаях лучшая цена входа или выхода обычно может быть получена перед закрытием в пятницу, чем при открытии биржи в следующий понедельник. Это правило, в частности, важно, если вы держите существенную позицию.
46. Сны о рынке вполне могут служить основанием для действий (когда воспоминание о них недвусмысленно). Такие сны часто сбываются, поскольку они представляют ваше подсознательное знание рынка, которое пробивается через барьеры, установленные сознательным мышлением (например, «Как я могу купить здесь, если я мог бы открыть длинную позицию на $2000 ниже на прошлой неделе?»).
47. У вас не может быть иммунитета от плохих торговых привычек. Лучшее, что вы можете сделать, – это подавлять их. Лень и небрежность быстро приведут к их возвращению.
Ценовые модели
48. Если рынок устанавливает новые исторические максимумы и не падает, есть большие шансы на то, что движение цен продолжится. Продажи на новых максимумах – одна из самых больших ошибок трейдеров-дилетантов.
49. Узкая рыночная консолидация вблизи верхнего края широкого торгового диапазона – бычья фигура. Похожая узкая консолидация вблизи нижнего края торгового диапазона – медвежья фигура.
50. Играйте на пробоях продолжительного узкого диапазона с размещением остановки вблизи другого края диапазона.
51. Пробои торговых диапазонов, которые держатся одну-две недели или дольше, – одни из наиболее заслуживающих доверия технических индикаторов надвигающихся трендов.
52. Общая и особенно полезная форма вышеприведенного правила: флаги или вымпелы, формирующиеся над верхней границей (или под нижней границей) предыдущего продолжительного и широкого торгового диапазона, как правило, оказываются весьма достоверными фигурами продолжения.
53. Торгуйте в направлении широких разрывов.
54. Разрывы, возникающие послe длительных периодов консолидации, в частности, после одногодвух месяцев торговли в ограниченном диапазоне, часто оказываются прекрасными сигналами (такая фигура особенно хорошо работает на медвежьих рынках).
55. Если разрыв, возникший при пробое уровня, не заполняется в течение первой недели, его следует рассматривать как весьма надежный сигнал.
56. Пробой к новым вершинам или впадинам, за которым в течение следующей недели или двух следует разрыв с возвратом в рамки диапазона, оказывается особенно надежной фигурой, говорящей о бычьей или медвежьей ловушке.
57. Если рынок совершает пробой к новым вершинам или впадинам, а затем возвращается в предыдущий торговый диапазон и формирует там флаг или вымпел, считайте, что произошел разворот тренда. Можно открыть позицию в направлении разворота, поставив остановку за границей флага или вымпела.
58. Пробой торгового диапазона, за которым следует глубокий возврат в диапазон (например, на три четверти или больше внутрь диапазона), – еще одна значимая форма бычьей или медвежьей ловушки.
59. Если за очевидной V-впадиной следует близлежащая консолидационная формация, это может служить дополнительным подтверждением впадины. Однако если эта консолидация затем пробивается вниз, и цены приближаются к минимуму V-впадины, то следует ждать возобновления падающего тренда и достижения новых минимумов. В последнем случае можно было бы занимать короткие позиции при использовании защитных приостановок вблизи верхней границы консолидации. Аналогичные комментарии подходили бы к случаю V-вершин, за которыми следуют консолидационные формации.
60. V-вершины и V-впадины с последующими многомесячными консолидациями, которые начинают формироваться сразу после разворотной точки, часто оказываются долгосрочными максимумами или минимумами.
61. Узкие консолидации в форме флагов и вымпелов часто оказываются достоверными фигурами продолжения и позволяют войти в существующий тренд при достаточно близком размещении точки остановки.
62. Если узкая консолидация в форме флага или вымпела ведет к пробою в неправильном направлении (к развороту вместо продолжения), ожидайте продолжения движения в направлении пробоя.
63. «Изогнутые» консолидации часто приводят к ускоренному движению в направлении изгиба.
64. Пробой краткосрочной «изогнутой» консолидации в направлении, противоположном изгибу, часто оказывается хорошим сигналом о развороте тренда.
65. Широкодиапазонные дни (дни, торговый диапазон которых значительно шире среднего диапазона предшествующих дней) с закрытием в направлении, противоположном основному тренду, часто дают надежный ранний сигнал о развороте тренда, в частности, если они также включают разворотный сигнал (например, заполнение разрыва ускорения, пробой предшествующей консолидации).
66. Почти отвесное значительное движение цены на периоде в 2-4 дня (с пробоем относительных максимумов и минимумов) имеет тенденцию продолжаться в последующие недели.
67. Шипы оказываются хорошими сигналами краткосрочных разворотов. Экстремум шипа может быть использован как точка остановки.
68. При наличии шипов проанализируйте график дважды: с учетом шипа и без него. Например, если при игнорировании шипа очевиден флаг, пробой этого флага – существенный сигнал.
69. Заполнение разрыва ускорения можно рассматривать как свидетельство возможного разворота тренда.
70. Островной разворот, за которым вскоре следует возврат в рамки недавнего торгового диапазона или фигуры консолидации, представляет собой сигнал о возможном достижении долгосрочного максимума (минимума).
71. Способность рынка держаться относительно устойчиво, когда другие, связанные с ним рынки испытывают значительное давление, может рассматриваться как знак внутренней силы. Похожим образом, слабость рынка в тот момент, когда связанные с ним рынки сильны, может рассматриваться как медвежий знак.
72. Если в течение большей части дневной торговой сессии цены постоянно повышаются, предполагайте закрытие в том же направлении.
73. Два последовательных флага с небольшим промежутком между ними могут рассматриваться как фигура продолжения.
74. Рассматривайте закругленную впадину, за которой следует консолидация с небольшим изгибом в том же направлении вблизи вершины этой фигуры, как бычье построение (чашка с ручкой). Подобное наблюдение может применяться и к вершинам рынка.
75. Прохладное настроение игроков относительно рынка с сильным трендом может быть более достоверным индикатором вероятного продолжения движения цены, чем сильное бычье или медвежье настроение в качестве показателя разворота. Другими словами, экстремальные настроения часто могут возникать в отсутствие долгосрочных вершин и впадин, но долгосрочные вершины и впадины редко появляются при отсутствии экстремальных настроений (текущих или прежних).
76. Тот факт, что некоторый торговый сигнал не сработал, является более достоверным сигналом, чем исходный сигнал. Открывайте позицию против исходного сигнала и используйте максимум (минимум), имевший место перед появлением ложного сигнала, в качестве уровня остановки. Некоторые примеры подобных несработавших фигур приведены в правилах 56-58, 62, 64 и 69.
77. Неспособность рынка последовать за значительными новостями бычьего или медвежьего характера (например, основными отчетами USDA) часто оказывается предвестником надвигающегося разворота тренда. Уделяйте особенное внимание подобному развитию событий, если у вас открыты позиции.

Интервью с Джеком Швагером — как стать успешным трейдером

Уилл: Как вы считаете, Джек, кто такой трейдер?

Джек: Для меня трейдер — прежде всего, тот, кто готов открывать как бычьи, так и медвежьи позиции, у кого нет предрасположенности к длинным позициям. Это первая важная составляющая понятия «трейдер».

Другая — это, пожалуй, готовность искать новые позиции чаще, чем тот, кого можно назвать «долгосрочным инвестором». Таковы ключевые составляющие.

Помнится, когда я пришел к Джиму Роджерсу, чтобы взять у него интервью для первой книги серии «Маги рынка», как только я переступил порог особняка, он заявил: «Не знаю, зачем вам брать у меня интервью, я ведь не трейдер».

Такими словами он меня встретил. Я сказал: «Да, я знаю, что вы занимаетесь долгосрочными инвестициями, но для меня вы трейдер, поскольку открываете как длинные, так и короткие позиции».

Я обращаю внимание на принцип принятия решений. Для меня человек, который думает о том, когда открывать и закрывать позицию или входить в противоположном направлении, является трейдером. В противоположность этому долгосрочный инвестор может рассуждать следующим образом: «Я хочу вложить 50% своих средств в акции. Куплю-ка я какой-нибудь индекс и подожду 40 лет».

В этом нет ничего плохого, но это не трейдинг.

Уилл: Что делают успешные трейдеры, для того чтобы выработать свой подход к рынку? Что, по вашему мнению, отличает их от других?

Джек: Новички склонны полагать, что существует какой-то единственно верный подход, что нужно просто найти некую правильную формулу, единственно верную торговую технику. Именно поэтому книги с названиями типа «Как я заработал миллион долларов, торгуя на финансовых рынках» всегда хорошо продаются.

На самом деле все не так. Не существует единственного метода, который работал бы постоянно. Если бы он существовал, то быстро перестал бы работать, потому что все бы стали его использовать.

Чтобы стать успешным трейдером, каждый должен найти свой подход. Существует множество торговых техник, есть люди, которые подобно тому же Роджерсу презирают технический анализ. По словам Роджерса, единственно известные ему люди, зарабатывающие на техническом анализе, это те, кто продает свои услуги по техническому анализу. Таково его мнение.

С другой стороны, есть люди вроде Мартина Шварца, добившиеся феноменальных результатов. Шварц говорит: «Я десять лет занимался фундаментальным анализом, но разбогател благодаря техническому».

Поверьте, Роджерс ни за что не сколотил бы капитал на техническом анализе, а Шварц — на фундаментальном. Тем не менее, и тот, и другой преуспели.

Мне иногда пишут: «Какую торговую стратегию вы можете порекомендовать?» Это все равно что спросить: «Я хочу купить дорогой костюм. Какой размер мне выбрать?» Откуда мне знать? У вас может быть рост два метра или метр шестьдесят пять — я этого не знаю, поэтому не могу ответить на этот вопрос. На этот вопрос нет ответа. Не существует костюма, который подойдет каждому. И в таком же ключе необходимо думать о трейдинге. Не существует торговой стратегии, которая подошла бы всем.

Ключевая мысль — каждый должен найти свой метод. Дело не только в выборе между фундаментальным и техническим анализом, или между краткосрочным и долгосрочным трейдингом. Хотите ли вы торговать акциями? Фьючерсами? Валютами? И так далее, вариантов много.

Это поиск, эволюционный процесс. Никто не даст вам ответ, как именно нужно торговать, путей много, выбирать вам.

Уилл: Достаточно ли, так сказать, «подобрать подходящий размер»?

Джек: В вашем подходе должно быть какое-то конкурентное преимущество. Недостаточно просто найти подход, с которым вам комфортно. Пусть он кажется логичным. Пусть на бумаге он кажется рациональным, но этого может быть не достаточно для того, чтобы делать деньги на финансовых рынках. Торговый подход должен работать, а работать часто может то, что противоречит логике.

Вы должны чувствовать уверенность в том, что разработанный вами подход действительно работает. Я не имею в виду, что это должна быть буквально машина для производства денег, нет. Я лишь хочу сказать, что в долгосрочной перспективе ваша прибыль должна превышать потери, в этом может заключаться преимущество.

Уилл: А как насчет риск-менеджмента?

Джек: Это очень важно, но я хотел бы заметить, что все перечисленное приведено в хронологическом порядке, а не в порядке важности. Сначала вы вырабатываете метод, подходящий вашему типу личности. Этот метод должен обладать конкурентным преимуществом. Затем, когда вы применяете его на практике, процесс планирования сделки должен включать в себя риск-менеджмент.

Ваш торговый подход может быть отличным, но если вы несерьезно относитесь к управлению рисками, то можете потерять все.

В трейдинге несколько нелепых ошибок могут уничтожить плоды многих лет упорного труда. Согласитесь, никто не захочет, чтобы одна-две ошибки перечеркнули его карьеру трейдера. Практически каждый трейдер из тех, у кого я брал интервью, говорил, что риск-менеджмент важнее принципов входа в рынок и выхода из него.

У вас может быть отличный торговый план, набор ключевых компонент торговой стратегии, но это абсолютно ничего не значит, если вы не применяете их на практике. Это можно назвать дисциплиной.

Трейдеру нужна железная дисциплина для того чтобы упорно следовать своему торговому подходу, использовать правила управления рисками, и не сворачивать с этого пути. Некоторые сделки могут пугать или отталкивать, но если они соответствуют вашему торговому плану, вы должны их открывать.

Может быть и такое, что согласно вашего торгового плана, или принципов управления рисками необходимо выйти из рынка. И пусть вам не хочется этого делать, но это ваш торговый подход и ваши принципы управления рисками, поэтому необходимо сделать это. Трейдеру нужна строгая дисциплина.

Уилл: Итак, понимание своих слабых и сильных сторон и конкурентного преимущества, умение управлять рисками и железная дисциплина — таковы отличительные качества успешных трейдеров?

Джек: Еще одна характерная черта успешных трейдеров — это гибкость. Они способны мгновенно меняться. Они могут активно вести бычьи торги, но если что-то заставит их поменять свое мнение о рынке, в мгновение ока превращаются в медведей. Такая способность менять свою точку зрения, вместо того, чтобы надеяться на правильность своей позиции, является важнейшим аспектом.

Это свойственно многим трейдерам. Однажды я наблюдал, как Пол Тюдор Джонс держал бычьи позиции на рынке акций, а всего через две недели был активным медведем.

Уилл: Помимо тех характеристик, которые мы обсудили, есть ли еще какие-нибудь отличительные качества успешных трейдеров? Быть может, что-то во внешности? Или, например, все успешные трейдеры окончили Гарвардскую школу бизнеса?

Джек: Нет, разумеется, некоторые учились в Принстоне. Это скорее характерно для мира современных хедж-фондов, но даже здесь это все меньше влияет на трудоустройство. То, что у выпускников университетов «Лиги плюща» больше шансов попасть в хедж-фонд — это скорее стереотип.

Конечно, среди менеджеров хедж-фондов много таких выпускников, но мне приходилось брать интервью у совершенно разных людей. Некоторые из них вообще в свое время бросили учебу, не все успешные люди получили качественное образование.

В трейдинге интеллект оценивается иначе. В некоторых случаях все зависит от принципов принятия торговых решений, если речь идет о сложных алгоритмических подходах, то степень кандидата математических наук может быть полезной. Безусловно, в этом бизнесе встречаются очень умные люди с высоким IQ.

Но есть и другие трейдеры без образования, которые могут вообще не использовать математику. Они просто хорошо чувствуют рынки и умеют извлекать из огромного количества фактов то, что им нужно.

Пример успешного трейдера

Хороший пример как стать успешным трейдером — Майк Маркус. Он отнюдь не глуп, получил магистерскую степень по психологии, но с математикой никогда не ладил. Не помню точно, рассказал ли мне об этом сам Маркус или кто-то другой из Commodities Corporation, но тем не менее. Хельмут Веймар как-то написал книгу об анализе рынка какао. Маркус сказал, что книга настолько сложна, что он «не понял даже обложку».

Здесь можно рассказать и одну личную историю. Я познакомился с Маркусом, когда впервые получил должность аналитика на Уолл-стрит. Он как раз добровольно оттуда ушел, чтобы стать трейдером.

Таким образом, я познакомился с ним, когда он уступил мне свою должность аналитика, чтобы самому стать трейдером. Мы с ним тогда немного пообщались и в течение нескольких следующих лет иногда встречались за обедом, пока он не переехал из Нью-Йорка в Малибу.

Так вот, я помню один случай со времен своей работы аналитиком. Я тогда занимался фундаментальным анализом различных рынков, в том числе рынка хлопка. Будучи экономистом по образованию, я проделал весь необходимый базовый анализ, изучил поведение всех рынков послевоенного периода и пришел к выводу, что лишь три или четыре соответствуют определению свободных.

В предшествующие годы правительственные программы существенно искажали цены, поэтому нельзя было точно сказать, насколько глубокой может быть коррекция рынка. Пригодными для анализа оставались данные за три или четыре года, а этого было недостаточно, чтобы составить объективное мнение о ценах. .

Однако на тот момент я пришел к выводу, что рынок находится в самом активном бычьем движении из всех, которые нам приходилось видеть на свободных рынках. Цены тогда были где-то на уровне 25 центов, а абсолютный максимум составлял примерно 35. Я считал, что после этой отметки цене расти некуда. Таковы были мои прогнозы, и они сами по себе были вполне логичны.

Вот тут-то и обнаружилась разница между человеком вроде меня, который мыслит аналитически, и Маркусом. Мы встретились с ним за обедом, когда я начал открывать короткие позиции по хлопку. Рынок приближался к отметке, которую я считал максимумом.

Маркус тогда сказал: «Нет, цена поднимется намного выше». Он считал так поскольку это был первый год, когда Китай выступал в качестве покупателя хлопка. На рынок хлопка влияют тысячи факторов, однако он понимал, что именно этот — Китай впервые был покупателем — менял все.

Он оказался совершенно прав. Хлопок не остановился ни на 35, ни на 45, ни на 55. Рынок вырос до 99 центов — это была самая высокая цена на хлопок со времен Американской гражданской войны. Маркус все сделал правильно и сколотил на этом движении рынка целое состояние. Несмотря на то, что я проделал намного больше аналитической работы, в огромном объеме информации он смог увидеть тот единственный факт, который по-настоящему имел значение.

Чтобы стать успешным трейдером, необязательно быть Дэвидом Шоу или Эдвардом Торпом. Подход Маркуса работал на него, и это пример не академического, но интуитивного рыночного интеллекта.

Уилл: Что бы вы посоветовали непрофессионалам, которые хотят заняться трейдингом?

Джек: Начать следует с чтения. Я не могу сказать, что именно нужно читать. Просто изучайте информацию в интернете или сходите в книжный магазин, если такие еще остались.

Это уже своего рода вызов. Как бы вы это ни делали, просто изучайте разные подходы. Присматривайтесь к ним. Постарайтесь понять, что больше всего подходит именно вам. Так вы найдете то, к чему вас тянет. Как только вы поймете это, сфокусируйтесь и начните больше читать на эту тему.

Затем самостоятельно думайте о прочитанном. Поразмышляйте о том, как бы вы могли применить это на рынке. Наблюдайте за рынком. Попробуйте применить разные торговые подходы.

Постепенно у вас выработается набор торговых принципов, определенные правила, план входа в рынок и выхода из него, принципы управления рисками. Когда все это у вас будет, торгуйте на демо счете. Это далеко не то же самое, что реальный трейдинг, потому он лишен эмоциональной составляющей, но он также позволяет проверить, работает ли ваш торговый подход, достоин ли он внимания.

Если вам кажется, что это так, начните торговать, используя небольшую сумму. Так вы сможете почувствовать эмоции, которые отличают реальную торговлю от трейдинга на демо-счете. Я советую начинать именно с небольших сумм, потому что большинство новичков теряют свои первые деньги.

За опыт в трейдинге не обязательно дорого платить. Если на рынке можно получить урок за $500, то незачем тратить $50000.

И, конечно, если вы успешно торгуете, используя небольшие суммы, начните постепенно увеличивать торговый капитал, если это не доставляет вам дискомфорта. Такой вектор развития я могу порекомендовать.

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место — лидер рейтинга! Бесплатное обучение и демо счет!
    Контроль честности и надежности!
    Получите бонус за регистрацию на сайте Бинариум:

  • ФинМакс
    ФинМакс

    2 место в нашем рейтинге. Надежный брокер!

Добавить комментарий