Хедж-фонд (Hedge Fund) — Значение термина

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место — лидер рейтинга! Бесплатное обучение и демо счет!
    Контроль честности и надежности!
    Получите бонус за регистрацию на сайте Бинариум:

  • ФинМакс
    ФинМакс

    2 место в нашем рейтинге. Надежный брокер!

Содержание страницы:

Как работают хедж-фонды

Краткий юридический путеводитель по учреждению и регулированию хедж-фондов.

Всем привет! В этой небольшой заметке я расскажу про основные особенности учреждения и регулирования хедж-фондов. С более подробной информацией вы можете ознакомиться в нашем путеводителе по регулированию хедж-фондов.

Историческая справка

Принято считать, что первый хедж-фонд учредил выпускник Гарварда Альфред Уинслоу Джонс в 1949 году. Джонс стал первым использовать партнерства с ограниченной ответственностью (limited partnerships). Это позволило ему избежать применения законодательных ограничений, которые распространялись на взаимные фонды (mutual funds).

Характерным признаком инвестиционной стратегии Джонса было также то, что он использовал внешнее заемное финансирование (leverage) для приобретения акций и при этом одновременно играл на понижение (short). Таким образом капитал его фонда был предположительно защищен (hedged) от негативных колебаний рынка. Отсюда появился термин хедж-фонд (hedge fund), который получил свое распространение в 1966 году после публикации статьи Карола Лумиса “The Jones Nobody Keeps Up With” в журнале Fortune.

Джонс также стал одним из первых брать комиссию за результат (performance fee) в размере 20%, ссылаясь при этом на финикийских капитанов морских судов, которые оставляли себе 1/5 доходов от успешных морских вояжей.

Успехи модели Джонса привели к появлению подражателей, и уже к концу 1960-х годов свои хедж-фонды учредили ныне известные филантропы Майкл Стейнхардт, Джордж Сорос и Рей Далио.

А как сегодня?

По данным Hedge Fund Research сегодня в мире насчитывается около 10 тыс. хедж-фондов. Общий объем средств под управлением (assets under management, AUM) хедж-фондов составляет около 3-4 трлн. долл. США. При этом этот показатель стабильно рос с кризиса 2008 года, что нельзя сказать о доходности фондов, которая показывала разнонаправленную динамику.

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место — лидер рейтинга! Бесплатное обучение и демо счет!
    Контроль честности и надежности!
    Получите бонус за регистрацию на сайте Бинариум:

  • ФинМакс
    ФинМакс

    2 место в нашем рейтинге. Надежный брокер!

В чем отличие от венчурного фонда?

Принципиальное юридическое отличие в том, что хедж-фонд является открытым (open ended), а венчурный фонд — закрытым (closed end). Это означает, что инвесторы хедж-фонда могут в любой момент войти в фонд и выйти из него путем приобретения или погашения акций соответственно. Венчурный же фонд открыт для инвесторов только в начале срока своей жизни, который обычно составляет 8-10 лет. Как только инвестор заходит в венчурный фонд, он не может просто так забрать свои деньги и должен дождаться, пока фонд отработает свой срок и вернет деньги, желательно с доходностью.

Почему так? Главная причина — это разная ликвидность активов. Хедж-фонды обычно вкладываются в ликвидные инструменты рынка ценных бумаг. Поэтому, когда инвестор хочет получить деньги обратно, фонд может спокойно продать часть активов на рынке без особых потерь и вернуть вложенные средства. Венчурные фонды инвестируют в неликвид — акции частных компаний ранней стадии, которые нельзя просто так продать на рынке в любой момент времени.

Стоит сказать, что современные структуры хедж-фондов также позволяют им инвестировать в неликвидные инструменты, вроде акций стартапов или экзотической недвижимости. Это делается через так называемые “запасные карманы” (side pockets).

Классическая структура хедж-фонда

Хедж-фонд состоит, как минимум, из следующих элементов:

Хедж фонд — Hedge fund

Хедж — фонд является инвестиционным фондом , что пулы капитала из аккредитованных инвесторов или институциональных инвесторов и инвестирует в различные активы, часто со сложными портфель -Строительство и управления рисками методов. Он находится в ведении профессионального управления инвестиционной фирмой, и часто структурирован как коммандитное товарищество , общество с ограниченной ответственностью , или аналогичным транспортное средство. Хедж — фонды , как правило , отличаются от взаимных фондов и рассматриваются как альтернативные инвестиции , так как их использование рычаговне накрыта регуляторами, и в отличие от фондов прямых инвестиций , так как большинство хедж — фондов вкладывать деньги в относительно ликвидных активов . Тем не менее, средства , которые действуют так же , как хедж — фонды , но регулируются так же , как взаимные фонды доступны и известны как жидкие альтернативные инвестиции .

Термин «хедж — фонд» возник из спаренных длинных и коротких позиций , что первые из этих средств , используемые для хеджирования рыночного риска . Со времени, виды и характер хеджирования понятий расширяются, как и различные виды инвестиционных транспортных средств . Сегодня, хедж — фонды участвуют в разнообразных рынков и стратегий и использовать широкий спектр финансовых инструментов и методов управления рисками.

Хедж — фонды становятся доступными только для определенных сложных или аккредитованных инвесторов , и не могут быть предложены или проданы для широкой публики. Таким образом , они обычно избегают прямого регулятивного надзора, перепускной лицензирования требования , предъявляемые к инвестиционным компаниям, и работать с большей гибкостью , чем взаимные фонды и другие инвестиционные фонды. Однако после финансового кризиса 2007-2008 годов , правила были приняты в Соединенных Штатах и Европе с целью увеличения государственного контроля за хедж — фондов и устранение некоторых нормативных пробелов.

Хедж — фонды существовали в течение многих десятилетий , и становятся все более популярными. Теперь они выросли быть значительная часть управления активами , с активами на общую сумму около $ 3235 млрд в 2020 году.

Хедж — фонды почти всегда открытых фондов , а также позволяют добавления или изъятия их инвесторами ( как правило , ежемесячно или ежеквартально). Стоимость проведения инвестора напрямую связана с фондом стоимости чистых активов .

Многие инвестиционные стратегии хедж — фондов направлены на достижение положительного возврата инвестиций , независимо от того , рынки растут или падают ( « абсолютное возвращение »). Менеджеры хедж — фондов часто вкладывают деньги в свой собственный фонд , которым они управляют. Хедж фонд , как правило , платит его инвестиционный менеджер ежегодную плату управления (например, 2% активов фонда), а также плата за производительность (например, 20% от увеличения фонда стоимости чистых активов в течение года). Оба соинвестирования и эксплуатационные сборы служат для выравнивания интересов менеджеров с интересами инвесторов в фонде. Некоторые хедж — фонды имеют несколько миллиардов долларов активов под управлением (АУМ).

содержание

Вступление

Слово «хеджирование», имея в виду линию кустарников по периметру поля, уже давно используется в качестве метафоры для установления лимитов риска. Первые фонды хеджирования стремятся хеджировать конкретные инвестиции от общих рыночных колебаний на короткое замыкание на рынке, отсюда и название. В настоящее время, однако, используется много различных инвестиционных стратегий, многие из которых не «хеджирования риски».

история

В США бычьего рынка 1920 — х годов, были многочисленные частные инвестиционные средства , доступные для богатых инвесторов. Из этого периода наиболее известны сегодня является Graham-Newman партнерства, основанного Бенджамином Грэмом и его давний деловой партнер Джерри Ньюман. Это была упомянута Уоррен Баффет в 2006 письме в Музее американского финансов в качестве раннего хедж — фондов, а также на основе других комментариев от Баффета, Джанет Таваколи считает Грэма инвестиционная фирма первый хедж — фонд.

Социолог Alfred W. Jones приписывают чеканку фразу « Хеджируемая фонд» и приписывают создание первой структуры хедж — фондов в 1949 году Джонс упоминается в его фонд в настоящее время «хеджирование», термин , то обычно используется на Уолл — стрит , чтобы описать управление инвестиционного риска в связи с изменениями в финансовых рынках .

В 1970 — е годы, хедж — фонды , специализирующихся на единой стратегии с большинством управляющих фондами после длинных / коротких справедливости модели. Многие хеджи — фонды закрыты во время спада 1969-70 и аварии 1973-1974 фондового рынка из — за большие потери. Они получили повышенное внимание в конце 1980 — х годов.

В течение 1990 — х годов, количество хедж — фондов , значительно увеличилось, с ростом фондового рынка 1990 — х годов , структура компенсации выравниваются-процентной ( то есть , общие финансовые интересы) и обещание выше высоких доходов как вероятных причин. В течение следующего десятилетия, стратегии хедж — фондов расширен за счет включения: кредитный арбитраж, проблемные долги , фиксированный доход , количественный и мульти-стратегии. Американские институциональные инвесторы , такие как пенсионные и благотворительные фонды начали выделять большие части своих портфелей хедж — фондов.

В течение первого десятилетия 21 — го века хедж — фондов завоевали популярность во всем мире, и к 2008 году во всем мире индустрия хедж — фондов провели US $ 1,93 трлн активов под управлением (АУМ). Однако финансовый кризис 2007-2008 годов заставил многих хедж — фондов , чтобы ограничить снятие инвесторов и их популярность и АУМ итоги снизились. АУМ итоги восстановились , и в апреле 2020 были оценены в почти $ 2 триллиона долларов . По состоянию на февраль 2020 года, 61% мирового инвестиций в хедж — фонды пришли из институциональных источников.

В июне 2020 года компании по управлению хедж — фонд с наибольшим АУМ были Бриджуотер Associates (US 58900000000 $), Man Group (39200000000 $ США), Полсон & Co. (35100000000 $ США), Brevan Ховард (US $ 31 миллиард), и Оч -Ziff (US $ 29,4 млрд). Бриджуотер Associates имели в активах 70000000000 $ под управлением по состоянию на 1 марта 2020 года В конце того же года 241 крупнейших фирм хедж — фондов в Соединенных Штатах коллективно $ 1335 млрд. В апреле 2020 года индустрия хедж — фондов достиг рекордной отметки в US $ 2130000000000 совокупных активов под управлением. В середине 2020 — х годов, индустрия хедж — фондов в целом снизилось в управляющих фондами «старой гвардии». Дэн Леб назвал это «хедж — фонд поле убийство» из — за классический длинный / короткий падения немилость из — за беспрецедентного смягчения со стороны центральных банков . США рынок ценных бумаг корреляция стала несостоятельно коротких продавцов . Фонд отрасли хедж сегодня достиг состояния зрелости , который консолидирующей вокруг более крупных и солидных фирм , таких как Цитадель, Эллиот, Milennium, Бриджуотер, и других. Скорость запуска средства закрытия в настоящее время обгоняет закрытия.

В июле 2020 года, хедж-фонды записали свой восьмой раз подряд ежемесячный прирост в доходности с активами под управлением роста до рекордных $ 3,1 триллиона долларов.

Известные менеджеры хедж-фондов

В 2020 году Forbes в списке:

  • Джон Meriwether из Лонг-Term Capital Management , большинство успешных возвращается от 27% до 59% до 1993 года по 1998 год до его развала и ликвидации.
  • Джордж Сорос из квантовой группы фондов
  • Рэй Dalio из Bridgewater Associates , крупнейшего в мире хедж — фонд фирмы с 160 млрд долларов США в активах под управлением по состоянию на 2020 год
  • Стивен А. Коэн из Point72 Asset Management , ранее известный как основатель SAC Capital Advisors
  • Джон Полсон из Paulson & Co. , чьи хедж фонды по состоянию на декабрь 2020 года было $ 19 млрд активов под управлением
  • Дэвид Теппер из управления Аппалуза
  • Пол Тюдор Джонс Тудор Investment Corporation
  • Дэниел Оч из группы управления капиталом Оч-Ziff с более чем $ 40 млрд активов под управлением в 2020 году
  • Израиль Englander в управлении Millennium, LLC
  • Леон Куперман из Omega Advisors
  • Майкл Платт из BlueCrest Capital Management (Великобритания), в Европе третьего по величине хедж-фонд фирмы
  • Джеймс Динан из Йоркского Capital Management
  • Стивен Мендел из Lone Pine Capital с 26700000000 $ под управлением на конец июня 2020
  • Ларри Роббинс из Glenview Capital Management, с $ 9,2 млрд активов под управлением по состоянию на июль 2020 года
  • Гленн Дубина из Хайбридж Capital Management
  • Paul Singer из Management Corporation Elliott , в хедж — фонд активистки с 23 млрд больше долларов США в активах под управлением в 2020 году, а портфель на сумму $ 8,1 млрд по итогам первого квартала 2020 года
  • Майкл Hintze из CQS , с $ 14,4 млрд активов под управлением по состоянию на июнь 2020 года
  • Дэвид Эйнхорн из Greenlight Capital , как топ — менеджеров 20 миллиардеров хедж — фондов.
  • Билл Экман из Pershing Square Capital Management LP

Стратегии

Стратегии хедж — фондов , как правило , классифицируются по четырем основным категориям: глобальный макро , направленный, событийного и относительное значение ( арбитражные ). Стратегии в рамках этих категорий каждый влечет за собой характерные риска и возврата профилей. Фонд может использовать единую стратегию или несколько стратегий для гибкости, управления рисками , или диверсификации. Хедж — фонда проспект , также известный как меморандум предложения , предлагает потенциальным инвесторам информацию о ключевых аспектах деятельности фонда, в том числе инвестиционной стратегии фонда, инвестиционного типа, а также рычагов предела.

Элементы , способствующие стратегии хедж — фондов включают в себя: подход хедж — фонда на рынок; конкретный инструмент , используемый; сектор рынка фонд специализируется на ( например , здравоохранение); метод , используемый для выбора инвестиций; и количество диверсификации в пределах фонда. Есть различные рыночные подходы к различным классам активов , включая капитал , фиксированный доход , товар , и валюту . Инструменты , используемые включают в себя: акции, фиксированный доход, фьючерсы , варианты и свопы . Стратегии могут быть разделены на те , в которых инвестиции могут быть выбраны менеджерами, известным как «дискреционные / качественные», или те , в которых инвестиции выбираются с помощью компьютеризированной системы, известной как «систематическая / количественной». Сумма диверсификации внутри фонда может варьироваться; фонды могут быть мульти-стратегии, мульти-фонда, мульти-рынка, мульти-менеджер, или комбинации.

Иногда хеджировать стратегии фонда описываются как « абсолютное возвращение » и классифицируются как « рынок нейтральный » или «направленной». Рыночные нейтральные средства имеют меньшую корреляцию с общей рыночной конъюнктурой на «нейтрализации» эффект колебания рынка, в то время как направления средств используют тенденцию и противоречие на рынке и в большей степени подвержены колебаниям рынка.

Глобальный макрос

Хедж — фонды , использующие глобальную макросъемки стратегию инвестирования занять значительные позиции в акции, облигации или валютные рынки в ожидании глобальных макроэкономических событий для того , чтобы генерировать отдачу с поправкой на риск . Глобальные менеджеры макро фонда использовать макроэкономический ( «большую картину») анализ , основанный на глобальных рыночных событиях и тенденциях с целью выявления возможностей для инвестиций , которые бы прибыли от ожидаемых ценовых движений. В то время как глобальные стратегии макро имеют большое количество гибкости (из — за их способности использовать рычаги , чтобы принимать большие позиции в различных инвестиций в различных рынках), сроки реализации стратегии важно для того , чтобы произвести привлекательные, с поправкой на риск возвращается , Глобальный макро часто относят к категории направленной инвестиционной стратегии.

Глобальные стратегии макро можно разделить на дискреционные и систематические подходы. Дискреционная торговля осуществляется инвестиционными менеджерами , которые идентифицируют и выбрать инвестиции, в то время как систематическая торговля основана на математических моделях и выполняется программное обеспечение с ограниченным участием человека за программирование и обновление программного обеспечения. Эти стратегии также можно разделить на тренд или против тренда подходов в зависимости от того , попыток фонда , чтобы получить прибыль от следования тенденции рынка (длинный или короткий срок) или попытки предвосхитить и прибыль от разворотов в тенденциях.

В глобальных макроэкономических стратегиях, существует дополнительный суб-стратегия , включая «систематические диверсифицированы», в котором торгует фонд в диверсифицированных рынках или специалистах сектора Куш как «систематическая валюта», в котором фонд торгует на валютных рынках или любой другой specialisition сектора. Другие суб-стратегии включают в себя тех , кто работает по торговле сырьевыми товарами советников (CTAS), где фонд торгует на фьючерсы (или варианты ) на товарных рынках или в свопы. Это также известно как «управляемый будущий фонд». Торговля СТО товаров (такие , как золото) и финансовых инструментов, в то числе фондовых индексов . Они также принимают как длинные , так и короткие позиции, что позволяет им получать прибыль в обоих рыночных спадов и подъемов. Большинство Global Macro менеджеры , как правило , быть CTA с точки зрения регулирования и основного разрыва между систематическими и дискреционными стратегиями. Основу классификации CTA / Macro стратегии можно найти в ссылке.

направленный

Направленные инвестиционные стратегии используют движение рынка, тенденцию, или несоответствия при выборе акций в различных рынках. Компьютерные модели могут быть использованы, или управляющие фондами будут определять и выбирать инвестиции. Эти типы стратегий имеют большее воздействие колебаний рынка в целом , чем делать рынок нейтральных стратегий. Направленные стратегии хедж — фондов включают в себя международные США и длинный / короткий долевые хедж — фонды, где длинные долевые позиции Хеджированная с короткими продажами акций или акционерного капитала индексных опционов .

В направленных стратегиях, существует целый ряд вспомогательных стратегий. « Развивающиеся рынки » фонды сосредоточиться на развивающихся рынках , таких как Китай и Индия, в то время как «фонды сектора» специализируются в конкретных областях , включая технологии, здравоохранение, биотехнологии, фармацевтики, энергетики и основных материалов. Средства , использующие «фундаментальный рост» стратегию инвестирование в компании с более прибыли рост , чем в целом фондовый рынок или соответствующий сектор, в то время как средства с помощью « фундаментальной ценности » Стратегия инвестирования в недооцененных компаниях. Средства , которые используют количественные и финансовые обработки сигналов методы справедливости торговли описываются с использованием «количественного направления» стратегии. Средства , использующие « короткие смещения » стратегия Воспользоваться падения цен на акции , используя короткие позиции.

Событийный

Управляемые события стратегий относятся к ситуации , в которых основные инвестиционных возможности и риски, связанные с событием. Событийная инвестиционная стратегия находит инвестиционные возможности в корпоративных транзакционных событиях , такие как консолидации, приобретение , рекапитализации , банкротства и ликвидации . Менеджеры , использующие такую стратегию капитализировать оценки несоответствий на рынке до или после таких событий, и занять позицию , основанную на прогнозируемом движении безопасности или ценных бумаг , о котором идет речь. Крупные институциональные инвесторы , такие как хедж — фонды, скорее всего , проводить управляемые событий стратегии инвестирования , чем традиционные долевых инвесторы , потому что у них есть опыт и ресурсы для анализа корпоративных транзакционных событий для инвестиционных возможностей.

Корпоративные транзакционные события в целом можно разделить на три категории: проблемные ценные бумаги , арбитражные риск и особые ситуации . Проблемные ценные бумаги включают в себя такие мероприятия , как перестройки, рекапитализации и банкротства . Проблемных ценных бумаг инвестиционная стратегия предполагает инвестирование в облигации или кредиты компаний грозит банкротство или серьезные финансовые затруднения, когда эти облигации или кредиты торгуются на скидку на их стоимости. Менеджеры хедж — фондов , преследующих цель проблемных инвестиций долга стратегии капитализировать на низких цен облигаций. Хедж фонды покупки проблемных долгов может предотвратить эти компании от банкротства, поскольку такого Детерс приобретения права выкупа банков. В то время как событийное инвестирование в целом имеет тенденцию развиваться во время бычьего рынка , проблемное инвестирование лучше всего работает во время медвежьего рынка .

Арбитражная риска или слияние арбитраж включает в себя такие мероприятия , как слияния , приобретение, ликвидации и рейдерство . Арбитражной риска , как правило , предполагает покупку и продажу акций двух или более слияния компаний , чтобы воспользоваться рыночными разночтений между ценой приобретения и ценой акции. Элемент риска возникает из возможности того, что слияние или приобретение не будет идти вперед , как планировалось; менеджеры хедж — фондов будет использовать исследования и анализ , чтобы определить , является ли событие будет иметь место.

Особые ситуации событие , которые оказывают влияние на стоимость акций компании, в том числе реструктуризации компании или корпоративные сделок , включая спин-офф , долю купить спинки , выпуск ценных бумаг / выкуп, продажи активов или других катализаторы , ориентированные на ситуацию. Для того, чтобы воспользоваться специальными ситуациями менеджер хедж — фонда должен определить предстоящее событие , которое будет увеличивать или уменьшать стоимость капитала компании и справедливость , связанные с инструментами.

Другие стратегии управляемых событий , включают в себя: стратегии кредитных арбитражные, которые ориентированы на корпоративных фиксированный доход ценных бумагах; стратегия активистки, где фонд занимает большие позиции в компаниях и использует право собственности на участие в управлении; стратегия , основанная на предсказании окончательного утверждения новых фармацевтических препаратов ; и правовая стратегия катализатора, которая специализируется на компаниях участие в крупных судебных процессах.

Относительное значение

Арбитражные стратегии Относительного значения преимущества относительных расхождений в цене между ценными бумагами. Цена несоответствие может произойти из — за неправильную оценку ценных бумаг по сравнению с ценными бумагами, связанные с базовой ценной бумагой или рынка в целом. Менеджеры хедж — фондов могут использовать различные виды анализа для определения ценовых расхождений в ценные бумаги, в том числе математических, технических или фундаментальных методов. Относительное значение часто используется как синоним для рынка нейтральной , так как стратегии в этой категории , как правило , имеют очень мало или нет направленного воздействия рынка на рынок в целом. Другие относительное значение суб-стратегии включают в себя:

  • Фиксированный доход арбитражной : использовать ценовую неэффективность между родственным ценными бумагами с фиксированным доходом.
  • Фондовый рынок нейтрально : использовать разницу цены на акции, будучи давно и короткий в акции в рамках одного сектора, промышленности, рыночной капитализации, страна, что также создает преграду против широких рыночных факторов.
  • Кабриолет арбитраж : использовать ценообразование неэффективность между конвертируемыми ценными бумагами и соответствующими акциями .
  • Обеспеченные активами ценные бумаги ( с фиксированным доходом , обеспеченных активами): с фиксированным доходом арбитражные стратегии с использованием активами ценных бумаг .
  • Кредит длинный / короткий: такой же , как длинный / короткий собственный капитал, но в кредитных рынках вместо фондовых рынков.
  • Статистический арбитраж : определение цен неэффективности между ценными бумагами с помощью математических методов моделирования
  • Волатильность арбитраж : использовать изменение волатильность , а не изменения в цене.
  • Выход альтернативы: не- арбитражных фиксированный дохода стратегии , основанной на доходности, вместо цены.
  • Нормативная арбитраж: использовать нормативные различия между двумя или более рынками.
  • Арбитражная риска : использовать рыночные расхождения между ценой приобретения и ценой акции.

Разнообразный

Помимо этих стратегий в рамках четырех основных категорий, есть несколько стратегий, которые не вписываются в эти категоризации или может применяться через несколько из них.

  • Фонд хедж — фондов (мульти-менеджер): хедж — фонд с диверсифицированным портфелем многочисленных базовых одного менеджера хедж — фондов.
  • Multi-стратегия: хедж — фонд , используя комбинацию различных стратегий для снижения рыночного риска .
  • Минимальный счет фонда: минимальная сумма для открытия счета хедж-фондов является (скажем) 10000000 $ (с 25% без проведения) или 2500000 $ с проведением.
  • Multi-менеджер: хедж-фонд, в котором инвестиции распространяется вдоль отдельных суб-менеджеров, инвестирующих в их собственной стратегии.
  • Вывод холдинговый: трюм помещаются на все основные изъятия в течение 90 дней до и после того, как хедж-фонд будет создан и установлен.
  • 130-30 фондов : фонды акций с 130% в длину и 30% короткие позиции, оставляя чистую длинную позицию на 100%.
  • Соотношение риска : уравнивание риска путем выделения средств на широкий спектр категорий, максимизируя прибыль за счет финансового левереджа.
  • AI привод: использование больших данных и сложная машины обучения модели для прогнозирования цен.

Для инвестора , который уже держит большое количество акций и облигаций, инвестиции в хедж — фонды могут обеспечить диверсификацию и снизить общий риск портфеля. Менеджеры хедж — фондов используют конкретные торговые стратегии и инструменты , с конкретной целью снижения рыночных рисков для плодоовощных с поправкой на риск доходности, которые соответствуют уровню инвесторов желательные риска. Хедж — фонды в идеале производить возврат относительно некоррелированный с индексами рынка. В то время как « хеджирование » может быть способ снижения риска инвестиций, хедж — фонды, как и все другие виды инвестиций, не застрахованы от риска. Согласно отчету Хеннесси группы, хедж — фонды были примерно одна треть менее летуч , чем S & P 500 в период между 1993 и 2020 гг.

Управление рисками

Инвесторы в хедж — фонды, в большинстве стран, должны быть квалифицированными инвесторами , которые предполагаются быть в курсе инвестиционных рисков , а также принять эти риски из — за потенциальной доходности по отношению к этим рискам. Фонд менеджеры могут использовать обширные управления рисками стратегий в целях защиты фонда и инвесторов. По данным Financial Times , «крупные хедж — фонды имеют некоторые из самых сложных и требовательных практики управления рисками в любом месте в области управления активами.» Hedge управляющих фондами , которые держат большое количество инвестиционных позиций для короткого промежутка времени, вероятно, имеют особенно комплексной системы управления рисками на месте, и это стало обычным для средств , чтобы иметь независимые сотрудники риска , которые оценивают риски и управлять ими , но в противном случае , не участвующие в торговли. Множество различных методов измерения и модели используются для оценки риска в соответствии с кредитным плечом, ликвидности и инвестиционной стратегии фонда. Ненормальность возвратов, волатильность кластеризации и тенденция не всегда учитывается традиционными методиками измерения риска и поэтому в дополнении к стоимости на риск измерений и аналогичных, фонды могут использовать комплексные меры , такие как просадки .

В дополнение к оценке рыночных рисков , связанных , которые могут возникнуть в результате инвестиций, инвесторы обычно используют оперативную экспертизу для оценки риска , что ошибки или мошенничество в хедж — фонд может привести к убыткам для инвестора. Соображения будет включать в себя организацию и управление операциями на менеджера хедж — фонда, является ли инвестиционная стратегия, вероятно, будет устойчивым, и способность фонда развиваться как компании.

Прозрачность и нормативные аспекты

Поскольку хедж — фонды являются частными лицами и имеют мало общественного раскрытие информации требований, иногда это воспринимается как отсутствие прозрачности . Другое распространенное восприятие хеджа — фонды является то , что их менеджеры не подлежит столько нормативного контролем и / или регистрационные требованиями , как и другие менеджеры финансовых инвестиций, а также более склонен к менеджеру по конкретному своеобразным рискам , такие , как сугробы стиля, неисправные операции или мошенничество. Новые правила введены в США и ЕС по состоянию на 2020 менеджеров хедж — фондов требуется сообщить больше информации, что приводит к большей прозрачности. Кроме того, инвесторы, особенно институциональные инвесторы, обнадеживают дальнейшие разработки в области управления рисками хедж — фондов, как через внутренние практики и внешних нормативных требований. Растущее влияние институциональных инвесторов привело к большей прозрачности: хедж — фонды все чаще предоставляют информацию инвесторам , в том числе методики оценки, позиции и воздействия рычага.

Риски, совместно с другими видами инвестиций

Хедж — фонды разделяют многие из тех же видов риска , как и другие инвестиционные классы, в том числе риск ликвидности и риск — менеджер. Ликвидности относится к степени , в которой актив может быть куплен или продан и преобразуется в денежные средства; похоже на частные инвестиционные фонды, хедж — фонды используют блокировки период , в течение которого инвестор не может снять деньги. Риск — менеджер относится к тем рискам , которые возникают от управления фондами. А также специфические риски , такие как стиль дрейфа, который обращается к менеджеру фонда «дрейфующей» от области специальных знаний и опыта, факторы риска включают в себя менеджер риск оценки , риск потенциала, концентрации риска и левериджа риск . Оценка риска относится к обеспокоенности , что стоимость чистых активов (СЧА) инвестиций могут быть неточными; Риск мощности может возникнуть в результате того , что слишком много денег в одной конкретной стратегии, что может привести к ухудшению производительности фонда; и концентрация риска может возникнуть , если фонд имеет слишком много воздействия конкретных инвестиции, сектор, торговую стратегию или группу коррелированных средств. Эти риски могут управляться через определенный контроль над конфликтом интересов , ограничения на выделении средств и установленные пределы воздействия для стратегий.

Многие инвестиционные фонды используют рычаги , практику заимствования денег, торгуя на полях , или с использованием производных для получения воздействия на рынке избытка , который обеспечил капиталом инвесторов. Хотя кредитное плечо может увеличить потенциальную прибыль, возможность для больших усилений сопоставляться с возможностью больших потерь. Хедж — фонды , использующие рычаги, скорее всего, участвовать в обширных практиках управления рисками. По сравнению с инвестиционными банками , рычаги хедж — фондов является относительно низким; в соответствии с Национальным бюро экономических исследований рабочий документ, средний левередж для инвестиционных банков 14,2, по сравнению с от 1,5 до 2,5 для хедж — фондов.

Некоторые виды средств, в том числе хедж — фондов, воспринимаются как имеющие большую склонность к риску , с целью максимизации отдачи, при условии толерантности к риску инвесторов и управляющего фондом. Менеджеры будут иметь дополнительный стимул для повышения контроля рисков , когда их собственный капитал инвестируется в фонд.

Суммы платежей и вознаграждения

Суммы, уплачиваемые в хедж-фонды

Хедж фирмы по управлению фондами обычно берут свои средства одновременно плата за управление и плата за производительность .

Плата за управление рассчитывается как процент от фонда стоимости чистых активов и обычно находится в пределах от 1% до 4% в год, с 2% является стандартом. Они, как правило , выражаются как годовой процент, но исчисляются и уплачиваются ежемесячно или ежеквартально. Плата управления для хедж — фондов предназначены для покрытия текущих расходов менеджера, в то время как плата за производительность обеспечивает прибыль менеджера. Однако, из — за экономии на масштабе плата за управление от крупных фондов может генерировать значительную часть прибыли менеджера, и в результате некоторые сборы подверглись критике со стороны некоторых пенсионных фондов, таких как КалПЕРС , за слишком высокой.

Плата производительности , как правило , 20% от прибыли фонда в течение любого года, хотя сборы производительности в диапазоне от 10% до 50%. Сборы производительности предназначены для обеспечения стимулов для менеджера получения прибыли. Сборы производительности подверглись критике со стороны Уоррена Баффета , который считает , что , поскольку хедж — фонды разделяют только прибыль , а не убытки, такие сборы создают стимул для управления инвестициями с высокой степенью риска. Производительность ставка вознаграждения снизилась с начала кредитного кризиса .

Почти все сборы производительности хедж — фондов включают в себя « высокой воды знак » (или «потеря резерва перенос»), что означает , что плата за производительность относится только к чистой прибыли ( т.е. прибыль после убытков в предыдущие годы были восстановлены). Это не позволяет менеджеры от получения платы за изменчивую производительность, хотя менеджер иногда закрыть фонд , который понес серьезные потери и начать новый фонд, а не попытки восстановить потери в течение ряда лет без платы производительности.

Некоторые сборы производительности включают в себя « препятствие », так что плата выплачиваются только по результатам деятельности фонда в превышении эталонной скорости ( например , LIBOR ) или фиксированный процент. Барьер обычно привязаны к ставке бенчмарка , таких как Libor или один год ставка по казначейским векселям плюс спред. «Мягкие» препятствие означает сбор на производительность рассчитывается по всем возвращается фонда , если барьерная ставка очищается. А «жесткий» препятствие рассчитывается только по доходности выше пороговой ставки. К примеру БУ устанавливает барьерная ставка равна 5%, а доходность фонда 15%, поощрительные платежи будут применяться только к 10% выше пороговой ставки. Препятствие предназначено для того , чтобы менеджер только вознагражден , если фонд генерирует доходы в превышении доходности , что инвестор получил бы , если бы они вложили свои деньги в другом месте.

Некоторые хедж-фонды взимают плату за выкуп (или плата вывода) для раннего вывода в течение определенного периода времени (обычно за год), или когда водозабор превышает заданный процент от первоначальных инвестиций. Целью сбора является обескуражить краткосрочные инвестиции, снизить текучесть кадров, и сдерживать снятие после периодов плохой работы. В отличие от платы управления и платы производительности, выкупные платежи, как правило, хранятся в фонде.

Вознаграждение портфельных менеджеров

Фирмы по управлению хедж — фондов часто принадлежат их портфельных менеджеров , которые, таким образом , право на любую прибыль , что бизнес делает. Как платы управления предназначены для покрытия операционных расходов фирмы, стоимость исполнения (и любые избыточные платы управления) , как правило , распространяются на владелец фирмы , как прибыль. Средства не имеют тенденцию к компенсации отчетов, и поэтому опубликованные списки сумм , заработанных топ — менеджеров , как правило, оценки , основанные на таких факторах, как сборы , взимаемые их фондов и капитала они , как полагают, вкладывали в них. Многие менеджеры накопили крупные пакеты акций в своих собственных средств и поэтому топ — менеджеры хедж — фондов могут заработать чрезвычайные суммы денег, возможно , до $ 4 млрд в хороший год.

Прибыль на самом верху, выше , чем в любом другом секторе финансовой индустрии, так и коллективно менеджеры хедж — фондов 25 ведущих регулярно зарабатывают больше , чем 500 главных руководителей в S & P 500 . Большинство менеджеров хедж — фондов получают вознаграждение гораздо меньше, однако, и если плата производительности не заработали , то небольшие менеджеров по крайней мере, вряд ли будут оплачены значительные суммы.

В 2020 году топ-менеджер заработал $ 3,000м, десятый заработал $ 210m, а тридцатого заработал $ 80 млн. В 2020 году средний заработок за 25 высшего компенсированных менеджеров хедж-фондов в США было 576 миллионов $. в то время как средняя компенсация общая для всех профессионалов в области инвестиций хедж-фондов составил $ 690786 и средний составил $ 312329. Те же показатели для руководителей хедж-фондов составили $ 1037151 и $ 600 000, а для главных инвестиционных офицеров были $ 1039974 и 300000 $, соответственно.

Из 1226 людей на Forbes список мире миллиардеров за 2020 год , 36 из финансистов , перечисленных «получены значительные куски» своего богатства от управления хедж — фондов. Среди богатейших 1000 человек в Соединенном Королевстве, 54 были менеджеры хедж — фондов, в соответствии с Sunday Times списке богачей на 2020 год .

Порфолио менеджер рискует потерять свою прошлую компенсацию , если он участвует в инсайдерской торговле . В Morgan Stanley v. Skowron , +989 F. Supp. 2d 356 (SDNY 2020), применяя в Нью — Йорк слуги вероломной доктрину, суд постановил , что портфельный менеджер хедж — фонда участия в инсайдерской торговле в нарушении кодекса его компании поведения, которое требуется также его представить свой проступок, обязан возместить его работодатель полный $ 31 млн его работодатель заплатил ему в качестве компенсации в период его неверности. Суд назвал в инсайдерской торговле «окончательное злоупотребление положения портфельной менеджеры.» Судья также писал: «В дополнении к подвергая Morgan Stanley правительственных расследований и прямые финансовые потери, поведение Skowron в подорвало репутацию фирмы, ценный корпоративный актив.»

Структура

Хедж фонд является инвестиционным инструментом , который наиболее часто структурирован как оффшорная корпорация , товарищество с ограниченным или общество с ограниченной ответственностью . Фонд управляется инвестиционным менеджером в форме организации или компании , которая является юридически и финансово отличие от хедж — фонда и его портфель активов . Многие инвестиционные менеджеры используют поставщик услуг для оперативной поддержки. Поставщики услуг включают в себя простые брокер, банки, администратор, дистрибьютор и бухгалтерские фирмы.

премьер-брокер

Премьер — брокеры четко торгует , и предоставляют кредитное плечо и краткосрочное финансирование . Они, как правило , подразделения крупных инвестиционных банков. Премьер — брокер выступает в качестве контрагента по производным контрактам , а также предоставляет ценные бумаги для конкретных инвестиционных стратегий, таких как длинные / короткие акции и конвертируемые облигации арбитражем . Он может предоставить услуги тюремным для активов фонда, а также выполнения и клиринговые услуги для менеджера хедж — фонда.

администратор

Расчет стоимости чистых активов ( «NAV») администратором, в том числе цен на ценные бумаги по текущей рыночной стоимости и расчета доходов и расходов начислений фонда, является задачей ядра администратора, потому что это цена , по которой инвесторы покупают и продажи акций в фонде. Точная и своевременная расчет СЧА администратором является жизненно важной. Случай Анвара против. Fairfield Greenwich (SDNY 2020) является главным дело , касающееся ответственности администратора фонда за невыполнение своих обязательств обрабатывать NAV связанных должным образом. Там, администратор хедж — фонды и другие ответчики поселились в 2020 году, заплатив Анвар истцам инвестор $ 235 миллионов долларов .

Администратор бэк — офис поддержки позволяет менеджерам фондов сосредоточиться на торгах. Администраторы также обрабатывать подписки и выкупы, а также выполнять различные услуги акционеров. Хедж — фонды в Соединенных Штатах не требуется назначить администратора, и все эти функции могут быть выполнены с помощью инвестиционного менеджера. Ряд конфликта интересов ситуаций может возникнуть в таком устройстве, в частности , при расчете стоимости чистых активов стоимости пая. Некоторые фонды используют внешние аудиторы , таким образом , возможно , предлагая большую степень прозрачности.

дистрибьютор

Дистрибьютор является андеррайтером , брокер , дилер , или другое лицо , которое участвует в распределении ценных бумаг. Распределитель также отвечает за маркетинг фонда потенциальных инвесторов. Многие хедж — фонды не имеют дистрибьюторов, и в таких случаях , инвестиционный менеджер будет отвечать за распределение ценных бумаг и маркетинга, хотя многие фонды также используют размещения агентов и брокеров-дилеров для распространения.

ревизор

Большинство фондов использовать независимую бухгалтерскую фирму для проведения аудита активов фонда, предоставляют налоговые услуги, а также выполнить полный аудит фонда финансовой отчетности . Конец года аудит часто проводится в соответствии с стандартной практикой бухгалтерской насильственной в стране , в которой фонд он установил, ОПБ США или Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО). Аудитор может проверить СЧ и Фонда активов под управлением (АУМ). Некоторые аудиторы только обеспечивают «NAV облегченные» услуги, а это означает , что оценка основана на ценах , полученных от менеджера , а не независимой оценки.

Domicile и налогообложение

Правовая структура конкретного хедж — фонд, в частности , его юридический адрес и тип юридического лица используется, как правило , определяется налоговыми ожиданиями инвесторов фонда. Регулирующие соображения также играют определенную роль. Многие хедж — фонды создаются в оффшорных финансовых центрах , чтобы избежать неблагоприятных налоговых последствий для своих иностранных и освобожденных от налогов инвесторов. Оффшорные фонды , которые инвестируют в США , как правило , платить налоги на дивиденды на определенные виды инвестиционного дохода, но не в США налог на прирост капитала . Тем не менее, инвесторы фонда облагаются налогом в своих юрисдикциях на любое увеличение стоимости своих инвестиций. Этот налоговый режим способствует трансграничных инвестиций путем ограничения возможности для различных юрисдикций для налогов слоя на инвесторов.

США безналоговых инвесторы (например, пенсионные планы и одаренности ) инвестировать в основном в оффшорных хедж — фондов , чтобы сохранить их от налога статус и избежать несвязанный бизнес налогооблагаемого дохода . Инвестиционный менеджер, как правило , основаны в крупном финансовом центре, платит налог на свои платы за управление в соответствии с налоговым законодательством государства и страны , где она находится. В 2020 году половина существующих хеджевых фондов были зарегистрированы в открытом море и на суше половину. На Каймановых островах был ведущим местом для оффшорных фондов, что составляет 34% от общего числа глобальных хедж — фондов. В США было 24%, Люксембург 10%, Ирландия 7%, а Британские Виргинские острова 6%, и Бермудские острова было 3%.

параметры корзины

Deutsche Bank и Barclays создали специальные варианты счетов для клиентов хедж-фондов в названиях банков и утверждал, владеть активами, когда на самом деле клиенты хедж-фонд имел полный контроль над активами и пожинать прибыль. Хедж фонды затем совершать сделки — многие из них на несколько секунд в продолжительности — но ждать, пока только после того, как прошел год, чтобы осуществить варианты, что позволяет им сообщать о прибыли в нижнем долгосрочных ставках налога на прирост капитала.

США Сенат Постоянный подкомитет по расследованиям под председательством Карл Левин опубликовал доклад 2020 , который установил , что с 1998 по 2020 год , хедж — фонды избегали миллиарды долларов в виде налогов с использованием параметров корзины. Налоговая служба начала расследование Renaissance Technologies в 2009 году, и Левин критиковал IRS за то шесть лет , чтобы исследовать компанию. Использование опции корзины Ренессанс избежать «более $ 6 млрд налогов в течение более десяти лет».

Эти банки и хедж-фонды, участвующие в данном случае использовали сомнительные структурированные финансовые продукты в гигантской игре «давайте делать вид», стоимостью миллиардов Казначейских и в обходе гарантий, обеспечивающей защиту экономики от чрезмерного банковского кредитования для фондовых спекуляций.

Дюжина других хедж — фондов наряду с Renaissance Technologies используется Deutsche Bank «ы и Barclays » опции корзины. Ренессанс утверждал , что варианты корзины были «чрезвычайно важно , потому что они дали хедж — фонд возможность увеличить свою доходность за счет заимствований больше и для защиты от модели и программирования сбоев». В июле 2020 года в Налоговом США утверждали , хедж — фонды , используемые параметры корзины « чтобы обойти налоги на краткосрочные сделки». Эти параметры корзины теперь будут помечены как перечисленные операции , которые должны быть объявлены в налоговой декларации, а также неспособность сделать бы повлечь за собой наказание.

Места инвестиционного менеджера

В отличие от самих фондов, инвестиционные менеджеры в основном расположены на суше . Соединенные Штаты остаются крупнейшим центром инвестиций, с США на основе средств управления около 70% мировых активов на конец 2020 года по состоянию на апрель 2020 года насчитывалось около 3990 инвестиционных консультантов , управляющие одним или более частных хедж — фондов , зарегистрированных с ценными бумагами и биржи . Нью — Йорк Сити и Голд — Кост область Коннектикут являются ведущие места для менеджеров хедж — фондов США.

Лондон был ведущим центром Европы для менеджеров хедж — фондов, но с Brexit референдума некоторые хедж — фонды ранее Лондонские переехали в другие европейские финансовые центры , такие как Франкфурт , Люксембург , Париж и Дублин , в то время как некоторые другие хедж — фонды переместили свою европейскую голову офисы в Нью — Йорке. Перед Brexit, по данным EuroHedge, около 800 фондов , расположенных в Великобритании удалось 85% активов хедж — фондов Европейского основанных в 2020 году интерес в хедж — фонды в Азии значительно увеличилось с 2003 года, особенно в Японии, Гонконге и Сингапуре , После Brexit, Европы и США остаются ведущие места по управлению активами азиатских хедж — фондов.

Юридическое лицо

Хедж — фонды юридических структуры варьируются в зависимости от местоположения и инвестора (ов). США хедж — фонды , нацеленные на США на основе налогооблагаемые инвесторы , как правило , структурированы товарищества с ограниченной ответственностью или общества с ограниченной ответственностью. Товарищества с ограниченной ответственностью и других проточный налоговых структур уверяют , что инвесторы в хедж — фонды не подлежат как на уровне субъектов и налогообложения личного уровня. Хедж фонд структурирован как товарищество с ограниченной ответственностью должны быть генеральным партнером . Генеральный партнер может быть физическое лицо или корпорация. Генеральный партнер выступает в качестве менеджера коммандитного товарищества, и имеет неограниченную ответственность . Ограниченные партнеры служат в качестве инвесторов фонда, и не имеют никакой ответственности за управление или инвестиционных решений. Их ответственность ограничивается суммой денег , которые они вкладывают в партнерских интересов. В качестве альтернативы договоренности ограниченного партнерства, США внутренний хедж — фонды могут быть структурированы , как компании с ограниченной ответственностью , с членами действующих в качестве корпоративных акционеров и пользуются защитой от индивидуальной ответственности.

Напротив, оффшорные корпоративные фонды, как правило , используются для неамериканских инвесторов, и , когда они постоянно проживают в соответствующем морском налоговой гавани , нет налога на уровне субъектов не налагается. Многие руководители оффшорных фондов обеспечить участие безналоговых американских инвесторов, таких как пенсионные фонды , институциональные одаренности , а также благотворительных фондов . В качестве альтернативной правовой структуры, оффшорные фонды могут формироваться как открытого состава паевого фонда с использованием неинкорпорированную ПИФов структуры. Японские инвесторы предпочитают вкладывать средства в паевые инвестиционные фонды , такие как те , которые доступны на Каймановых островах.

Инвестиционный менеджер , который организует хедж — фонд может сохранить интерес к фонду, либо в качестве генерального партнера коммандитного товарищества или в качестве владельца «основатели акций» в корпоративном фонде. Для оффшорных фондов структурированных в качестве юридических лиц, фонд может назначить совет директоров . Основная роль платы заключается в создании слоя надзора, представляя интересы акционеров. Однако на практике члены совета могут не достаточно опыта , чтобы быть эффективными в выполнении этих обязанностей. Плата может включать в себя как аффилированные директор , которые являются сотрудниками фонда и независимыми директорами , чьи отношения в фонд ограничены.

Виды фондов

  • Открытый состав хедж — фонды продолжают выпускать акции для новых инвесторов и позволяют периодические изъятия средств в стоимости чистых активов ( «NAV») за каждую акцию.
  • Замкнутый закончился хедж — фонды выдают ограниченное число торгуемых акций на дату начала.
  • Доли в списке хедж фондов торгуются на фондовых биржах , таких как Ирландской фондовой бирже , и могут быть приобретены , не являющихся аккредитованными инвесторами .

Боковые карманы

Боковой карман представляет собой механизм , посредством которого фонд compartmentalizes активов , которые являются относительно неликвидными или трудно оценить надежно. Когда инвестиции из стороны в лузу, его стоимость рассчитывается отдельно от стоимости основного портфеля фонда. Поскольку боковые карманы используются для хранения неликвидных инвестиций, инвесторы не имеют стандартные права выкупа по отношению к стороне карманы инвестициям , которые они делают в отношении основного портфеля фонда. Прибыли или убытки от инвестиций распределяются на пропорциональной основе только тем , кто инвесторы в то время , инвестиции помещается в боковой карман и не разделяемой с новыми инвесторами. Средства , как правило , несут боковые карманные активы «по стоимости» для целей расчета платы управления и отчетности чистой стоимости активов. Это позволяет менеджерам фондов , чтобы избежать попыток нормирования основных инвестиций, которые не всегда могут иметь легкодоступную рыночную стоимость .

Боковые карманы были широко использованы хедж — фондов во время финансового кризиса 2007-2008 годов посреди наводнения запросов абстиненции. Боковые карманы позволили менеджерам фондов , чтобы сложат неликвидные ценные бумаги , пока ликвидность на рынке не улучшится, шаг , который может уменьшить потери. Однако, как способности практика ограничивает инвесторов выкупать свои инвестиции часто непопулярны и многие из них утверждали , что он был унижен или применяется несправедливо. SEC также выразил обеспокоенность по поводу агрессивного использования боковых карманов и санкционировал некоторые управляющие фондами из- за неправильного их использования.

регулирование

Хедж — фонды должны соблюдать национальные, федеральные, и государственных регулирующих законов в соответствующих местах. Действующие в США правила и ограничения, применяемые к хедж — фонды отличаются от тех , которые относятся к его взаимных фондов. Взаимные фонды, в отличие от хедж — фонды и другие частные фонды, подлежат Закону инвестиционной компании 1940 года , которая является весьма подробно и обширный режим регулирования. Согласно отчету Международной организации комиссий по ценным бумагам , наиболее распространенной формой регулирования относится к ограничениям на финансовых консультантов и менеджеров хедж — фондов в попытке минимизировать мошенничество клиента. С другой стороны, хедж — фонды США освобождаются от многих из стандартной регистрации и отчетности требований , потому что они принимают только аккредитованные инвестор. В 2020 году правила были приняты в США и Европейского Союза, введены дополнительные требования к отчетности хедж — фондов. Они включали У.С. Закон Додда-Фрэнка Уолл — стрит реформы и Европейский Альтернативный инвестиционный фонд Менеджеры Директива .

В в стремлении участвовать в 2007 саморегулированию , 14 ведущих менеджеров хедж — фондов разработали добровольный набор международных стандартов в области передовой практики и известен как Hedge стандартам фонда они были разработаны , чтобы создать «основу прозрачности, честности и надлежащего управления» в индустрии хедж — фондов. Hedge Fund Совет по стандартам был создан для оперативного и поддерживать эти стандарты , идущие вперед, и к 2020 году она насчитывала около 200 менеджеров хедж — фондов и институциональных инвесторов на сумму US $ 3TN инвестиций подтверждающему стандарты.

Соединенные Штаты

Хедж — фонды в пределах США, подлежат нормативные, отчетности и требования к хранению данных . Многие хедж — фонды также подпадают под юрисдикцию Commodity Futures Trading Commission , а также в соответствии с правилами и положениями 1922 Закон о товарных биржах , запрещающей мошенничества и манипуляций. Закон о ценных бумагах от 1933 года требует от компаний , чтобы подать заявление о регистрации с SEC для выполнения своего частных размещения правил , прежде чем предлагать свои ценные бумаги для публики. Закон о ценных бумагах Обмена 1934 требуется фонд с более чем 499 инвесторами для регистрации в SEC. Закон об инвестициях Советников 1940 содержится положения по борьбе с мошенничеством , что управляющие фондами регулируемого хеджа и советники, созданные ограничения в отношении количества и типов инвесторов, и запрещенных публичных размещения . Закон также освобождено хедж — фонды от обязательной регистрации в SEC при продаже аккредитованных инвесторов с минимальными США 5 миллионов долларов в инвестиционных активах. Компании и институциональные инвесторы с 25 миллионов , по крайней мере US $ в инвестиционных активах также квалифицированных.

В декабре 2004 года SEC начал требовать консультантов хедж — фондов, управляющий более чем США 25 млн и $ с более чем 14 инвесторов, регистрироваться в SEC в соответствии с Законом об инвестиционных консультантах. SEC заявила , что принятие «подхода , основанного на риске» для мониторинга хедж — фондов в рамках своего развивающегося режима регулирования для бурно развивающейся промышленности. Новое правило было спорным, с двумя комиссары несогласным, а затем был брошен вызов в суд менеджера хедж — фонда. В июне 2006 года Апелляционный суд США по округу Колумбия отменил правило и отправил его обратно в агентство , чтобы быть пересмотрены. В ответ на решение суда, в 2007 году SEC приняла Правило 206 (4) -8, которая , в отличие от ранее, оспариваемой правило, «не накладывает дополнительной подачи, отчетности и раскрытие обязательств» но потенциально увеличивает «риск принудительных действий «за небрежную или мошенническую деятельность. Менеджеры хедж — фондов с не менее 100 млн долларов США в активах под управлением обязаны подавать публично ежеквартальные отчеты , раскрывающие право собственности именных эмиссионных ценных бумаг и подлежат публичному раскрытию , если они владеют более чем на 5% от класса любого зарегистрированного долевой ценной бумаги. Зарегистрированные консультанты должны сообщать о своей бизнес — практике и дисциплинарную историю в SEC и их инвестор. Они должны иметь письменные политики соответствия, а главный директор по соблюдению , а также их запись и практики могут быть рассмотрены в SEC.

Что США в Закон о реформе Додда-Фрэнка Уолл — стрит был принят в июле 2020 года и требует регистрации SEC консультантов , которые управляют частные фонды с более чем $ 150 млн активов. Зарегистрированные менеджеры должны подать Форму А с SEC, а также информация о своих активах под управлением и торговые позиции. Ранее консультанты с менее чем 15 клиентов были освобождены, хотя многие хедж — фондов консультанты добровольно зарегистрированные в SEC , чтобы удовлетворить институциональных инвесторов. Под Додда-Франка, инвестиционные консультанты с менее $ 100 млн активов под управлением стала объектом государственного регулирования. Это увеличило количество хедж — фондов под государственным контролем. Зарубежные консультанты , которым удалось более US $ 25 млн также были обязаны регистрироваться в SEC. Закон требует , хеджа — фонды , чтобы предоставить информацию о своих сделках и портфелях для регуляторов , включая недавно созданный Совет по финансовой стабильности надзора . В связи с этим, большинство хедж — фонды и другие частные фонды, в том числе фондов прямых инвестиций, должны подать Форму PF с SEC, что обширная форма отчетности с существенными данными о деятельности и позициях фондов. Под « Правило Волкера ,» регуляторы также должны реализовать правила для банков, их филиалов и холдинговых компаний , чтобы ограничить свои отношения с хедж — фондами и запретить эти организации от собственной торговли , а также ограничить свои инвестиции в и спонсорство, хедж — фондов.

Европа

В рамках Европейского союза (ЕС), хедж — фонды в основном регулируется через их руководителей. В Соединенном Королевстве, где базируются 80% хедж — фондов в Европе, менеджеры хедж — фондов должны быть авторизована и регулируется по финансовому поведению органа (FCA). Каждая страна имеет свои собственные ограничения на деятельность конкретных хедж — фондов, в том числе контроля за использованием производных в Португалии, а также ограничения на рычаги во Франции.

В ЕС, менеджеры могут быть в Директиву ЕС по альтернативному инвестиционным менеджерам фонда (AIFMD). По мнению ЕС, цель директивы заключается в обеспечении более эффективный контроля и управления альтернативных инвестиционных фондов. AIFMD требует от всех менеджеров хедж — фондов ЕС для регистрации с национальными регулирующими органами и раскрывать больше информации, на более частой основе. Он также руководит хеджировать управляющий фондами держать большие объемы капитала. AIFMD также представил «паспорт» для хедж — фондов , утвержденных в одной стране ЕС , работать на всей территории ЕС. Объем AIFMD является менеджеров охватывает широкий круг вопросов, расположенных в пределах ЕС, а также руководители не являющихся членами ЕС , что рыночные их средства к европейским инвесторам. Аспект AIFMD где проблемы устоявшийся в секторе хедж — фондах является потенциальным ограничением вознаграждения через бонус отсрочки и запрос возврата положение.

Другой

Некоторые хедж — фонды создаются в оффшорных центрах , таких как Каймановы острова , Дублин , Люксембург , на Британских Виргинских островах и Бермудские острова , которые имеют различные правила в отношении неаккредитованных инвесторов, конфиденциальность клиента и менеджера фонда независимости.

В Южной Африке, руководители инвестиционных фондов должны быть утверждены, и регистрация, услуги Совета по финансовым (ФСБ).

Производительность

измерение

Статистика эффективности для отдельных хедж-фондов, трудно получить, поскольку средства исторически не были обязаны сообщать о производительности центрального хранилища, а также ограничения в отношении публичных предложений и рекламы привели многих менеджеров отказаться от предоставления информации об исполнении публично. Однако, резюме индивидуальной работы хедж-фондов иногда доступны в отраслевых журналах и базах данных.

По некоторым оценкам, средний хедж — фонд вернулся 11,4% в год, что составляет 6,7% прибыли выше общей производительности рынка до сборов, на основе данных о производительности от 8400 хедж — фондов. Другая оценка является то , что в период с января 2000 по декабрь 2009 года хедж — фонды обогнали другие инвестиции , и были значительно менее летуч, с акции падают в среднем на 2,62% в год в течение десяти лет , и хедж — фонды растут в среднем на 6,54% в год; это было необычно летучий период как с 2001-2002 дот-комов и рецессии начиная с середины 2007 года . Однако более поздние данные показывают , что производительность хедж — фондов снизились и хуже рынка выглядели примерно от 2009 до 2020 года.

Производительность хедж — фондов измеряется путем сравнения их возвращения к оценке их риска. Общие меры являются коэффициент Шарпа , Treynor мера и альфа Дженсена . Эти меры работают лучше , когда вернешься следовать нормальному распределению без автокорреляции , и эти предположения часто не соблюдаются на практике.

Новые показатели деятельности были введены , что попытка решить некоторые из теоретических проблем с традиционными показателями, в том числе: модифицированные коэффициентов Шарпа ; соотношение Омега введен Keating и Shadwick в 2002 году; Альтернативные инвестиции риска Скорректированной производительность (AIRAP) , опубликованная Шарма в 2004 году; и Kappa , разработанный Капланом и Ноулз в 2004 году.

Sector-размерный эффект

Существует дискуссия по поводу того , альфа (умение элемент менеджера в исполнении) было разбавлено расширением индустрии хедж — фондов. Две причины. Во- первых, увеличение объема торговли может быть сокращение рыночных аномалий , которые являются источником производительности хедж — фондов. Во- вторых, модель вознаграждения привлекает все больше менеджеров, которые могут разбавить талант в индустрии.

Индексы хедж-фондов

Индексы , что возвращает трек хедж — фонд, в порядке развития, называется Non-инвестиционным, инвестируемых и Clone. Они играют центральную и однозначную роль в традиционных рынках активов, где они широко признаны в качестве представителя своих базовых портфелей. Долевые и долг индексного фонд продукты обеспечивают Инвестируемый доступ к большинству развитых рынков в этих классах активов. Хедж — фонды, однако, активно управляется, так что отслеживание невозможно. Non-Инвестируемые индексы хедж — фондов, с другой стороны , может быть более или менее представительным, но возвращает данные по многим из контрольной группы фондов не является публичной. Это может привести к предвзятой оценке их доходности. В попытке решить эту проблему, клонировать индексы были созданы в попытке повторить статистические свойства хедж — фондов , не будучи непосредственно на основе их возвращает данные. Ни один из этих подходов не достигает точности показателей в других классах активов , для которых существует более полные опубликованные данные , касающиеся коренных возвращения.

Номера Инвестируемые индексы

Non-Инвестируемые индексы ориентировочный характер, и цель представить производительность некоторых баз данных хедж-фондов с использованием какой-то мере, такие как среднее, медиана или среднее взвешенное из базы данных хедж-фондов. Базы данных имеют различные критерии и методы построения отбора, и ни одна база данных не захватывает все средства. Это приводит к существенным различиям в отчётный производительности между разными показателями.

Несмотря на то, что они стремятся быть репрезентативными, не Инвестируемые индексы страдают от длительного и во многом неизбежного список пристрастий . Участие фондов в базе данных является добровольным, что приводит к предвзятости самоотбора , поскольку те средства , которые выбирают для отчета не могут быть типичными средств в целом. Например, некоторые не сообщают из — за плохих результатов или потому , что они уже достигли своего целевого размера и не хотят , чтобы поднять дальнейшие деньги ..

Короткие времена жизни многих хедж — фондов означает , что есть много новых участников и многие вылеты каждый год, что ставит проблему смещения дожития . Если рассматривать только средства, которые сохранились до наших дней , мы будем переоценивать прошлые доходы , потому что многие из худших низкоэффективных фондов не сохранились, а наблюдаемая связь между молодежью фонда и фондом производительностью предполагает , что это смещение может быть существенным.

Когда фонд будет добавлен в базу данных в первый раз, все или часть его исторических данных записываются постфактум в базе данных. Вполне вероятно, что фонды только публикуют свои результаты, когда они благоприятны, так что средние характеристики проявленных средств во время их инкубационного периода завышены. Это известно как «история мгновенного смещения» или «засыпки уклона».

Инвестируемые индексы

Инвестируемые показатели являются попыткой уменьшить эти проблемы, гарантируя, что возвращение индекса доступно акционерам. Для создания инвестируемого индекса, провайдер индексировать выбираете средства и разрабатывают структурированные продукты или производные финансовые инструменты, которые обеспечивают производительность индекса. Когда инвесторы покупают эти продукты провайдер индекс делает инвестиции в основных фондов, что делает Инвестируемые индекс подобное в каком-то смысле в фонд портфеля хедж-фондов.

Для того, чтобы индекс Инвестируемого, хедж-фонды должны согласиться принимать инвестиции на условиях, заданных конструктором. Для того, чтобы индекс жидкости, эти условия должны включать положения о погашениях, что некоторые руководители могут рассмотреть слишком обременительными, чтобы быть приемлемыми. Это означает, что Инвестируемые индексы не представляют общую вселенную хедж-фондов. Наиболее серьезно, они под-представляют более успешных менеджеров, которые, как правило, отказываются принимать такие инвестиционные протоколы.

Репликация Хедж-фонд

Самое последнее дополнение к полю подойти к проблеме по-разному. Вместо того, чтобы отражать производительность реальных хедж-фондов, они принимают статистический подход к анализу исторических доходностей хедж-фондов, и использовать это, чтобы построить модель того, как хедж-фонд возвращает реагировать на движение различных инвестируемых финансовых активов. Эта модель используется для построения Инвестируемого портфеля этих активов. Это делает индекс Инвестируемые, и в принципе они могут быть в качестве представителя в качестве базы данных хедж-фонда, из которого они были построены. Тем не менее, эти показатели клонировать полагаются на процесс статистического моделирования. Такие индексы имеют слишком короткую историю для государства, будет ли считать успешным такой подход.

Затворы

В марте 2020 года, HFR — хедж-фонд исследований данных и поставщика услуг — сообщили, что было больше закрытия хедж-фондов в 2020 году, чем во время спада 2009 года. Согласно сообщению, несколько крупных государственных пенсионных фондов вытащил свои инвестиции в хедж-фонды, поскольку нерегулярности производительность фондов как группа не заслуживает высоких сборов они заряженными.

Несмотря на индустрии хедж — фондов долива $ 3 трлн в первый раз когда — либо в 2020 году число новых хедж — фондов , запускаемых не оправдали уровней до финансового кризиса 2007-2008 годов . Существовали 729 запусков хедж — фондов в 2020 году, меньше чем 784 был открыт в 2009 году, и значительно меньше , чем 968 запусков в 2020 году.

Дебаты и споры

Системный риск

Системный риск относится к риску нестабильности по всей финансовой системе , в отличие от в рамках одной компании. Такой риск может возникнуть после события дестабилизирующего или событий , влияющих на группу финансовых учреждений , связанных с помощью инвестиционной деятельности. Такие организации, как Европейский центральный банк зарядили , что хедж — фонды представляют системные риски для финансового сектора, и после провала хедж — фонда Long-Term Capital Management (LTCM) в 1998 году было широко распространенное беспокойство по поводу возможного системного риска , если хеджирование отказ фонда привели к провалу его контрагентов. (Как это происходит, никакая финансовая помощь не была оказана LTCM в США ФРС , так что не было никаких прямых затрат на налогоплательщиков США, но большая катапультирование должны были быть установлены рядом финансовых учреждений) .

Однако эти претензии широко оспаривается финансовой индустрии, которые обычно расценивают хедж — фонды , как « достаточно маленький , чтобы потерпеть неудачу », поскольку большинство из них относительно невелики с точки зрения активов , которыми они управляют , и работают с низким уровнем левереджа, тем самым ограничивая потенциальный вред для экономическая система должна одна из них не. Формальный анализ левериджа хедж — фондов до и во время финансового кризиса 2007-2008 годов свидетельствует о том , что рычаги хедж — фонд и довольно скромным и антициклический на рынке заемных средств инвестиционных банков и крупного финансового сектора. Рычаги хедж — фондов до снизился до финансового кризиса, даже в то время как рычаги других финансовых посредников продолжает увеличиваться. Хедж — фонды регулярно терпят неудачу, и многочисленные хедж — фонды не смогли во время финансового кризиса. В показаниях к США Дом Financial Services комитета в 2009 году, Бен Бернанке , то Федеральная резервная система председатель правления сказал , что он «не будет думать , что любой хедж — фонд или фонд прямых инвестиций станет системообразующих фирма индивидуально».

Тем не менее, хотя хедж — фонды идут на большие длины , чтобы уменьшить соотношение риска к награде, неизбежно ряд рисков остаются. Системный риск повышается в условиях кризиса , если есть поведение «стадо», которое вызывает ряд подобных хедж — фондов , чтобы потери в аналогичных сделок. Кроме того, в то время как большинство хедж — фонды делают только умеренное использование заемных средств, хедж — фонды отличаются от многих других участников рынка, таких как банки и взаимные фонды, в том , что нет никаких нормативных ограничений на их использование заемных средств, а некоторые хедж — фонды стремятся крупные суммы рычаги в рамках своей рыночной стратегии. Широкое использование заемных средств может привести к принудительной ликвидации в условиях кризиса, в частности , для хедж — фондов, инвестирующих по крайней мере , частично в неликвидных инвестиций. Тесное взаимосвязанность хеджа — фонды с их главными брокерами, обычно инвестиционными банками, может привести к эффекту домино в условиях кризиса, и в самом деле не суметь контрагент банка может заморозить хедж — фонды. Эти системные проблемы риска усугубляются видную роль хедж — фондов на финансовых рынках. Глобальная индустрия хедж — фондов имеет более $ 2 трлн активов, и это не принимает во внимание полный эффект рычага, который по определению является воздействие рынка сверх суммы инвестиций.

Августа 2020 Опрос по Financial Services Authority пришли к выводу , что риски были ограничены и уменьшило в результате, в частности , больших полях которые требуются банками — контрагентами, но может быстро меняться в зависимости от рыночных условий. В условиях кризиса на рынке, инвесторы могут неожиданно вывести крупные суммы, в результате принудительной продажи активов. Это может привести к ликвидности и ценообразования проблемы , если это произошло по ряду фондов или в одной большой высокой долей заемных фонда.

прозрачность

Хедж — фонды структурированы , чтобы избежать наиболее прямого регулирования (хотя их руководители могут регулироваться), и не обязаны публично раскрывать свою инвестиционную деятельность, за исключением той степени , что инвесторы , как правило, подлежит требование к раскрытию информации. Это в отличие от регулируемого взаимного фонда или биржевого фонда , который, как правило , должны соответствовать нормативным требованиям к раскрытию информации. Инвестор в хедж — фонд , как правило , имеет прямой доступ к инвестиционным консультантом фонда, а также может пользоваться более персонализированных отчетов , чем инвесторы в розничных инвестиционных фондов. Это может включать в себя подробное обсуждение принимаемых рисков и значимых позиций. Тем не менее, этот высокий уровень раскрытия не доступен , не являющихся инвесторами, способствуя хеджировать репутации фондов секретности, в то время как некоторые хедж — фонды имеют очень ограниченную прозрачность даже для инвесторов.

Средства могут выбрать , чтобы сообщить некоторую информацию в интересах привлечения дополнительных инвесторов. Большая часть имеющихся в консолидированных базах данных самооценки и непроверенная. Исследование проводилось на двух основных баз данных , содержащих данные хедж — фондов. В исследовании отмечается , что 465 общие фонды имели существенные различия в сообщенной информации ( например , возвраты, дата создания, стоимость чистых активов, стимул плата, плата за управление, инвестиционные стили и т.д.) , и что 5% возвратных чисел и 5% от числа СЧА были существенно различны. С учетом этих ограничениями, инвесторы должны делать свои собственные исследования, которые могут стоить по шкале 50000 долларов США для фонда , который не устоявшийся.

Отсутствие проверки финансовых документов инвесторов или независимыми аудиторами, в некоторых случаях, помощь в мошенничестве . В середине 2000-х годов, Кирк Райт международных Associates управления был обвинен в мошенничестве почты и других нарушений ценных бумаг , которые якобы обманутых клиентов близко к US $ 180 миллионов долларов . В декабре 2008 года Бернард Мэдофф был арестован беговые $ 50 млрд США Понци схемы , которые походили хедж — фонд и был неправильно описан как один. Несколько фидерные хедж — фонды, из которых самый большой был Fairfield Sentry , направить деньги на него. После дела Мэдофф, то SEC приняла реформы в декабре 2009 года , что подвергаемый хедж — фонды на требования к аудиту.

Процесс согласования хедж — фондов для инвесторов традиционно довольно непрозрачный, с инвестициями часто ведомых личными связями или рекомендациями портфельных менеджеров. Многие фонды раскрывают свои запасы, стратегии и историческую производительность по сравнению с показателями рынка, что дает инвесторам представление о том , как выделяются свои деньги, хотя отдельные холдинги часто не раскрывается. Инвесторы часто обращается к хедж — фонды , возможностью реализации значительные прибыли или застраховаться от волатильности на рынке. Сложность и сборы , связанная с хедж — фондами, в результате чего некоторые , чтобы выйти на рынке — КалПЕРС , крупнейший пенсионный фонд в США, объявил о планах полностью лишить из хеджа — фондов в 2020 г. Некоторых услуг пытаются улучшить соответствие между хедж — фондами и инвесторами: HedgeZ разработан , чтобы позволить инвесторам легко искать и перебирать средства; iMatchative цели в соответствии инвестор в фонды через алгоритмы, фактор целей инвестора и поведенческий профиль, в надежде помочь фондам и инвесторов , понять , как их восприятие и мотивация ездить инвестиционные решения.

Связи с аналитиками

В июне 2006 года , движимое письмом от Гари Дж Aguirre , то Сенат США Законодательного комитет начал расследование связей между хедж — фондами и независимыми аналитиками. Агирра была уволена с работы с SEC , когда в качестве ведущего исследователя инсайдерской торговли обвинения против Pequot Capital Management , он пытался взять интервью Джона Мака , затем рассматривается для главного исполнительного директора в Morgan Stanley . Законодательный комитет и Комитет по финансам Сената США опубликовал доклад , уничтожающий в 2007 году, которое показало , что Aguirre был незаконно уволен в отместку за его погоне за Маком, а в 2009 году SEC был вынужден вновь открыть дело против Пеквот. Pequot рассчитался с SEC для США $ 28 млн и Артур Дж Samberg , директор по инвестициям в Pequot, был отстранен от работы в качестве инвестиционного консультанта. Pequot закрыл свои двери под давлением следствия.

Системная практика хедж — фондов представляют периодические электронные вопросники фондовых аналитиков в рамках исследования рынка сообщили The New York Times в июле 2020 года Согласно отчету, одна мотивация для вопросников , чтобы получить субъективную информацию , не доступную для общественности и возможно раннее уведомление о торговых рекомендациях , которые могли бы производить краткосрочные движения рынка.

Значение в средней / дисперсии эффективного портфеля

Согласно современной теории портфеля , рациональные инвесторы будут стремиться к трюму портфелям, которые среднее / отклонение эффективному (то есть, портфели , которые предлагают самый высокий уровень доходности на единицу риски). Одной из привлекательных особенностей хедж — фондов (в частности , на рынке нейтральных и аналогичных фондов) является то , что они иногда имеют скромную корреляцию с традиционными активами , такими как акции. Это означает , что хедж — фонды имеют потенциально весьма важную роль в инвестиционных портфелях как diversifiers, снижая общий риск портфеля.

Тем не менее, есть три причины, почему один не может пожелать выделить высокую долю активов в хедж-фонды. Эти причины являются:

  • Хедж-фонды являются очень индивидуальны, и трудно оценить вероятные возвращения или риски.
  • низкая корреляция хедж-фондов с другими активами, как правило, рассеиваются во время стрессовых событий на рынке, что делает их гораздо менее полезны для диверсификации, чем они могут появиться.
  • возвращает хедж-фондов значительно сокращены за счет высоких структур плату, которые, как правило, взимается.

Некоторые исследования предполагают, что хедж-фонды достаточно диверсификации для включения заслуг в портфелях инвесторов, но это оспаривается например, Марк Крицмана, проводившего расчет оптимизации среднего дисперсии на наборе возможностей, которая состояла из фондового индекс фонда, индекс фонд облигаций и десять гипотетических хедж-фонды. Оптимизатор обнаружил, что среднеквадратичное отклонение эффективный портфель не содержит каких-либо ассигнований для хедж-фондов, в основном из-за влияния сборов производительности. Чтобы продемонстрировать это, Kritzman повторил оптимизации, используя предположение о том, что хедж-фонды не предпринимали никаких сборов производительности. Результат от этой второй оптимизации было выделение 74% до хедж-фондов.

Другим фактором , снижающим привлекательность хеджевых фондов в диверсифицированный портфель является то , что они , как правило, работают плохо во время акций на медвежьем рынке , только когда инвестор должен часть своего портфеля на добавленную стоимость. К примеру, в январе-сентябре 2008 года Credit Suisse / Tremont Hedge Fund Index снизился на 9,87%. В соответствии с тем же индексом серии, даже «выделенный короткий смещения» фонды имели возвращение -6.08% в течение сентября 2008 года Другими словами, даже если низкие средние корреляции могут появляться сделать хедж — фонды привлекательными это может не работать в турбулентный период, для пример вокруг краха Lehman Brothers в сентябре 2008 года.

Что такое Хедж Фонд простыми словами и как он работает?

Первый Хедж Фонд появился примерно шесть десятков лет тому назад. Однако в нашей стране по понятным причинам данный вид организации начал зарождаться относительно недавно. Впервые о таких учреждениях в России начала появляться информация в восьмидесятых годах прошлого столетия.

И сегодня не каждый инвестор в нашей стране разбирается в том, что представляет собой хеджирование и каким образом Хедж Фонды зарабатывают деньги.

Оглавление:

Хедж Фонды что это такое

Даже если вы только осваиваете форекс для начинающих, то все равно необходимо обладать знаниями о том, что такое хеджирование и какой структурой и принципом деятельности обладают хедж фонды. Для начала следует понимать, что такие организации для понимания не представляют собой сложности. Основное, что важно знать о таких фондах заключается в том, что они представляют собой организации, которые на всех рынках вкладываются в ценные бумаги самых разных видов и их производные.

Если говорить о том, Хедж Фонд что это такое, простыми словами его можно описать, как инвестиционный фонд, деятельность которого ориентирована на увеличение уровня доходности при определенном установленном риске или же минимизация рисков для установленного уровня доходности.

Как зарабатывает хедж-фонд

Сегодня фондовая биржа является привлекательным способом заработка для многих участников рынка. И во время участия в сделках важно понимать, что неминуемо придется столкнуться с рисками. Хедж фонды являются теми организациями, которые могут управлять рисками. Они способы при самых разных ситуациях на рынке получать свою прибыль.

Для того чтобы зарабатывать современные успешные Хедж-Фонды пользуются следующими типами принципов:

  • покупка недооцененных ценных бумаг и продажа переоцененных

Недооцененные бумаги представляют собой те, стоимость которых на рынке является, судя по их потенциалу меньшей, чем могла бы быть на самом деле. Переоцененные бумаги представляют собой те, цены на которые на рынке заметно завышены. Зарабатывать на рынке хедж фондам позволяет спред. Очень часто заработок идет на разнице между ценой покупки и ценой продажи ценных бумаг.

Следует понимать, что сегодня Хедж Фонды практически не пользуются собственными средствами. Они предпочитают кредитные займы, а также взятие ценных бумаг у брокеров.

Структура хедж-фонда

Хедж Фонды представляют собой уникальные организации, деятельность которых основывается на заранее определенных партнерских соглашениях. У них имеется большое количество особенностей. И для того чтобы такая организация работала, имеется структура и некоторые нюансы.

Некоторые хедж-фонды обладают довольно простым и незамысловатым строением, которое будет понятно каждому. Другие же обладают сложной структурой. Все нюансы состава и деятельности фонда зависят от того какие у него имеются цели и задачи работы, а также какие методы и стратегии используются им для осуществления своей деятельности. Однако каким бы ни был фонд, в его структуру будут включены:

  • инвесторы
  • банки-гаранты
  • управляющий
  • члены совета директоров
  • администратор
  • форекс брокеры
  • аудитор
  • юридический консультант

Инвесторы

Инвесторы играют в работе любого хедж фонда одну из главных ролей. Это связано с тем, что без их финансовых вложений его деятельность практически невозможна. Принцип партнерства с инвесторами производится следующим образом: организация предлагает людям свои услуги, а те в свою очередь решают, стоит ли вкладывать свой капитал или нет.

После решения всех юридических вопросов, капитал используется по определенному назначению. И если поведение рынка является таковым что после его применения, добывается прибыль, то в этом случае она делится между фондом и инвестором.

Банк-гарант

Банки гаранты также получили название кастодианов. Инвесторы во время вложения своих денежных средств в деятельность фонда всегда хотят быть уверенным в том, что они будут надежно сохранены. И для этой цели партнерами многих фондов становятся банки-гаранты. Они гарантируют надежную сохранность активов инвесторов.

В некоторых ситуациях для проведения сделок фонды привлекают так называемые «свои» банковские учреждения. При этом банк занимается проведением некоторых видов сделок. Основными задачами деятельности кастодиана являются:

  • подготовка отчетов о проведенных сделках
  • проверкой деятельности управляющего в реальности и сравнение ее с той, которая прописана в уставном документе фонда

Управляющий

Управляющий представляет собой лицо, которое несет ответственность практически за всю инвестиционную деятельность фонда. В качестве такого лица чаще всего выступает компания. Управляющий всегда отвечает за все решения, принятые хедж-фондом. Однако на этом деятельность данного члена фонда не заканчивается. Вся операционная деятельность организации тоже лежит на нем. Если появляются какие-либо проблемы с инвесторами, то задача управляющего представлять интересы фонда.

Совет директоров

Совет директоров включает лица, которые отслеживают правильность действий управляющего хедж-фонда. Кроме этого они осуществляют контроль над выбором компаний для сотрудничества. Они тщательным образом отбирают фирмы, которые предлагают фонду свои услуги.

Совет директоров играет важную роль в:

  • решении конфликтных ситуаций между разными членами фонда
  • назначении людей на руководящие должности

Фонд в обязательном порядке должен вести свою деятельность в соответствии с указанными в меморандуме правилами и принципами. Если он ведет свою деятельность с нарушением закона, то именно члены совета директоров могут понести за это ответственность.

Администратор

Администратор – лицо, деятельность которого направлена на подсчет стоимости активов, которые имеются у фонда. Следует отметить, что такой подсчет осуществляется в независимости от управляющего. И если последний вдруг по причине человеческого фактора ошибется в своих расчетах, то в качестве страховки от рисков станут данные, полученные от администратора.

На данное лицо также накладываются и следующие обязанности:

  • составление финансовой отчетности
  • оплата счетов
  • распределение прибыли между участниками фонда
  • составление подписок фонда и их погашение

Брокер

В структуре любого хедж-фонда имеется первичный брокер, роль которого чаще всего играет банк. Также в некоторых подобных организациях имеется рядовой брокер, который в качестве финансовых инструментов для торговли может предложить бинарные опционы и прочие. Основная задача такой компании заключается в том, чтобы организовать проведение единичных сделок.

Аудитор

У каждого фонда каждый год проводится управляющим финансовая отчетность. Аудитор же занимается тем, что сравнивает в данные по этой отчетности с нормами бухгалтерского учета и положениями в законодательстве. Это требуется для проверки фонда на чистоту проведения финансовых операций в рамках своей деятельности.

Аудитор играет важную роль, потому что не все компании согласятся на то, чтобы заниматься ежегодным обслуживанием хедж-фонда.

Юридический консультант

Для ведения своей деятельности каждому фонду требуется получение лицензии. А получение лицензированного статуса практически невозможно без юридического консультанта. Он предоставляется уполномоченными органами при наличии на это необходимых оснований.

Для ведения деятельности фонда лицензия играет важную роль. Она помогает сотрудничать с самыми разными инвесторами. Юридические консультанты не только помогают ее получить, но и занимаются решением юридических вопросов и подписанием соглашений.

Классификация Hedge фондов

Хедж фонды в России появились относительно недавно. Именно по этой причине среди отечественных инвесторов они еще не стали настолько востребованными, как во многих западных государствах. И для того чтобы с ними сотрудничать, потребуется узнать о них основные сведения, среди которых и их классификация.

Они подразделяются на:

  • глобальные фонды
  • макро-фонды
  • фонды относительной стоимости

Глобальные

Деятельность таких фондов отличается тем, что она распространена практически на всем мировом рынке. У таких фондов имеется собственная разработанная стратегия, для разработки которой принимаются во внимание следующие факторы:

  • анализ динамики стоимости акций определенных компаний
  • прогноз развития цены акций отдельных компаний

Макро-фонды

Макро-фонды отличаются от глобальных фондов тем, что он ведут свою деятельность исключительно в рамках национального рынка. Они работают только на рынках стран, где они зарегистрированы. Их основание тоже отличается от того, которое присуще глобальным хедж-фондам. Во время образования и ведения деятельности макро-фонда принимается во внимание ряд факторов, среди которых макроэкономические особенности отдельно взятого государства.

Фонды относительной стоимости

В начале своего существования хедж-фонды были несколько иными, чем они есть сегодня. Ближайшими к ним на сегодняшний день являются фонды относительной стоимости. Они еще называются классическими. Они ведут свою деятельность в рамках фондового рынка отдельно взятого государства. Принцип их работы заключается в покупке и продаже недооцененных или переоцененных ценных бумаг. Задачей управляющего является отслеживание ситуации на рынке.

Отличие от ПИФов

Не стоит путать деятельность хедж-фондов с работой ПИФов. Они отличаются по многим параметрам. Основным отличием является то, что первые вкладывают капитал не только в ценные бумаги, как это делают ПИФы, а еще и в их производные, имущество, валюту. Они способны открывать как короткие, так и длинные позиции. ПИФы работают только с длинными позициями.

Еще одним отличием является то, что деятельность фондов практически никак не регулируется со стороны государственных органов. Следует сделать вывод, что в своей работе хедж-фонды обладают большей свободой, чем ПИФы. Ограничением для работы таких организаций служит в основном сумма вложенных средств.

Крупнейшие хедж фонды мира

На сегодняшний день в мире имеется большое количество хедж-фондов в самых разных странах мира Примером можете служить один из самых популярных из них Extranet Investment. В рейтинге крупнейших хедж-фондов мира постоянно происходят изменения. Даже те компании, которые еще несколько дней назад находились на вершине, могут в одно мгновение оказаться внизу. Ниже имеется подборка самых надежных и крупных фондов мира.

ТОП хедж фондов мира:

Хедж Фонд Страна Год основания
Bridgewater Associates USA 1975
AQR Capital Management USA 1998
Man Group Great Britain 1983
Och-Ziff Capital Management USA 1994
Standard Life Investments Great Britain 2006
Winton Capital Management Ltd. Great Britain 1997

Для того чтобы вкладывать свои денежные средства правильным образом, можно воспользоваться услугами хедж-фондов, которые сегодня являются весьма популярными. Для начала следует ознакомиться с их структурой принципом деятельности. У них также есть своя классификация, которой не стоит пренебрегать. Выбрать сегодня надежный фонд для сотрудничества не составляет труда.

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место — лидер рейтинга! Бесплатное обучение и демо счет!
    Контроль честности и надежности!
    Получите бонус за регистрацию на сайте Бинариум:

  • ФинМакс
    ФинМакс

    2 место в нашем рейтинге. Надежный брокер!

Добавить комментарий