Цены на нефть продолжают снижаться

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место — лидер рейтинга! Бесплатное обучение и демо счет!
    Контроль честности и надежности!
    Получите бонус за регистрацию на сайте Бинариум:

  • ФинМакс
    ФинМакс

    2 место в нашем рейтинге. Надежный брокер!

Андрей Бунич: Транзит власти Путина закончится шоковой терапией

Завершив конституционную реформу, власть попытается обнулить социальные обязательства

Цены на нефть вошли в крутое пике. 10 февраля рублевая цена российский нефти Urals впервые за два года опустилась ниже уровня 3,4 тыс. рублей за баррель. По итогам торгов понедельника нефть потеряла 1,7% — и это устойчивый тренд. Почти непрерывное падение цен на нефть продолжается четвертую неделю подряд, и за это время она подешевела почти на 20%.

По данным агентства Reuters, уверенное снижение цен продолжается с 6 января. Обвал связан с опасениями инвесторов относительно влияния коронавируса на потребление топлива в Китае, который является крупнейшим импортером нефти в мире. По сообщению Bloomberg, объем нефтепереработки на китайских НПЗ снизился на 15% по сравнению с периодом до вспышки вируса.

Снижению цен также способствует перепроизводство нефти и теплая погода в ключевых регионах-потребителях.

Для России такая ситуация выходит боком. Обвал рублевых цен на нефть негативно отражается на доходах бюджета РФ, значительную долю которого формируют нефтегазовые поступления. По оценкам аналитиков, текущая рублевая цена барреля уже на 9,2% ниже параметров, заложенных в бюджет (3756 руб.)

Правда, в бюджете заложена среднегодовая цена, так что нынешнее снижение пока не выглядит критическим. Средний показатель с начала года держится на отметке $ 61 за баррель, или 3,78 тыс. рублей за баррель. И чисто теоретически, если цены опять пойдут вверх, текущее снижение может быть компенсировано.

Проблема в одном: нет никаких фундаментальных оснований для такого ценового разворота. Судите сами: США, Китай, Еврозона и Япония вместе дают 53% мирового спроса на нефть, и сейчас по всем этим четырем направлениям наблюдается торможение. В Америке в 2020 году рост составлял 2,9% ВВП, в 2020-м — всего 2,3%. Еврозона, дай бог, выйдет на 1,5% ВВП в текущем году. Япония по итогам четвертого квартала 2020 года показывает спад промышленного производства на 4%.

Про Китай и говорить нечего. 3 февраля китайские фондовые площадки обрушились на 8% — инвесторы выходят из рискованных активов, и предпочитают работать либо с золотом, либо с казначейскими облигациями США. Сейчас в среднем падение Китая по первому кварталу оценивается в 1,2−1,4% ВВП. При этом в самой Поднебесной не исключают, что ВВП Китая по первому кварталу окажется ниже 5%.

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место — лидер рейтинга! Бесплатное обучение и демо счет!
    Контроль честности и надежности!
    Получите бонус за регистрацию на сайте Бинариум:

  • ФинМакс
    ФинМакс

    2 место в нашем рейтинге. Надежный брокер!

По мнению Moody’s, если случится пандемия, последствия для мировой экономики будут сопоставимы с кризисом 2008−2009 годов. Тогда, напомним, глобальный ВВП опустился на 0,6%.

Все сказанное позволяет предположить, что цены на нефть могут упасть. Причем на некоторое время — до очень низких уровней. Например, до $ 30 за баррель.

Для рубля такая перспектива не сулит ничего хорошего. С точки зрения правительства, даже нынешней курс некомфортен для бюджета — в соотношении с ценами на нефть. Если же нефть обвалится до $ 30 за баррель, поддерживать курс даже на отметке 70 рублей за доллар станет проблематично.

И большой вопрос, будет ли в таком случае правительство Михаила Мишустина идти против течения — удерживать рубль, тратя золотовалютные резервы. Особенно если проблема транзита власти Владимира Путина будет к тому моменту решена, и ничто не будет мешать кабмину заняться девальвацией.

— Повышения цены на нефть ждать бессмысленно, удержать ее на уровне $ 60 за баррель — мечта главных экспортеров, — отмечает президент Союза предпринимателей и арендаторов России Андрей Бунич. — Цена на нефть просто не может противоречить объективной реальности в мировой экономике. Снижающиеся показатели спроса, и отрицательная ситуация на финансовых рынках будут толкать цены вниз, даже если к ОПЕК+ присоединятся производители сланцевой нефти.

Потенциала для роста нефти действительно нет. Это стало заметно еще в сентябре 2020 года, когда произошла атака на НПЗ в Саудовской Аравии. Многие тогда прогнозировали, что ЧП чуть ли не парализует саудовскую экономику, и приведет к перебоям в поставках нефти в мире. Но в итоге оказалось, что ничего не парализовано, а об атаке все благополучно забыли. Цены на нефть при этом не пошли вверх — лишь удерживались на уровне $ 60+ за баррель.

Никак не отразилось на нефти и обострение ситуации вокруг Ирана. Примерно неделю мир ждал чуть ли не Третьей мировой, которую развяжут США на Ближнем Востоке. Но потом и про Третью мировую все забыли, а цена на нефть среагировала на ситуацию длишь кратковременно, причем даже слабее, чем на разгром саудовских заводов.

А дальше из Китая пришел вирус, который, на мой взгляд, используется сейчас для маскировки общего падения мировой экономики. И нефть, как видим, дешевеет.

«СП»: — Как долго продлится это снижение?

— Есть важный момент: темпы прироста спроса на нефть снижаются уже давно, но сейчас речь идет уже об абсолютных цифрах. Не факт, что в 2020 году спрос в этих абсолютных цифрах вообще увеличится — впервые за историю наблюдений. Замечу, Римский клуб как раз предупреждал, что пик спроса на нефть придется на 2020 год, тогда как другие аналитики сдвигали его на 2030-е или даже 2040-е годы.

Возможно, мы находимся накануне важного перелома в мировой экономике. С одной стороны, технологические тренды, а главное, ограничение роста развивающихся рынков налицо. С другой, предложение нефти сегодня просто огромное.

Прежде всего, поднялись сланцевые проекты, и Северная Америка стала фактически экспортером нефти. При этом с рынка вытолканы Ливия, Венесуэла, Иран и частично Ирак — все это крупнейшие производители с огромными запасами.

И надо понимать: эти страны не могут просто взять и умереть с голоду. Да, сейчас Ливия полностью прекратила отгрузку, но это временное явление. По любому, ливийские группировки договорятся между собой без всякой Женевы — чтобы выжить, иначе они все перемрут. Ясно, в конце концов эти группировки начнут поставлять нефть, несмотря ни на что.

То же касается Иракского Курдистана. Там даже неконтролируемые группировки очень внимательно относятся к вывозу нефти и работе энергетического сектора. Война войной, а денежки им нужны по расписанию — они не хотят быть лузерами.

Повторюсь, навес предложения колоссален, и это неминуемо будет проявляться, и никакой ОПЕК не сможет этому противостоять.

Что же до снижения спроса на развивающихся рынках — оно наблюдается не только в Китае, но и в Индии, просто об этом сейчас мало говорят. При этом в Китае и Индии активно прорабатываются меры по ограничению потребления энергоносителей. На деле, обе страны могут далеко пойти по пути административных и налоговых мер, с целью уменьшить зависимость от импорта нефти.

Все вместе это говорит об одном: $ 60 за баррель на сегодняшний день — это подарок судьбы. И такой цены, скорее всего, в ближайшее время уже не будет. На мой взгляд, сейчас в мире все готово для серьезного обвала нефтяных цен.

Явка и результат не должны быть ниже, чем в 2020-м, чтобы показать, что народ верит в президента

«СП»: — Какими будут последствия этого обвала?

— Обвал на рынке нефти — наименее болезненный из возможных обвалов. Он будет ударом только для Саудовской Аравии, там действительно возникнут проблемы с бюджетом, — но это мало кого интересует. Напротив, для Америки проблем вообще не возникнет. Более того, в предвыборный период для Дональда Трампа нефтяной обвал может быть просто подарком. Да, в США пострадает сланцевый сектор — но его поддержит государство дешевыми кредитами.

«СП»: — Что в таких условиях будет делать российский кабмин?

— Сейчас правительство РФ поддерживает даже более крепкий курс рубля, чем это вытекает из параметров, которые курс определяют. Но это можно делать временно, когда понятно, что нефть вскоре отскочит обратно — именно для этого, для нивелирования скачков нефти, принято бюджетное правило.

Но, во-первых, это нельзя делать долго. Во-вторых, держать курс рубля можно до определенного уровня падения нефтяных цен — и не ниже.

Если нефть упадет до $ 30 за баррель, бюджет будет получать 2000 рублей вместо нынешних 3600 рублей с каждой бочки нефти. Это слишком напряженный режим для бюджета, в котором придется тратить слишком много резервов. Хотя бы потому, что скупка долларов в такой ситуации достигнет неимоверных масштабов.

Замечу, сейчас цена отсечения по бюджетному правилу составляет около $ 42,5−43. Но это — официально, в действительности значительно больше. Уже в прошлые годы правительство «ужучивало» несколько миллиардов долларов в свой резервный фонд, плюс негласно пользовалось остатками в казначействе (деньги от продажи нефти зачисляются в резервные фонды в конце года, а до того момента накапливаются на банковских счетах). Можно сказать, кабмин «заныкивал» какую-то часть денег от нефти, и эта часть шла на оперативное затыкание дыр. Но сейчас ситуация изменилась — эти «лишние» деньги правительству придется потратить на исполнение обещаний президента Путина.

На мой взгляд, уже сейчас цена балансировки бюджета приближается к $ 50 за баррель. Поэтому, если нефть упадет даже до этой отметки, российский бюджет будет чувствовать себя весьма напряженно.

Конечно, сейчас, когда Кремль затеял конституционную реформу, власть заинтересована в финансовой стабильности, чтобы провести всенародное голосование в спокойной обстановке. Возможно, и спешка с правкой Основного закона вызвана пониманием, что негативные экономические процессы близки и неизбежны.

Так или нет, пока идет транзит власти, Кремль будет пытаться минимизировать и колебания курса рубля, и удары по социально-незащищенным слоям. Но если кризис в экономике грянет уже после транзита — у Кремля будут развязаны руки. Возможно, власть тогда объявит форс-мажор по всем социальным обязательствам, а не только по пенсионным.

По сути, вне нынешних ограничителей правительство может пойти на что угодно. Я считаю, в этом случае можно ждать самых радикальных решений, в духе шоковой терапии.

Эксперты дали прогноз на курс доллара при падении нефти ниже $50

Последние падения цены на нефть вновь заставили экспертов вспомнить о зависимости цен на сырье и российской валюты. Хотя чиновники не раз говорили, что зависимость рубля от цен на нефть уже не такая сильная, но если нефть пробьет $50, то она вновь выйдет на первый план и потянет за собой рубль, уверены опрошенные «Газетой.Ru» эксперты.

Вновь вспомнить о том, как нефть влияет на рубль, экспертов заставили последние падения цен. На этой неделе стоимость нефти сорта Brent опускалась ниже $56 за баррель. За один день цена падала на 5%, за неделю нефть подешевела примерно на 10%.

«Если учесть, что опасения, связанные с санкциями и падением активов развивающихся рынков в последнее время отошли на второй план, можно отметить, что на данный момент главным фактором риска для рубля являются цены на нефть», — отмечают, в частности, в своем обзоре аналитики Sberbank Investment Research Юрий Попов и Николай Минко.

Эксперты отмечают, что если котировки опустятся ниже $50 за баррель, инвесторы забеспокоятся, поддержат ли Минфин и ЦБ курс рубля продажами валюты на рынке. В этом случае зависимость рубля от нефти резко усилится — помешать не сможет даже эффект бюджетного правила.

Бюджетное правило — это механизм, который снижает зависимость бюджета и внутренних экономических условий от цен на энергоносители. Согласно бюджетному правилу, все нефтегазовые сверхдоходы выше базовой цены на нефть направляются в Фонд национального благосостояния (ФНБ), а не идут на расходы бюджета. В 2020 году это все, что образуется при цене барреля нефти сорта Urals выше $41,6.

Хотя опрошенные «Газетой.Ru» эксперты считают, что в ближайшее время сценарий драматического падения цены на нефть до $50 маловероятен, но все же возможен. В таком случае пара доллар/рубль начнет приближаться к новому рубежу в 70 рублей за доллар.

Зависимость рубля от цены на нефть сильно снизилась в последние годы, однако если нефть пробьет $50 за баррель, она возрастет, соглашается начальник отдела инвестидей «БКС Брокер» Нарек Авакян.

По словам аналитика «Финам» Алексея Коренева, Минфин очень дорожит своими запасами и вряд ли будет транжирить их просто для того, чтобы поддержать валюту.

«Вероятность того, что нефть упадет ниже $50 невелика, но при таком сценарии доллар может стоить 65,80 — 67 рублей», — говорит Коренев.

При сохранении же текущей ситуации доллар может стоить 64,80 — 66,00 до конца месяца, прогнозирует Коренев.

При очень низких ценах на нефть зависимость рубля высокая, а при условно высоких, например, начиная с $58 и выше — колебание «ничтожное», говорит член совета директоров международной аудиторско-консалтинговой сети FinExpertiza Агван Микаелян.

По мнению эксперта, для рубля не так важно — будет баррель нефти торговаться в районе $50 или $60 за баррель, на курс это почти не скажется. «Разницы для экономики никакой нет – все равно все будет изъято», — объясняет он.

Но когда нефтяные котировки падают к $50 и ниже, то это уже начинает серьезно влиять на рубль. Если нефть будет ниже $40 – влияние будет огромным, рубль начнет скакать порциями по 10 рублей условно, говорит эксперт.

В целом снижение нефть до $50 за баррель — критическое для рубля. В таком случае российская валюта будет подбираться к 70 и выше за доллар. Если же нефть опустится ниже $40 за баррель, при таком варианте, возможно, доллар будет стоить и вовсе 80 рублей, предполагает эксперт.

«Я не ожидаю, что будут сильные скачки [рубля], они, наверное, будут, но в пределах нормы. Может, в пределах 1-1,5% в день, или 4-5% в месяц», — успокаивает он.

По словам Авакяна,

сценарий падения ниже $50 маловероятен. При этом если нефть все же упадет ниже $50 за баррель, власти вряд ли будут искусственно поддерживать курс, отмечает эксперт.

Между тем курс доллара на валютных торгах на московской бирже в пятницу, 9 августа, торгуется выше 65 рублей. По данным на 15.32 мск он составил 65,4 рубля.

Цена на нефть марки Brent вернулась к $58 за баррель. Октябрьский фьючерс на нефть марки Brent составил $58,1 за баррель.

По прогнозу Reuters, опубликованного в июле, курс рубля составит 66,50 по отношению к доллару. Консенсус-прогноз Bloomberg на основе опроса 45 аналитиков в июне предполагает на конец года — 66,03 рубля за доллар.

Сильно выбивается прогноз валютного стратега Bank Polski Ярослава Косатого, который считает, что доллар будет стоить 69 рублей к концу года.

Игра на понижение

Зачем Россия обвалила стоимость нефти, рассорившись с ОПЕК

Фото: Наталия Федосенко / ТАСС

Помните, как несколько лет назад на стене одного из московских домов появилась надпись: «Есть вещи поважнее фондового рынка»? Простой вопрос: зачем Россия «выстрелила себе в ногу» и, де-факто выйдя из сделки ОПЕК+, обрушила цену на нефть? Ответ столь же прост: Россия не считает, что «выстрелила себе в ногу». Видимо, есть вещи поважнее текущей стоимости нефти. О них и поговорим.

есть продолжение

Начнем с того, что ровно полгода назад, в вышедшей в середине сентября статье «Предвыборный баррель Трампа» я прогнозировал резкое падение стоимости нефти в 2020 году — до $45 за баррель, а возможно и ниже — до $25—28. И делали мы это не просто так, а вместе:

  • с Центральным банком России, который в «Проекте основных направлений денежно-кредитной политики на 2020 год и период 2021 и 2022 годов», в его наихудшем сценарии рассматривал вероятность падения стоимости нефти до $20-25 за баррель;
  • с тогдашним министром экономического развития Максимом Орешкиным тогда же заявившим, что «если мировая экономика столкнется с серьезными проблемами… $40 за баррель устроят Россию»;
  • с полугосударственным агентством АКРА, в базовом (!) сценарии резко ухудшившем прогноз среднегодового курса доллара: если в октябре 2020-го агентство считало, что в 2020-м курс составит 60,10 рубля за доллар, то в июле 2020 — ​уже 73,80. Также АКРА ухудшила прогноз по цене нефти и объему экспорта.

Все это было задолго до появления коронавируса и базировалось на высокой вероятности начала очередного мирового экономического кризиса.

Но я предположил другое объяснение: в 2020 году цена нефти будет очень серьезно снижена, для того чтобы в год выборов президента в США упала стоимость автомобильного топлива, что даст дополнительные очки Дональду Трампу. Как было в 2008 году, в 2020, в 2020 и даже перед промежуточными выборами в Конгресс осенью 2020, когда стоимость нефти упала с $86 до $50.

Читайте также

Предвыборный баррель Трампа. Почему рынок энергоносителей ждет коренной перелом в 2020 году

Опять же, падение цены нефти на $10 прибавляет экономике США 0,2-0,25% ВВП, что для Трампа вовсе не является лишним — особенно на фоне истории с коронавирусом. С момента выхода статьи стоимость нефти упала на 15 долларов, значит экономика США получит допинг в 0,3-0,4% ВВП.

Но вернемся к главному вопросу: зачем Россия обвалила стоимость нефти?

Отвечаем: Россия, где все строится и зависит от стоимости углеводородов, в течение десятилетий никак на нее не влияла — до момента создания ОПЕК+.

Но свое реальное значение для рынка нефти Россия продемонстрировала выходом из сделки ОПЕК+, обрушив за день котировки более чем на 10%.

Еще неделю назад Саудовская Аравия и прочие члены ОПЕК рассуждали так: мы сократим добычу на миллион баррелей, а все эти не-ОПЕК пусть сократят еще на 500 тысяч, кто и насколько – нам без разницы. Но было понятно, что основная доля снижения придется на Россию. Россия не согласна? Никуда она не денется — доходы от экспорта углеводородов слишком важны для нее, поломается и согласится.

И даже выступление Силуанова, 28 февраля заявившего, что «..бюджет наш защищен, резервы созданы. Сейчас мы при цене на нефть даже около $30 за баррель, я фантазирую, мы в течение четырех лет профинансируем спокойно наши расходы» в ОПЕК, что называется, пропустили мимо ушей. Российский бюджет, по словам Силуанова, балансируется при цене нефти в $42 за баррель (поскольку речь идет о российской нефти Urals, которая несколько дешевле эталонной нефти сорта Brent, это $44—45 для нефти Brent). Плюс у России накоплены огромные финансовые резервы — более полутриллиона долларов ЗВР и более 7 триллионов рублей в финансовом резерве правительства.

Ничто не мешает России (с примкнувшим к ней Казахстаном) восстановить ОПЕК+, но уже на своих условиях — когда все остальные участники понимают размеры ее влияния на стоимость нефти и готовность к совершению резких и внешне самоубийственных движений. Это вполне можно сделать после того, как в США пройдут выборы президента — чтобы поднять обратно, к $60—65 за баррель, стоимость нефти. Либо до этого момента, но, повторяю, на своих условиях.

С другой стороны, отложив в сторону теорию о том, что «Трамп — русский агент», мы видим что интересы Дональда Трампа лично и России в значительной мере совпадают. Трамп уже зарекомендовал себя вполне пророссийским президентом:

  • своим эмбарго на импорт иранской нефти он разогнал стоимость нефти на мировом рынке, наполнив бюджет России,
  • все три года во власти он как мог саботировал антироссийские санкции, не допустив введения не то что самых серьезных, вроде санкций против российского госдолга, но даже публично выступил против утвержденных Конгрессом санкций, направленных на срыв работ по «Северному потоку — 2»,
  • он отменил принятые при Обаме жесткие нормы экологичности и экономичности автомобильного двигателя и успешно борется против перехода автопарка США на электродвигатель (недаром по итогам 2020 года США плетется в хвосте электромобилизации).

Его соперники демократы, напротив, демонстрируют желание:

  • ввести жесткие антироссийские санкции,
  • вернуть Иран на рынок нефти,
  • резко ускорить отказ автопарка США от двигателя внутреннего сгорания.

Так что да, Трамп нам несравненно более выгоден, чем президент-демократ. Ну а рост экспорта американской легкой нефти и американского же СПГ — это неизбежное зло, но зло сильно растянутое во времени, что выгодно отличает его от санкций, которые можно ввести за пару месяцев и возвращения Ирана на рынок нефти, на что потребуется порядка полугода.

Низкие цены на нефть в итоге обернутся спадом сланцевой нефтедобычи, что невыгодно для Трампа. Но с учетом того, что значительная часть американских нефтедобытчиков успешно захеджировалась (т.е. застраховалась от низкой цены нефти) в январе, на убийстве иранского генерала Сулеймани, 3-4 месяца низких цен на нефть сланцевая отрасль выдержит без сколько-нибудь значимого снижения добычи. С другой стороны, усиливающаяся — и проникшая в США — эпидемия коронавируса приведет к тому, что центральные банки мира «откроют все краны», залив рынки сверхдешевой ликвидностью, и шаг России — мера по недопущению избыточного роста стоимости нефти.

Опять же, Россия отдает себе отчет в том, что любое дополнительное сокращение экспорта нефти со стороны участников сделки ОПЕК+ лишь увеличивает экспорт американской нефти, да и Саудовская Аравия, возобновляя в апреле — как она заявила — добычу нефти в нейтральной зоне на саудовско-кувейтской границе, вряд ли на деле «компенсирует падение нефтедобычи на других своих месторождениях».

Россия видит, что оба основных игрока лишь наращивают добычу, США — открыто, Саудовская Аравия — скрыто. Так почему в этих условиях она должна вести себя иначе?

Нет, вполне возможно что Саудовская Аравия просто дезинформировала мировой рынок нефти, ранее неоднократно заявляя, что «в сжатые сроки полностью восстановила нефтедобычу на пострадавших от осенней ракетной атаки объектах», и добыча в нейтральной зоне действительно компенсирует «недовосстановленное». Но для заинтересованного стороннего наблюдателя ситуация выглядит совсем иначе. А зачастую важнее как оно выглядит, чем как обстоит в реальности.

Читайте также

Вакцина от рецессии. Что будет с мировой экономикой, если не остановить коронавирус прямо сейчас. Пессимистичный сценарий

Более интересным представляется произошедший сразу вслед за крахом ОПЕК+ арест в Саудовской Аравии бывшего наследного принца, его младшего брата и брата нынешнего короля. Бывший наследный принц известен своими крепкими связями с США и уже несколько лет находился фактически под домашним арестом.

Полная нейтрализация предполагаемой оппозиции, включая обоих конкурирующих наследников престола (арестованный брат короля принц Ахмед — его единственный единокровный брат, и по саудовской традиции должен был наследовать ему, но король Салман в свое время поменял правила наследования в пользу своих детей) свидетельствует о том, что нынешний реальный правитель королевства — наследный принц Мухаммед — либо готовится стать королем в самое ближайшее время, либо считает, что крах ОПЕК+ резко повышает риски для его правления.

Почему это важно

Если вы тоже считаете, что журналистика должна быть честной, смелой и независимой, станьте соучастником «Новой газеты».

«Новая газета» — одно из немногих СМИ в России, которое не боится публиковать расследования о коррупции чиновников и силовиков, репортажи из горячих точек и другие важные и, порой, опасные тексты. Пять журналистов «Новой газеты» были убиты за свою профессиональную деятельность.

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место — лидер рейтинга! Бесплатное обучение и демо счет!
    Контроль честности и надежности!
    Получите бонус за регистрацию на сайте Бинариум:

  • ФинМакс
    ФинМакс

    2 место в нашем рейтинге. Надежный брокер!

Добавить комментарий