К вниманию трейдеров опционов Дефолт в Греции вряд ли значительно повлияет на рынки

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место — лидер рейтинга! Бесплатное обучение и демо счет!
    Контроль честности и надежности!
    Получите бонус за регистрацию на сайте Бинариум:

  • ФинМакс
    ФинМакс

    2 место в нашем рейтинге. Надежный брокер!

Рынок акций РФ снизился на опасениях дефолта Греции

МОСКВА, 29 июн — ПРАЙМ. Российский рынок акций снизился в понедельник по основным индексам на ослаблении рубля, дешевеющей нефти и в ожидании решения вопроса по греческому госдолгу.

Индекс ММВБ к закрытию снизился на 0,58% — до 1634,93 пункта, индекс РТС — на 1,59% — до 928,03 пункта, свидетельствуют данные Московской биржи.

Курс доллара к рублю расчетами «завтра» к 19.07 мск рос на 76 копеек — до 55,54 рубля, евро — на 92 копейки — до 62,11 рубля.

Стоимость нефти марки Brent снижалась на 0,75% — до 61,88 доллара за баррель.

Российские фондовые площадки находятся в ожидании итогов переговоров по греческому государственному долгу с «тройкой» кредиторов (ЕС, ЕЦБ и МВФ) и вероятному объявлению дефолта по долговым ценным бумагам Греции, отмечает Павел Щипанов из Romanov Capital. «В понедельник трейдеры предпочитали проводить нейтральные торги на ММВБ и совершать операции чуть выше 1625 пунктов», — добавляет он.

В ожидании дефолта Греции

Вероятность дефолта Греции по обязательствам Международному валютному фонду 30 июня близка к 100%, говорит директор по инвестициям швейцарского банка Julius Baer Буркхард Варнхольт. «Тем не менее, мы не считаем, что отказ Греции платить по долгам сможет вызвать обвал на рынке ценных бумаг», — считает он. Он называет три причины устойчивости рынка.

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место — лидер рейтинга! Бесплатное обучение и демо счет!
    Контроль честности и надежности!
    Получите бонус за регистрацию на сайте Бинариум:

  • ФинМакс
    ФинМакс

    2 место в нашем рейтинге. Надежный брокер!

Во-первых, дефолт в Греции — событие ожидаемое. Во-вторых, почти все греческие гособлигации принадлежат государственным институтам, которые не станут ни паниковать, ни отказываться от своих обязательств. В-третьих, на долю Греции приходится не более 2% от европейского ВВП и, таким образом, она не в состоянии сыграть печальную роль Lehman Brothers в Европе.

«Как бы то ни было, мы все же считаем вероятность выхода Греции из еврозоны крайне низкой. Хотя дипломатические и политические неудачи в ходе переговоров серьезно повысили градус нервозности их участников и тем самым усилили риск принятия иррациональных решений», — комментирует он.

Российским фондовым площадкам не удалось избежать судьбы, которая в понедельник постигла все мировые рынки, отмечает аналитик TeleTrade Александр Егоров. «Ситуация в Греции максимально обострилась, и теперь все больше участников рынка не стесняются произносить слово «дефолт» вслух. Разумеется, это препятствует развитию любых позитивных настроений», — комментирует он.

Лидеры и аустайдеры

Акции «Мечела» закрылись в плюсе (привилегированные выросли на 1,89%, обыкновенные – 1,21%), на фоне сообщения о том, что Сбербанк отказался от иска к «Мечелу» на 1,2 миллиона долларов в связи с погашением долга.

Среди немногих акций компаний, показавших рост в понедельник, лидерами также являются акции Polyus Gold (1,72%), «Северстали» (1,59%), «Уралкалия» (1,39%), НЛМК (1,28%). Рост акций компаний металлургического комплекса поддерживается укреплением доллара к рублю.

Под давлением падающего рубля оказались акции Сбербанка: привилегированные акции потеряли 3,08%, обыкновенные – 0,57%.

Среди лидеров снижения – акции девелоперских компаний: «Галс-Девелопмент» (минус 5,47%), ЛСР (минус 3,49%). Также значительно снизились акции «Аэрофлота» (минус 2,96%), «Фосагро» ( минус2,92%), «Мосэнерго» (минус 2,45%) и «Энел Россия» (минус 2,26%).

Прогнозы и рекомендации

В случае позитивного исхода греческого вопроса стоит ожидать к концу недели достижения района уровней 1650-1675 пунктов по индексу ММВБ, долларовый индекс РТС может устремиться наверх к 950 пунктам, считает Павел Щипанов из Romanov Capital.

Негативное завершение встреч кредиторов и представителей правительства страны-должника, поддерживаемые ослаблением курса рубля и стоимости нефти приведут к проверке отметок 1600 пунктов по ММВБ и 900 пунктов по РТС, добавляет он.

Ирина Ладыгина из компании «Лайф Капитал» считает, что валютные колебания продолжат оказывать сильное влияние на отечественные площадки в течение всей торговой недели.

Если сценарий дефолта в Греции получит развитие, то на рынках начнется еще более активная распродажа рисковых активов, замечает Тимур Нигматуллин из «Финама». Российские фондовые индексы на этом фоне ждет существенная коррекция, а курс национальной валюты – ослабление в рамках процесса «бегства в качество», прогнозирует он.

Тем не менее, волатильность на рынках будет носить, скорее, краткосрочный характер, добавляет аналитик. Дело в том, что ЕЦБ может купировать развитие полноценного финансового кризиса в регионе за счет выкупа облигаций проблемных стран, поясняет он.

Резюмируя все вышесказанное, можно предположить, что во вторник на российском фондовом, долговом и валютном рынке продолжатся спекулятивные распродажи, говорит Нигматуллин. «В случае дефолта Греции 1 июля они могут достичь своего максимума. Далее последует восстановление цен на рисковые активы, скорость которого будет зависеть от активности и масштаба действий ЕЦБ», — добавляет аналитик.

Коллапс, цунами дефолтов и валютный кризис: чего еще ждать рынкам от коронавируса

Лебедь коронавируса оказался настолько черным для финансовых рынков, что даже закоренелые оптимисты среди аналитиков брокерских компаний выключили свою шарманку «покупай на провалах!». Более того, приходит понимание, что экономический и финансовый эффект окажется кратно более тяжелым, чем это было в 2003 году, во время вспышки атипичной пневмонии (SARS) — как мы и предполагали в конце января.

Оставив в стороне гуманитарные последствия пандемии, которые могут оказаться достаточно тяжелыми, сосредоточимся на финансово-экономических и политических последствиях — как краткосрочных, так и долговременных. Наш анализ неизбежно носит субъективный характер, хотя и учитывает консенсусное мнение аналитиков ведущих финансовых институтов.

Экономика

Мы ожидаем рецессии в Европе (прогноз Еврокомиссии) и ЮВА (экспертный консенсус от —0,1% для Японии UBS, до —1% для Кореи, Nomura, и Япони, JPM), нулевого роста в Китае (разброс оценок год-к-году от +2,5% Goldman Sachs до нулевого Nomura и BMO) и минимального роста в США (разброс оценок от —0,2% Moody’s до +0,8% JPM). Провал в экономиках не закончится V-образным разворотом, как при SARS, и стоит скорее ждать U-образного выхода из кризиса, причем в Китае восстановление будет идти быстрее за счет более агрессивной реакции властей «по-старинке»: через инфраструктурные расходы, снижение ставок, помощь регионам и пострадавшим отраслям (авиаперевозчики уже национализируются).

Базовая инфляция краткосрочно подскочит на проблемах с торговыми цепочками, но падение спроса и цен на нефть и прочее сырье оживит риск дефляции на уровне общей инфляции. Центробанки, конечно, предпочтут реагировать на наименьшие из показателей инфляции и апеллировать к падению вмененной в облигациях инфляционной премии.

Неизбежен провал в объемах международной торговли и долгосрочное переосмысление роли Китая как единственного крупного хаба для производства потребительских товаров и электроники. Зависимость США от китайского импорта оказалась слишком высокой как в стоимостном выражении (в электронике 47%, в игрушках 80%, в мебели и фурнитуре 43%, сталь 41% и т.д.), так и особенно в количественном: более двух третей номенклатуры американского рынка зависит от Китая более чем на 50% (источник данных: IHS Markit Global Trade Atlas; BCG GA Geopolitics & Trade analysis).

Ожидается коллапс на сырьевых рынках, мультиплицированный де-факто развалом ОПЕК+ и возвращением к политики «добываем и продаем все, что хотим». Но стимулирующие меры от Китая и обвал добычи сланцевой нефти в США приведут к резкому компенсирующему ралли летом-осенью. Многие ресурсозависимые страны (Австралия, Бразилия, ЮАР, Чили и, возможно, Россия) также могут сползти в техническую рецессию и валютный кризис.

Агрессивные и достаточно скоординированные меры государственной помощи экономикам и рынкам помогут вернуть глобальную экономику к умеренному росту, но потраченных центробанками на борьбу с вирусом «патронов» будет очень не хватать, когда волна корпоративных дефолтов захлестнет рынки — это произойдет с лагом в несколько кварталов и даже после восстановления экономики. Тогда мировую экономику будет ожидать уже более глубокая структурная рецессия. Как «11 сентября» не было само по себе причиной позапрошлой рецессии, но кристаллизовало переоцененность рынков и дисбаланс в экономике, так и коронавирус может стать первым предвестником «большой рецессии» 2021-22 годов.

Финансовые рынки

В сфере финансов ожидается возвращение волатильности на рынки рискованных активов и завершение 10-летнего тренда на «выкупай все провалы» (buy on dips). Новая норма — это VIX по 20-25% с более вероятными вылетами выше 30%, чем провалами ниже 20%. Но текущие 50-60% — это, конечно, повод сыграть от порта на ближайшие 1-2 месяца.

По моим оценкам, следует ожидать новых рекордов по объему облигаций, торгующихся с отрицательной ставкой. Возможно взятие рубежа в $20 трлн (прошлый пик был около $17 трлн). Пузырь на рынке государственного долга развитых стран достигает такого уровня, что уже сам по себе создает риск финансовой стабильности и опасность резкого срыва рынков с началом восстановления экономики — вероятно повторение taper tantrum (или паники) 2020 года, когда доходность 10-летних US Treasuries почти удвоилась до 3%+.

Рынок корпоративного долга претерпит самые серьезные изменения: из $4,5 трлн облигаций с самым низким кредитным рейтингом (ВВВ) будет массовая миграция в категорию «мусорных», высокодоходных бондов, емкость рынка которых даже в лучшие времена не превышала $1 трлн (подробнее здесь). Тренд усилится уже в ближайшие дни из-за обвала цен на нефть и банкротства сланцевиков. Таким образом, можно ожидать обрушения цен и цунами дефолтов в сегменте самых слабых заемщиков (рейтинг ССС — В), что может запустить кредитный анти-цикл: банки начнут ужесточать требования, отзывать кредитные линии и пользоваться нарушениями ковенант для требования досрочного погашения.

Бонус — рынок нефти

Коронавирусное влияние на глобальный рынок нефти проявилось не только в рекордном с кризиса 2008 года падении спроса на нефть и особенно нефтепродукты (авиалинии почти встали, даже Lufthansa на 50% сократила мощности), но и кристаллизовало накопившиеся в ОПЕК+ разногласия основных игроков: России и Саудовской Аравии. В итоге обе страны решили сыграть в опасную игру по загону друг друга в угол, проверяя, не блефует ли второй игрок. Но, как и стоило ожидать, обе проиграли, по крайней мере в краткосрочном периоде — такого обвала цен никто из них, скорее всего, не ожидал.

Однако в долгосрочном периоде основным проигравшим окажется третья сторона, ради устранения которой Россия и пошла на такой опасный шаг, — сланцевая добыча в США. Чрезмерный рост добычи в США имел не только экономические последствия потери доли рынка (с 13 млн баррелей в сутки (б/с) США уже мировой лидер по добыче), но и обострил геополитические претензии на доминирование в глобальном рынке углеводородов (3-4 млн б/с экспорта уже приближают их к российскому показателю). С этим глобальным сдвигом очевидным образом связаны и попытки остановить «Северный поток-2», и проблемы торговой компании Роснефти в Венесуэле, и требование Китаю больше покупать американской нефти и газа в рамках торгового перемирия, и другие инициативы США последнего десятилетия.

И вот сейчас у традиционных нефтяных экспортеров появился шанс нанести ответный удар. Большинство независимых сланцевиков существуют исключительно на доступности кредитных линий от банков и притока акционерного капитала профильных фондов, в том числе частных инвестиций. И если второй источник начал постепенно иссякать еще после прошлого нефтяного шока 2020-16 годов, то с долгами проблем пока не возникало — при низких ставках в остальных секторах банкам было на чем заработать.

Однако в апреле грядет очередной раунд полугодового анализа кредитных рисков нефтяников, и есть все основания считать, что многим из них не продлят кредитные линии или сильно их урежут, что приведет к волне банкротств. Даже наличие значительной хеджевой книги не вынудит их добывать больше нефти — выгоднее окажется законсервировать или не довести до готовности (DUC) скважину, а прибыль от хеджа направить в погашение финансовых обязательств. В таком случае реально ожидать, что уже к осени добыча в США упадет ближе к 10-11 млн б/с, что в совокупности с сезонным (во втором полугодии в среднем потребляют на 2 млн б/с больше, чем в первом) и пост-вирусным восстановлением спроса на нефть снова вернет дефицит на рынок.

Источник: Rystad Energy, Минэнерго США и Nymex.

Можно ожидать, что добыча нефти в США вернется на уровень 2020-16 годов (см. график), когда нефть в последний раз стоила так дешево. Финансовые проблемы у сланцевиков за эти 5 лет стали гораздо более глубокими, что может дополнительно усилить падение добычи.

Памятка инвестору

Что делать инвесторам? Нынешний кризис едва не заставил рынки забыть афоризм Дж. Рокфеллера: «Основной секрет зарабатывания денег состоит в том, чтобы покупать, когда на улицах льется кровь». Можно рекомендовать инвесторам не поддаваться панике, и если есть свободные финансовые ресурсы, то использовать падение рынков для краткосрочной игры вверх, начиная от более безопасный акций развитых стран (фьючерсы и ETF на американский и европейские рынки акций) и постепенно добавляя более рискованные акции ЕМ и проваливающиеся вместе со всеми корпоративные облигации качественных эмитентов.

Для особо смелых сейчас вновь появилась опция короткой позиции в волатильности (VIX, как мы и ожидали, уже взорвался до 50-60% и теперь имеет мало шансов на дальнейший рост) или участия в более долгосрочной игре на прокол главного пузыря современности — на рынке гособлигаций, где нужно шортить долгосрочные немецкие гособлигации и US Treasuries, ведь даже в 2008-2009 годах начало рецессии стало точкой минимума по доходностям.

Покупайте нефть по $30-35 за баррель Brent и «считайте по осени цыплят» около $55-$60. Акции крупных нефтяных компаний (в том числе российских) с высокой дивидендной доходностью — тоже хорошая возможность заработать десятки процентов.

Греция в дефолте, но евро не переживает

Основная валютная пара на редкость спокойна в среду утром: греческий технический дефолт состоялся, хотя именно это определение отсутствию платежа пока никто не дал.

Default — самый популярный хештег в греческом инстаграмме. По-моему, это популярность: экономические проблемы Афин обошли котиков и прочие приятные глазу вещи. Однако самой Греции вряд ли сейчас будет удобно и комфортно, ведь, начиная с 1 июля, у неё есть два месяца на то, чтобы придумать, как погасить свои долги. Если решения не появится, к сентябрю страна объявит себя банкротом по-настоящему.

Евро/доллар стабилен в среду утром, пара торгуется около 1,1130. Больше всего денег Афины должны Германии, Испании и Италии. Ну и Международному валютному фонду, конечно же. Несмотря на то, что в стране, на бумаге, даже имеется профицитный бюджет, денег в казне почти нет. Греция и ранее запаздывала с платежами и пыталась выторговать себе более комфортные условия обслуживания кредитных линий. Но теперь всё это в прошлом: транша почти в 7 млрд евро Греция не увидит, пока не погасит задолженность.

На рынке очень много разговоров о том, а не заплатит ли Россия за Грецию эти 1,6 млрд евро текущего долга? Думаю, что не заплатит. На ПМЭФ переговоры о займах, скорее всего, действительно были, но Москва будет хранить нейтралитет в данном вопросе. Бессмысленно сейчас акцентировать внимание Старого света на себе.

Греция, в результате последних событий, стала первой из развитых стран, которая не смогла погасить кредит перед МВФ. Прецедент создан, и кто знает, что будет дальше в этой истории богатых кредиторов и бедных заёмщиков.

Очень интересно поведение евро/доллара в этом контексте. Скорее всего, в ближайшие дни инструмент будет отыгрывать любые комментарии на этот счёт, но заход к нижней границе среднесрочного диапазона случится только в том случае, если диалог, и так неконкретный, повернет совсем не туда.

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место — лидер рейтинга! Бесплатное обучение и демо счет!
    Контроль честности и надежности!
    Получите бонус за регистрацию на сайте Бинариум:

  • ФинМакс
    ФинМакс

    2 место в нашем рейтинге. Надежный брокер!

Добавить комментарий